은행이 채권 발행의 '주인'이 되다

현재 많은 은행들이 시중에 매우 큰 규모의 유통 채권을 보유하고 있습니다. - 사진: QUANG DINH

올해 하반기에는 신용 성장이 가속화될 것으로 전망됩니다.

채권을 통한 차입 가속화

최근 부동산 채권 발행 가치가 하락하는 추세를 보이자 은행들은 이 채널을 통해 자금을 동원하면서 매우 좋은 성장을 기록했습니다.

MB증권(MBS) 리서치 부서의 분석가인 레 민 아인(Le Minh Anh) 여사는 올해 초부터 6월 중순까지 은행이 부동산을 제치고 약 54조 VND의 발행 규모를 기록하며 업계에서 가장 높은 발행 가치를 기록한 그룹이 되었다고 말했습니다. 이는 작년 같은 기간 대비 147% 증가한 수치입니다.

MBS 전문가들은 "이번 달 부동산 부문에서는 채권 발행이 전혀 없었고, 은행 부문이 전체 채권 발행액의 94%를 차지했다"고 분석했다.

레민아인 여사에 따르면, 중장기 대출에 대한 자본 지출 비율에 대한 규제가 강화되면 은행들이 장기 자본원 구조를 보완하기 위해 더 많은 채권을 발행하게 된다고 합니다.

게다가 저금리 환경에서는 은행이 채권을 다시 사들여 더 매력적인 이자율로 발행할 인센티브도 있습니다. 이는 은행이 신규 채권 발행에서 주도적인 역할을 하는 동시에 발행된 채권을 다시 매수하는 주요 부문인 이유를 설명합니다.

1차 시장뿐만 아니라, 2차 시장에서 거래된 은행 채권의 양도 5월에 크게 늘어 80% 이상(전월 대비) 증가하면서 다른 산업에 비해 매력적인 입지를 유지했습니다.

많은 분석가들은 신용 상황이 개선됨에 따라 은행 채권이 지난 몇 년보다 더 바쁜 한 해를 보낼 것으로 예상합니다.

Fiingroup의 회장인 응우옌 꽝 투안(Nguyen Quang Thuan) 씨는 올해 첫 5개월 동안의 신용 성장률이 매우 낮았으며 6월 15일 기준 3.8%에 불과하다고 평가했습니다. 그러나 올해 하반기에는 더욱 긍정적인 개선 조짐이 나타났습니다.

데이터 포인트 중 하나는 수입 자본재의 가치가 급격히 증가했다는 것입니다. 주요 시장의 경제 회복으로 수출이 회복됨에 따라 제조업체의 자본 요구도 개선될 것입니다.

2024년 전체 신용 성장률을 15~16%로 달성하려면 은행은 자본금을 보유해야 합니다. 하지만 투안 씨에 따르면 현재 은행의 자본 안전 비율은 이러한 신용 성장 목표에 비해 여전히 "낮습니다". 따라서 자기자본 증가를 기다리는 동안 은행이 수행하기 쉬운 활동은 채권(2단계 자본)을 발행하는 것입니다.

유통 가치: 10억 VND - 출처: Fiinratings - 그래픽: N.KH.

은행에는 막대한 자본이 필요하다

Visrating 분석 이사인 Phan Duy Hung 씨는 은행들이 자본원을 보완하고 운영 안전 비율 규정을 준수하기 위해 자본 안전성을 확보하기 위해 장기 채권 발행을 늘려야 할 것이라고 말했습니다.

2021~2022년 기간 동안 경기 침체로 인해 예금 증가가 둔화됨에 따라 신용 증가를 뒷받침하기 위한 채권 발행이 더욱 촉진되었습니다.

Visrating의 자료에 따르면, 은행들은 2023년에 196조 동 규모의 채권을 발행했는데, 이는 2019년 104조 동보다 상당히 증가한 수치입니다. 은행들은 이 자본을 주로 장기 대출을 지원하는 데 사용했으며, 중장기 대출의 단기 자본 비율을 30% 미만으로, 예대율(LTV)을 85%로 유지하는 등 규정된 비율을 충족했습니다.

Visrating의 추산에 따르면, 은행업계는 향후 3년 동안 2조 8300억 VND 상당의 2등급 자본조달 채권을 발행할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 신규 2차 자본조달 채권의 약 55%는 국유은행이 발행하게 될 것으로 예상되는데, 이는 2차 자본금이 상당히 공제되기 때문이다.

간단히 말해서, 은행은 감가상각된 채권을 대체하고 자본 적정성을 높이기 위해 새로운 2계층 자본 조달 채권을 발행해야 합니다. 다만 2계층 자본은 1계층 자본(주로 정관 자본금, 준비금 및 미분배 이익으로 구성됨)의 100%를 초과하지 않아야 합니다.

세계 경제 및 정치 연구소의 전임 소장인 보 다이 루옥(Vo Dai Luoc) 준교수는 다른 많은 산업, 특히 부동산 산업에 비해 은행 채권은 매우 안전한 것으로 여겨진다고 말했습니다. 따라서 신용기관들은 만기가 3~5년 정도로 비교적 장기인 채권을 발행하여 이자율이 5~6%에 달하더라도 여전히 투자자들을 끌어들이고 있다.

전문가는 현재 낮은 이자율 상황에서 은행이 장기 채권을 발행하는 것이 적합하다고 생각합니다. 따라서 은행은 이자율이 다시 상승할 때 투입 자본 비용이 증가할 위험을 제한할 수 있습니다.

일반 시장에 미치는 영향과 관련하여, 은행 그룹의 채권 발행 촉진은 신뢰 상실을 초래한 많은 위반 사항 이후 채권 회복에 기여했습니다. 그러나 루옥 씨는 부동산을 포함한 다른 산업 그룹이 채권 채널을 더 잘 홍보해야 한다고 말했습니다. 은행의 주요 활동 무대인 이곳이 자본조달 채널의 효과를 충분히 활용하지 못해 경기 회복 과정에서 파급 효과가 발생하고 있습니다.

또한 전문가는 은행을 포함한 모든 기관이 발행하는 채권의 경우 지불 지연 및 기타 의무에 대한 위험을 충분히 인지해야 한다고 투자자들에게 상기시켰습니다.

기업채권, 환율·금리보다 먼저 '흔들려'

베트남 기업채 시장은 최근 USD/VND 환율과 저축금리가 모두 상승하면서 심각한 어려움에 직면해 있습니다.

기록에 따르면 베트남 동은 올해 초부터 미국 달러에 비해 약 5% 하락했습니다. 시중은행에서는 판매중인 달러 가격이 25,473동에 달했고, 자유시장에서는 이 수치가 처음으로 26,000동을 넘어서며 새로운 기록을 세웠습니다.

동시에 저축금리도 다시 상승 조짐을 보이기 시작했습니다. Wigroup의 데이터에 따르면 구체적으로 12개월 만기 금리는 2월 말 4.6%에서 6월 말 4.8%로 상승했습니다.

Fiinratings의 전문가들은 이러한 추세가 변동 금리 메커니즘을 사용하는 기업 채권의 위험을 증가시킬 수 있다고 경고했습니다. 그러나 반대로 이는 기업들이 고정 금리를 적용한 장기 채권 발행을 늘리는 원동력이 될 수도 있습니다.

출처: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm