은행들은 압력이 가해지기 전에 대량으로 채권을 발행한다...

판매자와 구매자의 두 가지 역할을 모두 담당합니다.

은행들은 2등급 자본을 보완하기 위해 기업채권(TPDN) 발행을 늘리고 있습니다. 그러나 이러한 움직임은 엄격하게 통제된 동원 금리의 맥락에서 발생하며, 자본 비용에 대한 압박이 커지고 순이자 마진에 영향을 미치며, 특히 수요예금비율(CASA)이 낮은 은행의 경우 더욱 그렇습니다.

분석가들은 올해 기업채 발행이 늘어날 것으로 예상하며, 은행이 계속해서 주도적인 역할을 할 것으로 보고 있습니다. 실제로 작년부터 상업은행은 발행인이자 매수인 역할을 모두 수행하면서 기업채권 시장을 거의 장악해 왔으며, 이는 이 시장의 규모 확대에 기여하고 있습니다.

3월에는 신용기관(CI)에서 주목할 만한 채권 발행이 여러 건 기록되었습니다. 록팟상업은행(LPBank)이 공모 방식으로 총 3조 VND 규모의 채권 2개를 발행했습니다. 이자율은 4대 은행의 12개월 평균 저축금리에 연 2.9%~3.2%의 마진을 더한 금액으로 산정되며, 기간은 각각 7년과 10년입니다.

군상업주식은행(MB)도 6년 만기로 4대 은행의 12개월 평균 저축금리에 연 1.5%를 더한 이자율로 채권을 발행해 2조 1,990억 동을 조달했다. 또한, 아시아상업주식은행(ACB)은 총 6조 7,670억 VND의 채권을 발행하였고, 오리엔트상업주식은행(OCB)은 총 6조 1,830억 VND를 조달하였습니다.

시장에서는 계속해서 많은 새로운 출시 계획이 나오고 있습니다. 일반적으로 VietinBank는 최대 총 가치가 4조 VND인 두 번째 공채를 발행할 계획이고, ACB는 10차례의 별도 발행을 통해 20조 VND를 조달할 계획입니다.

올해 첫 몇 달간의 상황을 바탕으로 전문가들은 은행들이 신용 증가에 필요한 자본 수요를 충족하기 위해 2025년에도 기업 채권 발행을 계속 추진할 것으로 예측하고 있습니다. 또한 저축 이자율을 낮추면 신용 증가와 예금 동원 간의 격차가 커져 은행이 자본원의 균형을 맞추기 위해 채권 발행을 늘려야 합니다.

FiinRatings가 최근 발표한 보고서에 따르면, 2025년 기업채권 시장의 미지불 채무는 15~20% 증가할 것으로 예상됩니다. 특히, 정부 지시에 따라 신용 확대 필요성을 충족하기 위해 상업은행은 2등급 자본을 늘리기 위해 기업채를 계속 발행할 것이며, 예금금리는 급격한 상승을 방지하기 위해 여전히 엄격하게 통제될 것입니다.

이는 자본 안전 지표, 특히 신용/예금 비율(LDR)과 중장기 대출에 대한 단기 자본 비율을 보장하는 데 큰 부담을 줍니다. 일부 은행은 1등급 자본(자기자본)을 늘릴 계획을 가지고 있지만, 이 과정에는 시간이 걸리고 주식 시장의 동향에 따라 달라집니다.

또한, 2025년 하반기에 적용될 예정인 사채 발행 및 공모에 대한 새로운 규정은 채권 상품의 질을 향상시키고 저축 금리가 낮은 상황에서 더 많은 투자자를 유치하는 데 도움이 될 것입니다.

부동산, 에너지, 건설, 자재 등 자본 집약적 산업의 재자금 조달 및 구조 조정 요구가 향후 분기에 급격히 증가할 것으로 예상됩니다. FiinRatings는 은행이 여전히 기업채권 시장의 주요 매수 세력이 될 것으로 보고 있습니다. 높은 신용 성장 목표를 부여받으면 은행이 기업 채권 채널을 통해 투자를 늘리거나 신용을 재구조화할 수 있는 환경이 조성됩니다.

은행들은 중장기적으로 동원 가능한 자본의 비율을 높이기 위해 개별 기업채권을 적극적으로 발행합니다.

2분기에는 예금금리가 다시 상승할 것으로 예상된다.

기업채(TPDN) 발행 증가로 인해 2025년 은행의 자금조달 비용(COF)이 증가했습니다. 유안타증권은 USD/VND 환율의 영향과 채권을 통한 장기 자본 조달 필요성으로 인해 COF가 10~50베이시스포인트 증가할 수 있다고 전망했습니다.

그러나 장기채권 발행은 은행이 장기대출에 사용하는 단기자본의 비율에 대한 규정을 충족하는 데 도움이 되는 해결책입니다. 이 규정은 특히 장기대출에 주력하는 은행의 경우 최대 30%로 제한됩니다. 하지만 이로 인해 자금조달 비용이 증가하고, 대출금리가 통제되어 은행업계의 순이자마진(NIM)이 낮아질 수 있습니다.

Techcombank, MB, VPBank, TPBank, VietinBank 등 CASA 비율이 높은 은행은 자본 비용을 통제하고 NIM을 최적화하는 데 유리합니다. 2024년 말까지 MB의 CASA 비율은 38%, Techcombank는 35.9%, Vietcombank는 35%, MSB는 24.9%, VietinBank는 23.9%, ACB는 22%, TPBank는 20.9%, BIDV는 19.5%, SeABank는 18.8%, Sacombank는 18%가 될 것입니다.

반면, Bac A Bank(2.92%), VietA Bank(4.07%), VietBank(4.95%), Nam A Bank(6.31%), KienLong Bank(6.43%) 등 CASA 비율이 낮은 은행은 자본비용이 증가하면 큰 압박을 받게 될 것입니다. 이러한 상황에서 높은 CASA 비율을 유지하고 운영 비용을 최적화하는 전략은 은행의 수익성과 경쟁력을 유지하는 데 중요한 요소가 될 것입니다.

신용 증가 압력에 직면하여, 국가은행의 경기동향조사 결과에 따르면, 시스템 전반의 자본조달금리는 2분기에 안정적으로 유지될 것으로 예상되며, 2025년에는 6개월 이상 만기 대출의 경우 0.02%, 6개월 미만 만기 대출의 경우 0.17% 상승할 것으로 전망됩니다. 한편, 시스템 전반의 대출금리는 2분기와 2025년 전체에 걸쳐 0.03%에서 0.08%로 소폭 하락할 것으로 예상됩니다.

출처: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html