លោក Nguyen Thanh Ngoc ប្រធាននាយកដ្ឋានឈ្មួញកណ្តាល VPBank Securities បានវិភាគអំពីមូលហេតុដែលផលប័ត្រវិនិយោគក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 គួរតែមានយ៉ាងហោចណាស់លេខកូដធនាគារ 1 លេខកូដភាគហ៊ុន 1 លេខកូដបច្ចេកវិទ្យា 1 និងលេខកូដអចលនទ្រព្យ 1 ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ សូមណែនាំកូដភាគហ៊ុនមួយចំនួនដែលអាចយោងទៅមុននឹងសម្រេចចិត្តវិនិយោគ។

បច្ចេកវិទ្យា

ឧស្សាហកម្មបច្ចេកវិទ្យាកំពុងរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំងជាមួយនឹងវិស័យដែលកំពុងរីកចម្រើនដូចជា មជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ គ្រឿងអេឡិចត្រូនិក AI (បញ្ញាសិប្បនិម្មិត) និង 5G ... ដែលបម្រើដល់សេដ្ឋកិច្ចឌីជីថល និងការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល។ អាជីវកម្មបច្ចេកវិទ្យាមានកន្លែងវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញសម្រាប់ឆ្នាំ 2025។

គួរកត់សម្គាល់ថាទីផ្សារមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យវៀតណាមបានឈានដល់ 557 លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2022 ដែលរំពឹងថានឹងកើនឡើងនៅ CAGR (អត្រាកំណើនរួម) លើសពី 10.8% រហូតដល់ឆ្នាំ 2029 ដែលឈានដល់ 1.14 ពាន់លានដុល្លារ។ 60% នៃមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យរបស់ប្រទេសត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយក្រុមហ៊ុនធំៗចំនួន 4 (Viettel, VNPT, FPT, CMC)។

ទីផ្សារមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យក្នុងប្រទេសវៀតណាមនឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 2025-2026 ដែលជំរុញដោយការបើកដំណើរការមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យថ្មីជាច្រើនពីអ្នកផ្គត់ផ្គង់ធំៗដូចជា FPT, Viettel, VNG ។

ខួង.jpg
វិនិយោគិនបុគ្គលដែលមានដើមទុនវិនិយោគតិចតួចគួរតែផ្តោតលើចំនួនលេខកូដជាក់លាក់ប៉ុណ្ណោះ។ រូបភាព៖ ថាច់ ថៅ

លេខកូដយោងមួយចំនួន

* FPT (ក្រុមហ៊ុន FPT Joint Stock Company)

ប្រាក់ចំណូលទូរគមនាគមន៍ត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើង 9.5% នៅឆ្នាំ 2025 និង 9.1% នៅឆ្នាំ 2026 ដោយសារការពង្រីកមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ និងការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មតាមអ៊ីនធឺណិត ដោយសារអាជីវកម្មស្ដារថវិកាផ្សាយពាណិជ្ជកម្មឡើងវិញ។

កិច្ចសហប្រតិបត្តិការជាមួយ NVIDIA (ក្រុមហ៊ុនផលិតបន្ទះឈីបឈានមុខគេរបស់ពិភពលោក) នឹងជំរុញកំណើនប្រាក់ចំណូលរយៈពេលវែងសម្រាប់ FPT ក្នុងរយៈពេល 2025-2030 នៅពេលដែល AI ក្លាយជានិន្នាការថ្មីក្នុងវិស័យព័ត៌មានវិទ្យា។

ប្រាក់ចំណេញសុទ្ធរបស់ FPT ត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើង 22.5% ក្នុងឆ្នាំ 2024, 21.1% ក្នុងឆ្នាំ 2025 និង 21.4% ក្នុងឆ្នាំ 2026 ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។

* CTR (ក្រុមហ៊ុន Viettel Construction Joint Stock Corporation)

និន្នាការនៃការបង្កើនល្បឿននៃរលកពាណិជ្ជកម្ម 5G គឺជាកត្តាជំរុញកំណើនដ៏សំខាន់សម្រាប់ CTR នៅពេលដែលស្ថានីយ៍ BTS កាន់តែច្រើនត្រូវបានដំឡើង។

សម្រាប់ផ្នែក TowerCo (ការវិនិយោគលើការជួលហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទូរគមនាគមន៍) CTR និង OCK គឺជាអាជីវកម្មសំខាន់ពីរដែលកំពុងប្រតិបត្តិការនៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ ដៃគូប្រកួតប្រជែងដែលនៅសល់មានស្ថានីយមួយចំនួនតូច។

