ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាកំពុងឈានដល់ទីបញ្ចប់?

អតិផរណាធ្លាក់ចុះលឿនជាងការរំពឹងទុក

អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះលឿនជាងការរំពឹងទុកនៅក្នុងប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍។ នេះជាចំណុចរបត់ថ្មីមួយក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណារបស់ធនាគារកណ្តាល។

កំណើនតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ក្នុងចក្រភពអង់គ្លេស សហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបបានធ្លាក់ចុះ ដោយបង្កើនការរំពឹងទុកថាធនាគារកណ្តាលអាចអនុវត្តហ្វ្រាំង និងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយ។

អ្នកជំនាញនិយាយថា នេះគឺជាសញ្ញាវិជ្ជមាននៅក្នុងបរិបទនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដែលកំពុងធ្លាក់ចុះ ដែលបង្កើនការរំពឹងទុកនៃ "ការចុះចតទន់" បន្ទាប់ពីវដ្តនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់ក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ។ មិនត្រឹមតែប៉ុណ្ណោះ សេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបក៏កំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចផងដែរ។

មូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក និងអឺរ៉ុបក៏បានបង្ហាញពីសញ្ញានៃភាពត្រជាក់ផងដែរ ខណៈដែលអ្នកវិនិយោគជឿថាអត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

លោក Stefan Gerlach អតីតអភិបាលរងនៃធនាគារកណ្តាលអៀរឡង់បានប្រាប់ កាសែត Wall Street Journal ថា "នេះច្បាស់ជាចំណុចរបត់មួយសម្រាប់អតិផរណា" ។ "វិនិយោគិនអាចភ្ញាក់ផ្អើលនឹងរបៀបដែលធនាគារកណ្តាលកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ ដែលមានសក្តានុពលត្រឹម 1.5 ភាគរយ។"

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 1 — កំណើនតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់នៅចក្រភពអង់គ្លេស សហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបបានចុះត្រជាក់ ដោយបង្កើនការរំពឹងទុកថាធនាគារកណ្តាលអាច "បិទហ្វ្រាំង" និងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយ (រូបថត៖ Shutter Stock) ។

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃអតិផរណានៅទូទាំងពិភពលោកក៏បង្ហាញពីកត្តាដែលបានជំរុញឱ្យតម្លៃទំនិញឡើងថ្លៃ ជាពិសេសបន្ទាប់ពីការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត Covid-19 និងជម្លោះរុស្ស៊ី-អ៊ុយក្រែន។

កត្តាទាំងនេះរំខានដល់សង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកល កាត់បន្ថយកម្លាំងពលកម្ម និងបង្កើនតម្លៃថាមពល ជាពិសេសនៅអឺរ៉ុប។ សម្ពាធអតិផរណាទាំងនេះឥឡូវនេះបានធ្លាក់ចុះ។

អតិផរណាក៏ត្រូវបានជំរុញដោយកត្តាផ្គត់ផ្គង់ផ្គត់ផ្គង់ផងដែរ ដូចជាកញ្ចប់ជំរុញទឹកចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ និងតម្រូវការកើនឡើង និងការសន្សំអ្នកប្រើប្រាស់ក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត។

យោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ច នេះជាហេតុផលដែលអតិផរណាស្នូលនៅតែខ្ពស់ជិត 4 ឆ្នាំបន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាតបានផ្ទុះឡើង ហើយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់គឺចាំបាច់ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា។

"យើងកំពុងចេញពីវិបត្តិអតិផរណាបន្តិចម្តងៗ"

សូម្បីតែប្រទេសដែលអតិផរណាត្រូវបានចាត់ទុកថាជាប់លាប់បំផុត ដូចជាប្រទេសអង់គ្លេស ក៏ចាប់ផ្តើមបង្ហាញសញ្ញានៃភាពប្រសើរឡើងដែរ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាលអង់គ្លេស (BoE) បាននិយាយថា វាលឿនពេកក្នុងការគិតអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

អតិផរណាទូទាំងតំបន់អឺរ៉ូបានធ្លាក់ចុះមកនៅត្រឹម 2.4% ក្នុងខែវិច្ឆិកា ជិតដល់គោលដៅ 2% របស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB)។ ក្នុងចំណោមនោះ ប្រទេសជាសមាជិកជាច្រើនបានរាយការណ៍ពីអត្រាអតិផរណាក្រោមគោលដៅ ឬសូម្បីតែបរិត្តផរណា។

ការធ្វើឱ្យតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ត្រជាក់បានបញ្ចុះបញ្ចូលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអឺរ៉ុបមួយចំនួនថា ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាកំពុងត្រូវបានឈ្នះ ហើយវានឹងមិនអូសបន្លាយដូចកាលពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ឡើយ។

លោក Bruno Le Maire រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុបារាំងបាននិយាយនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំជាមួយរដ្ឋមន្ត្រីអឺរ៉ុបកាលពីសប្តាហ៍មុនថា "យើងកំពុងចេញជាបណ្តើរៗពីវិបត្តិអតិផរណានេះ"។ «ក្នុងរយៈពេលតិចជាងពីរឆ្នាំ អឺរ៉ុបបានគ្រប់គ្រងអតិផរណា»។

