연준 시나리오와 귀금속 가격 추이

연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 귀금속 가격의 주요 원동력

2024년 상반기는 귀금속 시장이 호황을 누린 시기로, 특히 미국 인플레이션이 냉각 조짐을 보이는 가운데 투자자들이 연준의 움직임에 주목했습니다. 베트남상품거래소(MXV)의 자료에 따르면, 금 가격 성장률을 앞지르며, 은 가격은 올해 초부터 25% 이상 상승했습니다.

지정학적 갈등으로 인한 안전 자산 투자에 대한 수요 외에도 은 가격 상승을 뒷받침하는 주요 이유 중 하나는 연준이 올해 금리를 인하할 것이라는 예상 때문입니다. 3월 초 은 가격이 급등하기 시작했을 때, 시장은 연준이 6월부터 3~4회 금리를 인하할 것으로 예상했습니다. 이로 인해 USD의 상승이 둔화되었고, 때로는 폭락하기도 했으며, 금리와 통화 변동에 민감한 귀금속 가격 상승을 간접적으로 부추겼습니다.

한편, 유럽중앙은행(ECB)은 6월 6일 기준 금리를 4%에서 3.75%로 인하하여 통화 완화 주기를 위한 길을 닦은 최초의 은행 중 하나가 되었으며, 이는 2019년 9월 이후 처음으로 금리를 인하한 것입니다. 은과 백금 가격도 거래 중 급등했는데, 이는 주로 연준이 곧 ECB의 선례를 따를 것이라는 시장의 예상에 따른 것입니다.

그러나 지난주 거래 세션에서 귀금속 가격이 급락했고, 급여 데이터가 예상보다 많이 증가하면서 투자자들의 시장 신뢰가 떨어지고 연준이 어려운 입장에 처하게 되었습니다.

딜레마에 빠진다

미국 노동부가 6월 7일에 발표한 자료에 따르면, 미국 비농업 고용은 5월에 272,000개의 일자리를 늘렸는데, 이는 4월에 수정된 165,000개의 일자리에 비해 급격히 증가한 것이며, 경제학자들이 예측한 190,000개의 일자리를 훌쩍 뛰어넘는 수치입니다.

시간당 임금 성장률도 예측을 뛰어넘어 2023년에는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 4.1% 상승했습니다. 한편 실업률은 2022년 2월 이후 최고치인 4%로 상승했지만 2000년과 2008년 위기 이후 기간에 비하면 여전히 낮은 것으로 간주됩니다.

안정적인 노동 시장과 증가하는 소득은 인플레이션을 억제하려는 연준의 노력에 실망스러운 메시지이며, 시장의 낙관론을 뒤집어 놓았습니다. FedWatch에 따르면, 대부분 트레이더가 예상하는 9월 금리 인하에 대한 베팅은 1주일 전 60% 이상에서 약 50%로 떨어졌습니다.

하지만 일자리 시장의 열기는 최근의 일부 데이터와 대조적인 모습을 보이며 미국 경제의 침체를 반영하고 있습니다. 특히 미국 경제분석국의 2차 조정 자료에 따르면 2024년 1분기 미국 국내총생산(GDP) 성장률은 사전 발표 때 1.6% 증가했던 것과 달리, 전분기 대비 1.3%만 증가한 것으로 나타났습니다.

베트남 상품 뉴스 센터의 Pham Quang Anh 이사는 "소프트 랜딩"이라는 목표는 연준이 통화 정책에 더 많은 주의를 기울이게 할 것"이라고 말했습니다. 따라서 9월에 연준이 통화정책을 전환할 가능성은 여전히 매우 높습니다.

귀금속 가격 추세는 연방 시나리오에 따라 달라집니다

현재 미국 경제의 맥락에서 볼 때, 연준이 6월 13일 이른 아침 연방공개시장위원회(FOMC)에서 새로운 움직임을 보이지 않더라도 놀랍지 않을 것이고, 연준 관계자들이 인플레이션이 지속 가능한 방식으로 2% 목표치로 떨어질 때까지 장기간 금리를 유지할 것을 지속적으로 주장하더라도 그다지 놀랍지 않을 것입니다.

연방준비제도의 통화 정책에 따른 압력은 시장이 보다 신중해지는 가운데 단기적으로 은 가격에 하락 압력을 가할 수 있으며, 이는 다양한 은행의 추산에도 반영되어 있습니다.

시티은행은 최근 예측에서 연준이 7월부터 4회 인하하는 대신 올해 3개월 연속으로 75베이시스포인트 금리를 인하할 것이라고 밝혔습니다. JPMorgan은 올해 3회 인하에서 1회로 예측을 변경하여 연준이 적어도 11월까지는 움직이지 않을 것이라고 말했습니다.

Quang Anh 씨에 따르면, 현재 시점에서 가장 일어날 가능성이 높은 시나리오는 두 가지입니다. 예상대로 연준이 금리를 인하하면 미국 달러가 약세를 보이며 귀금속 가격을 끌어올리는 모멘텀이 생길 수 있습니다. 첫 번째 시나리오에서는 8월이 시장에서 두 번째 호황기를 맞이할 것으로 예상되며 은 가격은 온스당 35달러를 회복할 수 있습니다.

또한, 공급-수요 균형과 지정학적 위험도 무시할 수 없습니다. 이는 2024년 하반기 귀금속 시장을 움직이는 두 가지 요인으로 간주되기 때문입니다. 국제은연구소에 따르면, 은 시장은 4년 연속 적자를 기록하고 있으며, 2024년 적자는 역사상 두 번째로 클 것으로 예측됩니다. 한편, 이스라엘과 하마스 사이의 가자지구에서의 긴장이 계속되고 있으며, 이스라엘과 레바논 간의 갈등도 격화되면서 금, 은과 같은 안전 자산의 역할이 더욱 강화되고 있습니다.

정부 전자신문에 따르면

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