Центральные банки на развивающихся рынках все чаще берут на себя роль первой линии обороны, пытаясь защитить свои валюты от спекулятивной активности и крупных бюджетных дефицитов.
Серия недавних интервенций на валютном рынке со стороны центральных банков стран Латинской Америки свидетельствует о том, что борьба между ними и спекулятивными потоками капитала будет продолжаться до тех пор, пока правительства не смогут обуздать государственные расходы.
Кроме того, доллар США укрепился благодаря тому, что экономика США остается достаточно «устойчивой», а также ожиданиям относительно того, что Федеральная резервная система США (ФРС) будет меньше снижать процентные ставки. Такое развитие событий заставило центральные банки по всему миру насторожиться и искать способы защиты национальных валют и предотвращения оттока капитала. Однако правительствам этих стран сложно разработать эффективные пакеты фискального стимулирования из-за растущего долгового бремени после пандемии COVID-19.
Г-н Брендан Маккенна, экономист по развивающимся рынкам в финансовой компании Wells Fargo Securities LLC, отметил, что вмешательство центральных банков в валютный рынок не является устойчивым и эффективным решением для защиты национальных валют. Вместо этого наиболее эффективным способом стабилизации валютных рынков является переход к ответственной фискальной политике.
Усилия Китая, являющегося экономической опорой развивающейся Азии, по защите юаня находятся под пристальным вниманием. Валюта слабеет из-за невыполненных фискальных стимулов, вялого экономического роста и угрозы введения пошлин со стороны США.
Народный банк Китая (НБК, центральный банк) осуществляет жесткий контроль над юанем с помощью механизма ежедневного справочного курса, ограничивая торговый коридор валюты 2% по отношению к доллару США.
Кроме того, Народный банк Китая также планирует продать казначейские векселя в Гонконге, чтобы снизить ликвидность на офшорном рынке, тем самым увеличив спрос на юань. Однако эти усилия не смогли ослабить пессимизм рынка, поскольку юань на внутреннем рынке по-прежнему находится вблизи нижней границы допустимого диапазона.
Валютные трейдеры также ожидают политики избранного президента США Дональда Трампа после его вступления в должность 20 января.
В других странах Банк Индонезии помогает правительствам рефинансировать долги, срок погашения которых наступает во время пандемии. Центральный банк Бразилии также предпринял историческую интервенцию для защиты реала после того, как в декабре 2024 года курс валюты упал до рекордно низкого уровня по отношению к доллару из-за растущего бюджетного дефицита. Тем временем Центральный банк Колумбии также удивил рынок, приняв решение замедлить кампанию по смягчению денежно-кредитной политики из-за финансовой нестабильности правительства.
Однако эти меры могут лишь замедлить негативное влияние нестабильности на эти валюты. Инвесторы по-прежнему неохотно покупают, пока не увидят существенных улучшений фундаментальных показателей, особенно со стороны фискальной политики. Например, в Китае, несмотря на заявление правительства о том, что оно будет проводить активную фискальную политику и ускорять меры по стимулированию роста, Bank of America по-прежнему прогнозирует, что юань может упасть с 7,33 юаня до 7,6 юаня за доллар в первой половине 2025 года.
Растущий риск раздувания бюджетного дефицита, ведущего к инфляции, также снижает эффективность денежно-кредитной политики. В Бразилии скептицизм инвесторов относительно намерений президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы решить проблему бюджетного дефицита привел к свободному падению реала за последний месяц. Центральному банку Бразилии пришлось в течение двух недель потратить до 20 миллиардов долларов из валютных резервов, чтобы защитить валюту.
Долговой кризис в Латинской Америке в начале 1980-х годов и азиатский финансовый кризис в конце 1990-х годов помогли политикам на развивающихся рынках отреагировать быстрее. Латинская Америка даже опережает развитые экономики по активному повышению процентных ставок с 2021 года для борьбы с инфляцией. Однако рост инфляции затрудняет усилия по снижению процентных ставок, поскольку масштабные расходы на борьбу с пандемией вызывают опасения по поводу бюджета во многих странах.
Согласно последним данным Международного валютного фонда (МВФ), соотношение государственного долга к ВВП стран с развивающейся экономикой увеличилось с 55,4% в 2019 году до 69% в 2023 году и, как ожидается, достигнет 71,9% в этом году. Все больше центральных банков ссылаются на фискальные риски как на причину быть более осторожными в своей денежно-кредитной политике.
По данным ВНА
Источник: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489
Комментарий (0)