បច្ចុប្បន្ន ទីផ្សារ TowerCo ភាគច្រើននៅក្នុងតំបន់បានឆ្លងផុតដំណាក់កាលអភិវឌ្ឍន៍ ដូច្នេះទំហំវាយតម្លៃសម្រាប់ទីផ្សារវ័យក្មេងដែលទើបតែចាប់ផ្តើមដំណាក់កាលវិនិយោគដូចជាវៀតណាមនឹងខ្ពស់ជាងទីផ្សារឆ្អែត។

ធនាគារ

ធនាគារនៅតែជាវិស័យសំខាន់នៃសេដ្ឋកិច្ច។ កាលពីឆ្នាំមុន ទោះបីជាមានការលំបាកផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចក៏ដោយ ប្រាក់ចំណេញពីធនាគារបានបន្តកើនឡើងល្អបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារបើធៀបនឹងឧស្សាហកម្មផ្សេងទៀត។

នៅឆ្នាំ 2024 ប្រាក់ចំណេញមុនពន្ធនឹងកើនឡើង 15% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា; ឆ្នាំ 2025 ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងកាន់តែប្រសើរឡើងប្រហែល 17.7% ។

នៅឆ្នាំ 2025 ផលប័ត្ររបស់អ្នកវិនិយោគត្រូវតែមានលេខកូដធនាគារយ៉ាងហោចណាស់មួយ។

លេខកូដយោងមួយចំនួន

* CTG (ធនាគារពាណិជ្ជភាគហ៊ុនវៀតណាមសម្រាប់ឧស្សាហកម្ម និងពាណិជ្ជកម្ម - VietinBank)

នៅឆ្នាំ 2025 ប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងដល់ 26.2% YoY ដោយសារប្រាក់ចំណូលការប្រាក់សុទ្ធ និងប្រាក់ចំណូលមិនមានការប្រាក់កើនឡើង 24.9% និង 18.5% YoY ។

ការចំណាយលើការផ្តល់សេវាបានកើនឡើង 11.7% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។ អនុបាតការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី (LLR) ត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងឈានដល់ 136%, កំពូល 3 នៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ។

* HDB (ធនាគារពាណិជ្ជកម្មភាគហ៊ុនរួមគ្នាអភិវឌ្ឍន៍ទីក្រុងហូជីមិញ - HDBank)

នៅឆ្នាំ 2025 ប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងដល់ 29.7% YoY ជាចម្បងដោយសារតែការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណូលមិនមែនការប្រាក់នឹងកើនឡើង 47.4% ខណៈពេលដែលប្រាក់ចំណូលការប្រាក់សុទ្ធធ្លាក់ចុះបន្តិច។ NIM (រឹមការប្រាក់សុទ្ធ) ត្រូវបានរក្សានៅ 5.4%, តម្លៃឥណទាននៅ 1.1% (ស្មើនឹង 2024)។

សមាមាត្រ P/B (សន្ទស្សន៍ដែលប្រើដើម្បីប្រៀបធៀបតម្លៃភាគហ៊ុនជាមួយនឹងតម្លៃសៀវភៅរបស់វា) គឺខ្ពស់ជាងធនាគារដែលអាចប្រៀបធៀបបានដូចជា MBB, ACB, TCB ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីសមត្ថភាពក្នុងការរក្សា ROE ឆ្នើម ដែលតែងតែលើសពី 20% ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2020។

* TCB (ធនាគារភាគហ៊ុនរួមបច្ចេកវិទ្យា និងពាណិជ្ជកម្ម - Techcombank)

នៅឆ្នាំ 2025 ប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងរក្សាបាននូវអត្រាកំណើនដូចគ្នានឹងឆ្នាំ 2024 ដោយសារកំណើនខ្ពស់នៃប្រាក់ចំណូលដែលមិនមានការប្រាក់ ខណៈដែលប្រាក់ចំណូលការប្រាក់សុទ្ធមានអត្រាកំណើនទាបជាងឆ្នាំមុនក្រោមសម្ពាធក្នុងការបង្កើន NIM ។

ការ​ចំណាយ​លើ​ការ​ផ្តល់​សេវា​ត្រូវ​បាន​ព្យាករ​ថា​នឹង​ធ្លាក់​ចុះ​បន្តិច​ដោយ​សារ​បំណុល​អាក្រក់​ត្រូវ​បាន​គ្រប់​គ្រង​នៅ​ក្រោម 1%។

* MBB (ធនាគារភាគហ៊ុនរួមពាណិជ្ជកម្មយោធា - MBBank)

កំណើនឥណទានក្នុងចំណោមកម្រិតខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ។ NIM ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានភាពប្រសើរឡើងដោយសារការកើនឡើងនៃសមាមាត្រ CASA (តម្រូវការប្រាក់បញ្ញើ) ការបង្កើនប្រាក់ចំណេញនៅពេលដែលអតិថិជនត្រឡប់ទៅសងបំណុលវិញ និងការកើនឡើងនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីលក់រាយ។

