ETF 펀드, 강력한 상승세 이어 FTS 주식 대량 매수 계획

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ETF 펀드, 강세 이후 FTS 주식 대량 매수 계획

FPT 증권 주식회사의 주식은 여전히 업계에서 가장 높은 가치로 거래되고 있지만, 여전히 VNM ETF 펀드에 포함되어 있으며 300만 개 이상의 새로운 주식을 매수할 수 있습니다.

FTS 주가 평가는 저렴하지 않다

최근 주가가 약간 상승하고 횡보하는 추세를 보인 것과는 반대로, FPT 증권 주식회사의 FTS 주가는 지속적으로 급등하여 HoSE 장에서 하나의 현상이 되었습니다. 2023년 8월 21일부터 2024년 3월 8일까지 FTS 주가는 주당 30,400동에서 59,300동으로 95.1% 상승했습니다. 반면 같은 기간 동안 VN 지수는 5.7% 상승해 1,247.35포인트에 그쳤습니다.

FTS 주식은 급격한 상승 이후 P/E 평가를 고려할 때 28.6배의 가치 평가로 거래되고 있으며, 이는 유동성이 높은 상장 증권 그룹 내 6개 주식의 평균(18.74배)보다 높습니다. FPT 증권 주식회사와 자산 규모가 비슷한 증권사 그룹인 바오비엣 증권 주식회사(코드 BVS), 롱비엣 증권 주식회사(코드 VDS)를 고려하면 FTS의 주식 가치 평가는 훨씬 높습니다(위 두 주식은 각각 11.93배, 13.82배).

따라서 FTS는 약 7개월간의 상승을 경험한 후 소형 및 중형 증권 그룹과 동일한 규모임에도 불구하고 증권 그룹 내에서 고평가된 주식이 되었으며, 동시에 SSI증권(코드 SSI), VNDirect증권(코드 VND), 호치민시증권(코드 HCM) 등 대형 기업보다 훨씬 높은 가치를 유지했습니다.

사실, FTS 주가의 급격한 성장은 변화를 뒷받침하거나 사업의 새로운 폭발을 기대하기에 충분한 정보가 없습니다. 2023년 회사는 총 매출이 11% 증가한 9,441억 7천만 동을 기록했고, 세전 이익은 22.7% 증가한 5,419억 동을 기록했으며, 2023년 4,200억 동 이익 목표의 129%를 달성했습니다. 2024년 회사는 매출이 8,450억 동으로 8.29% 감소할 것으로 예상하고 있으며, 세전 이익은 2023년 대비 17.65% 감소한 4,200억 동으로 예상됩니다.

2023년 12월 31일 기준, FPT증권 주식회사의 자산 규모는 연초 대비 55.7% 증가하여 2조 9,467억 동이 늘어나 8조 2,347억 동에 달했습니다. 이 중 주요 자산은 5조3,941억동의 대출로 전체 자산의 65.5%를 차지합니다. 손익계산서(FVTPL)를 통해 기록된 금융자산은 1조 3,493억 동으로 총자산의 16.4%를 차지했습니다. 현금 및 현금성자산은 1조 2,534억 VND로 전체 자산의 15.2%를 차지했습니다.

실제로 이러한 대출은 주로 증거금 거래를 위한 대출이나 매매 촉진 사업과 관련된 증권 중개 활동과 관련이 있습니다. 반면, FVTPL 자산은 주로 송홍가먼트 주식회사(코드 MSH) 주식에 투자된 3,482억 VND, 국채 에 투자된 4,742억 VND, 은행 채권에 투자된 1,200억 VND, 정기예금 및 양도성예금증서에 투자된 4,038억 VND입니다.

MSH 주식 거래를 제외하고 FPT증권 주식회사의 자산 대부분은 증권 중개업에 속하며, 이는 증거금 대출을 제공하거나 시장에서 증권에 투자하는 투자자에게 매매 자금을 지급하는 업무입니다. 수익구조를 살펴보면, 2022년 중개 및 증거금 대출 부문은 9,283억 VND의 수익을 기록하여 전체 수익의 109.2%를 차지했습니다. 2023년에는 7,406억 VND를 기록하여 전체 수익의 78.4%를 차지했습니다.

따라서 FPT 증권 주식회사는 주식 시장 동향, 특히 시장 유동성에 따라 달라집니다.

ETF는 FTS 주식을 매수하기 위해 약 1955억 VND를 지출할 예정입니다.

FTS 주가가 오를 것이라는 우려와 달리 투자자들은 리스크를 두려워해 매수를 제한하고 있지만, 인덱스 펀드는 FTS 주식을 대량 매수하는 움직임을 보이고 있다. 2024년 3월 9일에 발표된 2024년 1분기 검토 목록에 따르면, MarketVector Indexes는 VNM ETF 펀드의 기준 지수인 MarketVector Vietnam Local Index에 FTS 주식을 추가할 예정입니다.

따라서 BSC Research는 2024년 3월 8일 기준 데이터를 바탕으로 이번 검토 기간 동안 FTS 주식이 VNM ETF 펀드에 3,296,733주 추가 매수될 수 있다고 예측했습니다. 따라서 3월 8일 종가가 주당 59,300동이라는 점을 기준으로 계산하면, 인덱스 펀드는 약 330만 주의 FTS 주식을 매수하기 위해 약 1,955억 동을 지출해야 합니다.

조사에 따르면, VNM ETF 펀드는 양적 기준, 수동적 투자 형태, 유동성, 시가총액, 유통주식수(외국인 투자자의 잔여 지분 비율)를 기반으로 한 주식선정 기준을 갖춘 인덱스 펀드입니다. 주식 선택 기준이 인기 주식에 대한 예외 없이 순전히 정량적 기준에 기반한다는 사실로 인해 인덱스 펀드가 인기 주식을 매수한 후 해당 주식이 급락하는 경우가 많습니다.

예를 들어, 2015년 말, HHS 주식은 일련의 급격한 상승 이후 VNM ETF에 추가되었지만 그 후 장기적인 하락세를 보였으며, 2016년 9월 16일까지는 주당 3,050동에 불과했는데, 이는 2015년 10월 27일의 최고치보다 74.4% 낮은 수치입니다. 2018년 초, MSCI 프론티어 마켓 인덱스 펀드는 급격한 상승 이후 ROS 주식을 추가했지만 그 후 주가도 폭락했습니다.

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