워렌 버핏의 투자자에 대한 3000억 달러 경고

1957년부터 1968년까지 투자 펀드인 버핏 파트너십(Buffett Partnership Ltd.)은 연평균 31.6%의 수익률을 달성한 반면, 다우존스 산업평균지수는 겨우 9.1%의 수익률을 달성했습니다. 이후 그는 BPL을 Berkshire Hathaway(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)에 합병했고, 1965년에 인수했습니다. 그 이후 Berkshire Hathaway의 주가는 연평균 19.8%씩 성장했는데, 이는 2023년까지 S&P 500의 연평균 성장률인 10.2%보다 높습니다.

워렌 버핏. 사진: 더 모틀리 풀

버핏은 최근 버크셔의 포트폴리오와 관련하여 몇 가지 중요한 결정을 내렸습니다. 이러한 결정은 주식 투자자들에게 의미심장한 경고를 보냅니다. 주식 시장은 더 이상 인기 있는 상품이 아닙니다.

3분기까지 버핏은 현금과 정부 채권으로 약 3,000억 달러를 축적했습니다. 이는 버크셔 역사상 최고 기록입니다. 그렇다면 이런 상황은 무엇 때문에 발생했으며, 이는 투자자들에게 어떤 의미를 갖는가?

버핏은 7분기 연속으로 매수한 주식보다 매도한 주식이 더 많았습니다. 가장 최근 분기에 그는 역사상 가장 큰 규모의 주식 매각을 단행하여 버크셔 해서웨이의 애플(NASDAQ: AAPL) 지분을 절반으로 줄였고, 이는 약 730억 달러에 해당합니다. 2024년 상반기에 매각된 주식의 총 가치는 970억 달러에 달했지만, 버핏은 추가 매수에 43억 달러만 썼습니다.

매각은 계속되고 있으며, 공식적인 3분기 수치는 아직 나오지 않았지만, 미국 증권거래위원회(SEC) 보고서에 따르면 버핏은 Bank of America(NYSE: BAC)의 버크셔 해서웨이 지분의 상당 부분을 매각한 것으로 나타났습니다. 그는 9월 24일 현재 90억 달러 상당의 주식을 매각했습니다.

버핏은 내년 말에 현행 세법이 만료되면 법인세가 인상될 것을 우려해 애플과 뱅크 오브 아메리카 등의 주식 지분 중 일부를 매도했다고 설명했습니다. 버크셔 해서웨이는 이 두 주식에서 실현되지 않은 막대한 이익을 거두고 있는데, 버크셔가 매수를 시작한 이후(2016~2018년) 주가가 상당히 상승했기 때문입니다.

하지만 버핏이 주식을 매도한다는 것은 그가 해당 주식이 내재적 가치에 가깝거나 그보다 높은 수준에서 거래되고 있다고 믿는다는 것을 의미합니다. 버핏은 자산 가치가 저평가되었다고 생각하면 나중에 더 높은 세금을 내고도 현재 가치가 낮은 자산을 보유할 의향이 있을 것입니다.

최근 몇 년 동안 버핏이 가장 좋아하는 주식 중 하나는 버크셔 해서웨이입니다. 버크셔 해서웨이 이사회가 2018년에 자사주 매입권을 갱신한 이래, 버핏은 주가가 내재적 가치보다 낮다고 느낄 때마다 꾸준히 자사주를 매수해 왔습니다.

그러나 지난 분기에는 자사주 매입 속도가 상당히 둔화되어 총 가치는 3억 4,500만 달러에 그쳤습니다. 작년 6월, 버핏은 더 이상 주식을 사지 않기로 결정했습니다. 버크셔 해서웨이의 7월 보고서에 따르면, 그는 3분기 시작에도 자사 주식을 재매수하지 않은 것으로 보입니다.

버핏이 최근 몇 년간 좋아했던 또 다른 주식은 Occidental Petroleum(NYSE: OXY)입니다. 그는 2019년부터 해당 회사의 우선주에 100억 달러를 투자했고, 그 후 보통주 29%를 추가로 매수했습니다. 그러나 석유 가격 하락으로 주가가 급락한 가운데, 버핏이 6월 이후로 옥시덴탈 주식을 추가로 매수했다는 보도는 나오지 않았습니다.

이번 분기에 Bank of America 주식을 매각하여 90억 달러의 수익을 올렸고, 신규 주식에 투자한 자본은 매우 적어 Berkshire의 현금 보유액은 빠르게 늘어나고 있습니다. 2분기 말 현재 버핏은 2,770억 달러의 현금과 채권을 보유하고 있었습니다.

버크셔의 핵심 영업 현금 흐름이 약 100억 달러에 이르고, 채권 보유에 대한 이자가 더해지면 버크셔의 현금 보유액은 3,000억 달러를 쉽게 넘을 수 있습니다. 이를 방해할 수 있는 한 가지 요인은 올해 초에 있었던 대량 주식 매각 이후 회사가 부담해야 할 세금이 예상되기 때문입니다.

현재 버크셔 해서웨이의 현금과 채권은 투자 가능 자산의 약 50%를 차지합니다. 하지만 회사가 투자할 수 있는 보험금 1,690억 달러는 포함되지 않았습니다.

버핏의 움직임을 보면, 그는 안전 자산에 기울고 있으며, 버크셔 해서웨이 주가를 포함한 전체 시장의 가치 평가에 만족하지 않는다는 것을 알 수 있습니다. 이는 투자자들에게 분명한 메시지를 전달합니다. 지금 당장 주식 시장에는 가치 있는 기회가 많지 않습니다. 적어도 버크셔의 포트폴리오에는 그렇습니다.

하지만 대부분의 개인은 버핏처럼 6,000억 달러 규모의 거대한 포트폴리오를 관리할 필요는 없습니다. 이렇게 규모가 큰 선박을 조종하는 것은 작은 스피드보트를 조종하는 것보다 훨씬 더 어렵습니다. 버핏은 또한 버크셔 주주들을 위해 시장 평균 수익률을 뛰어넘는 수익을 창출해야 하는 과제에 직면해 있습니다. 투자자들이 S&P 500 지수 펀드에서도 비슷한 수익률을 얻을 수 있다면, 버크셔 해서웨이 주식을 사는 게 여전히 가치가 있을까요?

현실은 버크셔가 투자 대상으로 삼은 대형주 중 상당수가 현재 매력적이지 않다는 것입니다. 여기에는 버크셔 해서웨이 주식이 포함될 수 있습니다. 버핏이 최근 자사주 매입을 하지 않는 것이 이를 시사하는 것일 수도 있다.

개인 투자자에게는 기회가 더 큽니다. 소형주는 가치 평가 측면에서 더 매력적으로 보이며, 향후 몇 년 동안 이자율 인하와 통화 공급량 증가로 인해 이익을 얻을 수 있습니다.

버핏의 경고를 무시해서는 안 되지만, 개인 투자자들은 여전히 ​​주식 시장에 효과적으로 투자할 수 있는 많은 옵션을 가지고 있습니다.

Dung Phan (MSN에 따르면)

출처: https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html