ប្រាក់ចំណូលថ្លៃសេវាមានភាពវិជ្ជមានខ្លាំង - សកម្មភាពសេវាកម្មលក់ឆ្លងរបស់ MBB នឹងងើបឡើងវិញបានយ៉ាងល្អនៅឆ្នាំ 2024 ហើយត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្តរួមចំណែកជាវិជ្ជមានដល់ប្រាក់ចំណូលដែលមិនមានការប្រាក់។

ភាគហ៊ុន

ប្រាក់កម្ចីរឹមនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រវៀតណាមនៅចុងឆ្នាំ 2024 បានឈានដល់កំណត់ត្រាចំនួន 245,000 ពាន់លានដុង ដែលស្មើនឹងជិត 10 ពាន់លានដុល្លារ ដែលជាកម្លាំងជំរុញសម្រាប់ប្រាក់ចំណេញក្នុងឧស្សាហកម្មមូលបត្រ។

លេខកូដយោងមួយចំនួន

* SSI (SSI Securities Corporation)

ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ច្រើនបំផុតពីទស្សនវិស័យទីផ្សារវិជ្ជមានក្នុងឆ្នាំ 2025។ ក្លាយជាក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឈានមុខគេដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ។ នៅមានបន្ទប់ផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹមជាច្រើន ក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនមូលបត្រកំពូលៗ។

* HCM (សាជីវកម្មមូលបត្រទីក្រុងហូជីមិញ)

ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារជាមួយនឹងប្រតិបត្តិការជាង 30% ពីអ្នកវិនិយោគបរទេស។ ចេញការបង្កើនដើមទុន 50% សម្រាប់កម្ចីរឹម។

* VCI (ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួម Vietcap Securities)

អ្នកទទួលផលកំពូលនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារដោយសារតែ 50% នៃប្រតិបត្តិការពីអ្នកវិនិយោគបរទេស។ ការជំរុញការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម និងកាត់បន្ថយសមាមាត្រពាណិជ្ជកម្មដែលមានកម្មសិទ្ធិជួយដល់កំណើនប្រាក់ចំណេញ។ ផ្នែក IB (ធនាគារវិនិយោគ) មានសញ្ញាវិជ្ជមាននៅឆ្នាំ 2025 ។

អចលនទ្រព្យ

ការ​ផ្គត់​ផ្គង់​អចលន​ទ្រព្យ​លំនៅ​ដ្ឋាន​បាន​ងើប​ឡើង​វិញ បើ​ទោះ​បី​ជា​នៅ​មាន​កម្រិត​តិចតួច​ក៏​ដោយ។ ហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មអចលនទ្រព្យលែងជាកង្វល់ធំទៀតហើយ។ សកម្មភាពទាក់ទងនឹងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន និង M&A នៅក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានភាពរស់រវើកនៅឆ្នាំ 2025 ។

ការវាយតម្លៃនៃវិស័យអចលនវត្ថុលំនៅឋានបច្ចុប្បន្នស្ថិតក្នុងកម្រិតទាប ហើយវាទំនងជាក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋាននឹងត្រូវបានវាយតម្លៃឡើងវិញដើម្បីឱ្យសមស្របជាងនេះ។ ទស្សនវិស័យឧស្សាហកម្មកំពុងបង្ហាញសញ្ញាវិជ្ជមាន។

លេខកូដយោងមួយចំនួន

* KDH (Khang Dien Group)៖

គម្រោង Privia ដែលបានប្រគល់ពី Q4/2024 លើកកម្ពស់ការងើបឡើងវិញនៃប្រាក់ចំណេញ។

គម្រោងចំនួនពីរដែលរំពឹងថានឹងបើកលក់ក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2025 រួមមាន Emeria (មាន 60 យូនីតទាប 600 យូនីតខ្ពស់) និង Clarita (មាន 159 យូនីតទាប) និងគម្រោង Solina (ដំណាក់កាលទី 1 ដែលមាន 500 យូនីតទាប) រំពឹងថានឹងបើកលក់នៅត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026 ឬមុននេះ ដែលនឹងជំរុញកំណើនជាបន្តបន្ទាប់

គម្រោងរបស់ KDH មានស្ថានភាពស្របច្បាប់ និងអត្រាស្រូបយកផលិតផលល្អ។

* PDR (ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យផាត់ដាត)

ជាមូលដ្ឋានបញ្ចប់ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ និងចូលទៅក្នុងវដ្តនៃការវិនិយោគថ្មី។

តំបន់លំនៅដ្ឋាន Bac Ha Thanh (Binh Dinh) ចាប់ផ្តើមនាំមកនូវលំហូរសាច់ប្រាក់។

ប្រាក់ចំណេញរំពឹងទុកពីគម្រោងអគារ Thuan An 1 និង 2 (Binh Duong)។