채권 부채 롤오버의 어려움, 채권 발행업체는 채권 보유자에게 불리한 입장에 놓인다

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채권 발행사들은 원금과 이자의 지급이 늦어진다고 발표했을 뿐만 아니라, 채권 소유자에게 불리한 방식으로 채권의 약관을 변경하기도 했습니다.

일련의 기업이 채권 보유자에게 불리한 방향으로 채권 약관을 변경한다고 발표했습니다.

지속적으로 이자 지급이 늦어지고 채권 조건이 변경됨

Viet Tam Investment Joint Stock Company는 VTICH2125 채권에 대한 지불을 1년 연기한다고 발표했습니다. 따라서 2024년 3월, 미래에셋원멤버(베트남), 노바랜드 그룹, 네오플로어주식회사, 푸꾸옥관광투자개발주식회사를 포함하여 12개 기업이 채권 채무의 연체 사실을 발표했습니다. 남송하우 석유 투자 및 무역 주식회사 초롱 풍력발전 주식회사; 유니티 부동산 투자 회사, 호치민시 무역 서비스 주식회사…

앞서 2024년 1월에는 7개 기업이 총 8조5000억 동에 달하는 채권 원금과 이자의 연체 사실을 공시한 바 있다. 2024년 2월에도 7개 기업이 원금 및 이자 지급이 연체되었다고 발표했으며, 총액은 약 6조 2,130억 동(이자와 채권의 미지급 채무 포함)에 달했습니다. 여기에는 이자 및 원금 지급 기간이 연장된 채권 코드나 조기 채권 매입 기간은 포함되지 않았습니다.

채권 원금과 이자의 연체 지급을 발표하는 것뿐만 아니라, 올해 초부터 여러 기업이 채권자에게 불리한 조항이 많은 채권 약관의 변경 사항을 발표했습니다.

예를 들어, 미래에셋원멤버(베트남)는 영업실적이 손실을 낼 경우 발행기관이 이자 지급을 중단하거나 이자 면제를 할 수 있도록 약관을 변경했습니다(이전에는 누적된 이자를 다음 회계연도로 이월하는 규정이 있었음). 또한 회사는 채권자와 협의하지 않고도(채권자의 승인을 받을 필요 없이) 채권을 연장할 권리가 있습니다.

올해 초부터 Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company 등 다른 기업들도 채권 보유자에게 불리한 방향으로 채권 약관을 변경한다고 발표했습니다. 시그노랜드 주식회사; 남송하우 석유투자 주식회사 노바 파이널 솔루션 주식회사, BVB 주식회사... 대부분 회사는 약정 매입 진행률을 낮추고, 채권을 12~24개월 연장하고, 이자율을 인하하고, 연체료 벌금을 면제하는 방향으로 전환했습니다.

채권시장에 더 많은 지원 필요

올해 1분기에는 기업채 발행이 작년 동기 대비 약 50% 감소한 반면, 만기가 다가오는 채권 상환을 위한 자금 조달 압력은 커졌습니다. 채권시장협회의 자료에 따르면, 2024년 1분기 만기 전에 매입한 채권 금액을 제외하고 나머지 3분기 동안 만기가 되는 기업채 금액은 211조 VND를 넘어섰습니다. 채권 만기 압박으로 인해 많은 채권 발행 기업이 채무를 연장하거나, 연기하고, 채권 상환 조건을 변경하고 있습니다.

채권은 부동산 사업에 있어서 가장 중요한 4가지 자본원 중 하나입니다.

베트남 건설 계약자 협회 회장 Nguyen Quoc Hiep 씨

현재 부동산 및 건설 기업의 채권 만기 압력이 매우 큽니다. 은행은 여유자금이 많더라도, 엄격한 대출 조건과 높은 이자율로 인해 기업이 자금을 활용하기 어렵습니다. 법적 문제와 자본 조달, 회사채 발행의 어려움이 해결돼야 부동산 시장이 회복될 것입니다. 현재 채권은 은행 대출, 투자자로부터 조달된 자본, 주식과 더불어 부동산 사업의 4대 자본원 중 하나입니다.

하지만 일부 전문가에 따르면, 최근 몇 년간 이루어진 조기 매입 노력 덕분에 올해는 작년에 비해 연체 채권 규모가 감소할 것으로 전망된다. VIS Ratings(등급 및 연구) 분석 이사인 응우옌 딘 주이 씨는 2023년에 지급이 지연되는 기업채 규모가 약 19조 동에 달할 것이지만, 올해는 약 4조 동에 불과할 것이며, 발행 기업은 35개에 불과할 것이라고 밝혔습니다. 고위험 채권 거래량은 2024년 4분기에 집중되었습니다.

채권 발행이 어려워지면서 일부 기업은 자본 조달 계획을 채권에서 은행 대출로 변경하거나 주식을 발행, 채권을 주식으로 전환하여 부채를 갚아야 합니다.

WiGroup Company의 분석가들은 부동산 산업에 종사하는 기업들의 채권 상환이 느린 상황은 실제로 우려스러운 문제라고 말했습니다. 이는 기업에만 영향을 미치는 것이 아니라, 연쇄적인 영향을 미쳐 투자자들의 신뢰를 잃을 수도 있습니다. 이로 인해 신용 위기가 발생하여 기업, 특히 중소기업이 자본을 조달하기 어려워질 수 있습니다.

2024년 1분기에 저금리 환경에도 불구하고 채권 발행이 부진했던 것은 기관 투자자의 참여를 유도할 메커니즘이 부족했고, 2024년 초부터 국내 시장에서 개별 회사채의 제공 및 거래와 국제 시장에서의 회사채 제공을 규제하는 법령 153/2020/ND-CP를 개정한 법령 65/2022/ND-CP의 영향으로 개인 투자자 기반이 좁아졌기 때문이다.

Fiin Ratings의 대표이사인 응웬 꽝 투안 씨는 부동산 채권 회수는 주로 프로젝트의 법적 승인에 달려 있다고 말했습니다. 이를 통해 프로젝트가 자본을 조달하고, 실행하고, 판매를 시작할 수 있습니다. 또한, 기관 투자자 기반의 잠재력을 최대한 활용하고 공채 발행 채널을 활성화하기 위한 획기적인 솔루션이 필요합니다.

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