វិនិយោគិនក៏មានសុទិដ្ឋិនិយមជាង។ ពួកគេជឿថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) និង ECB នឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចាប់ពីឆ្នាំក្រោយ។

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 2 — សូម្បីតែប្រទេសដែលអតិផរណាត្រូវបានចាត់ទុកថាជាប់លាប់បំផុត ដូចជាចក្រភពអង់គ្លេសក៏ចាប់ផ្តើមឃើញការផ្លាស់ប្តូរដែរ (រូបថត៖ MH)។

BoE ក៏អាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចាប់ពីចុងឆ្នាំក្រោយនេះបើយោងតាមក្រុមហ៊ុនទិន្នន័យ Refinitiv ។ វិនិយោគិនទីផ្សារជឿថាលទ្ធភាពនៃ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតគឺត្រឹមតែ 30% ប៉ុណ្ណោះ។ គួរកត់សម្គាល់ថាការរំពឹងទុករបស់ Fed កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំក្រោយបានកើនឡើងពី 23% ទៅ 86% ។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ធនាគារកណ្តាលមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុន បន្ទាប់ពីមានការភ្ញាក់ផ្អើលដោយអតិផរណាដែលបន្តកើតមានកាលពីឆ្នាំមុន។ BoE បាននិយាយកាលពីខែមុនថាវាលឿនពេកក្នុងការពិចារណាកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយព្យាករណ៍ថាអតិផរណានឹងឈានដល់គោលដៅ 2% របស់ខ្លួននៅចុងឆ្នាំ 2025 ។

មិនត្រឹមតែប៉ុណ្ណឹងទេ តម្លៃថាមពលអាចនឹងកើនឡើងបន្ថែមទៀត ប្រសិនបើជម្លោះអ៊ីស្រាអែល និងក្រុមហាម៉ាស់ពង្រីកដល់ផ្នែកផ្សេងទៀតនៃមជ្ឈិមបូព៌ា។ ធនាគារកណ្តាលក៏ជឿថា នេះអាចជះឥទ្ធិពលយ៉ាងសំខាន់ទៅលើអតិផរណា។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ច Morgan Stanley ព្យាករណ៍ថា BoE នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅខែឧសភាឆ្នាំក្រោយ បន្ទាប់មក Fed និង ECB មួយខែបន្ទាប់ពីនោះ។ ខណៈពេលដែលពេលវេលានៃការព្យាករណ៍ប្រែប្រួល មានការយល់ស្របថាអតិផរណាកំពុងចុះខ្សោយ ហើយអត្រាការប្រាក់ទាបគឺស្ថិតនៅលើផ្តេក។

លោក Michael Saunders អតីតមន្ត្រីនៅ BoE បានសង្កត់ធ្ងន់នៅក្នុងរបាយការណ៍ថា "យើងព្យាករណ៍ថាអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់នៅទូទាំងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿននឹងធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំ 2024"។

"ជើងចុងក្រោយ" នៃការប្រណាំងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់

នៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ សំណួរមួយនឹងសួរថាតើធនាគារបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងពេក ជាពិសេសនៅអឺរ៉ុប។

សេដ្ឋវិទូនិយាយថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពីមុនកំពុងចាប់ផ្តើមហក់ឡើងតាមរយៈសេដ្ឋកិច្ច ដោយកាត់បន្ថយឥណទាន និងការចំណាយ។ ការបង្កើតការងារថ្មីបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយភាពអត់ការងារធ្វើកំពុងកើនឡើងទាំងនៅអាមេរិក និងអឺរ៉ុប ដែលធ្វើឲ្យកំណើនប្រាក់ឈ្នួលយឺត។

មិនត្រឹមតែប៉ុណ្ណោះ បើតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន គ្រួសារនឹងកាន់តែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយ ព្រោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធ្វើឲ្យពួកគេចង់សន្សំកាន់តែច្រើន។ ចែករំលែកជាមួយ Wall Street Journal ផ្សារទំនើប Printemps ក្នុងទីក្រុងប៉ារីស ប្រទេសបារាំង បានត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចសម្រាប់ថ្ងៃឈប់សម្រាក ប៉ុន្តែនៅតែកំពុងពិចារណាលើបរិមាណទំនិញដែលត្រូវនាំចូល ដោយសារអ្នកប្រើប្រាស់មិនទាន់ត្រៀមខ្លួនក្នុងការចំណាយច្រើននៅចុងឆ្នាំ។

ជាមួយនឹងអតិផរណានៅតែមានភាពស្មុគស្មាញ លក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុកអាចក្លាយជាកត្តាសំខាន់បំផុត ដោយសារធនាគារកណ្តាលចូលដល់ "ជើងចុងក្រោយ" ដើម្បីនាំអតិផរណាធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅ 2% ។

នៅសហរដ្ឋអាមេរិក អតិផរណាបានចុះត្រជាក់ ខណៈទីផ្សារការងារ និងការចំណាយរបស់អតិថិជនចុះត្រជាក់ ប៉ុន្តែនៅមានស្ថិរភាព។ នេះនាំឱ្យទីផ្សារជឿថាសម្ពាធតម្លