개인 투자자를 제한하는 경우, 채권으로의 자본 흐름이 막히는 것을 피하려면 어떻게 해야 할까?

개인 투자자를 제한하는 경우, 채권으로의 자본 흐름이 '막히는' 것을 피하려면 어떻게 해야 할까?

새로운 규제의 영향으로 인한 시장의 연속성을 유지하고 혼란을 피하기 위해 기관투자자의 기업채 투자 제한을 조속히 검토할 필요가 있습니다.

4분기 기업채 발행 활발해질 듯

베트남채권시장협회(VBMA)가 HNX와 국가증권위원회에서 수집한 데이터에 따르면, 2024년 9월 30일 정보 발표일 기준으로 2024년 9월에 22조 3,330억 동 규모의 민간 기업채가 24건 발행되었고, 1조 4,670억 동 규모의 공모 채권이 1건 발행되었습니다.

올해 초부터 현재까지 누적된 사적 발행은 250조 3,960억 동 규모로 268건, 공적 발행은 27조 540억 동 규모로 15건이 이루어졌습니다. 9월에는 기업들이 만기 전에 11조 7,490억 VND 규모의 채권을 다시 매입했는데, 이는 2023년 같은 기간 대비 2% 증가한 수치입니다.

2024년 나머지 기간에는 약 79조 8,580억 VND의 채권이 만기가 될 것으로 추산되는데, 이 중 대부분은 부동산 채권으로 35조 1,370억 VND로 44%에 해당합니다. 이상정보공개 현황으로는 신규 연체이자 지급채권코드 26건이 발생하여 총액이 2,394억 동이고, 원금지급연체채권코드 2건이 발생하여 총액이 5,504억 동입니다.

2차 시장에서 9월 개별 채권 거래 총액은 87조 7,680억 동에 달했으며, 세션당 평균 4조 6,190억 동으로 8월 평균 대비 40.2% 증가했습니다.

최근 기간 동안 가장 높은 발행 가치를 보유한 그룹은 여전히 ​​은행입니다. MBS의 자료에 따르면, 은행업은 약 2,454조원으로 발행가치가 가장 높은 산업군으로, 같은 기간 대비 188% 증가해 전체의 74%를 차지합니다. 올해 초 이래 가장 큰 규모로 채권을 발행한 은행은 ACB (29조 8,000억 동), 테크콤뱅크(26조 7,000억 동), OCB(24조 7,000억 동)입니다. 은행 그룹은 생산, 수출, 서비스 부문의 강력한 회복에 따라 연말에는 신용이 가속화될 것으로 예상되며, 대출 수요를 충족하기 위한 자본을 보충하기 위해 채권 발행을 계속 추진할 것으로 예상됩니다.

MBS 분석팀은 부동산 시장이 활성화되면서 기업의 자본 수요가 회복되고, 경기 회복에 따른 생산 및 사업 활동 확대 필요성으로 인해 4분기에 기업채 발행 활동이 더욱 활발 해질 것으로 전망했습니다.

채권 시장으로의 자본 흐름 "막힘"을 방지하세요

최근 기업채권시장과 관련된 새로운 정책이 담긴 증권법 개정안은 많은 반대 의견을 불러일으켰는데, 특히 개인 투자자를 제한하는 정책과 관련해서 그러했습니다.

FiinRatings는 새로운 정책 초안에 대해 논의하면서 개별 기업 채권의 높은 위험 수준을 고려할 때 개인 투자자를 제한하는 정책은 타당하다고 생각하지만, 기업 채권에 대한 수요를 촉진하기 위해 기관 투자자를 제한하는 현행 규제를 완화할 필요가 있다고 밝혔습니다.

이 지역의 국가들을 살펴보면, 중국에서는 개인 투자자들이 기업 채권을 직접 소유하는 경우가 거의 없습니다. 대신 그들은 신탁을 통해 투자하고 펀드 관리 회사가 관리하는 펀드 증서를 매수합니다. 또한 태국에서는 '고액자산 투자자'(순자산 3,000만 바트 이상, 연소득 22억 VND 이상, 총 증권 포트폴리오 800만 바트, 약 60억 VND) 정의를 적용해 개인투자자의 참여율이 높습니다.

2023년 12월 31일 일부 아시아 국가의 기업채권 보유 투자자 구조. 출처: FiinRatings, HNX, ThaiBMA, KSEI, CCDC 및 ABO. (베트남은 개별 채권만 계산합니다).

하지만 개인투자자들의 시장 참여가 제한되면서 자본흐름이 '막히는' 상황을 피하기 위해서는 보험사, 투자펀드 등 기관투자자들의 기업채 투자 제한을 신속하게 검토해 시장의 연속성을 유지하고 새로운 규제의 영향으로 인한 혼란을 피할 필요가 있다.

외국 기관 및 개인 투자자를 포함한 전문 증권 투자자를 추가하는 정책에 대해 FiinRatings는 이 투자 그룹의 시장 확대 가능성이 매우 높기 때문에 이 정책이 필요하다고 평가합니다.

베트남 기업채권 시장에서 외국인 투자자의 참여는 여전히 매우 제한적입니다. 2023년 말까지 외국인 투자자의 기업채 보유 비중은 발행채권 총액의 약 3%에 불과할 것으로 전망된다. 외국인 투자자들은 주로 대기업 채권에 투자한다. 그러나 이 투자자 그룹의 시장 확대 잠재력은 엄청납니다. 외국 투자자들은 대개 투자 경험, 재정적 잠재력, 높은 위험 감수성을 갖추고 있으며, 외국 투자 펀드는 국내 기관보다 훨씬 더 큰 자원과 규모를 가지고 있기 때문입니다.

이들 투자자 집단을 전문적인 증권 투자자로 인정하는 것 외에도, 신용등급 적용을 촉진하고, 수익률곡선 및 연체이력에 대한 데이터베이스를 구축하는 등 시장 투명성과 정보공개의 질을 개선하여 이들 집단의 신뢰를 높여야 하며, 이를 통해 투자자들이 정보에 접근하고 채권의 가격을 편리하고 효과적으로 결정할 수 있는 여건을 조성해야 합니다.

동시에 이 조직은 발행인에게만 신용등급을 요구하는 대신, 채권에 신용등급을 적용하고 채권의 유통 수명 주기 내내 이를 유지하는 방안도 고려하자고 제안했습니다. 현행 규정에 따르면, 법령 155/2020/ND-CP에서는 채권 신용등급을 언급하는 반면, 민간에서 발행하는 회사채에 적용되는 법령 65/2022/ND-CP에서는 채권 등급을 언급하지 않고 발행 기관의 신용등급만 규정하고 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html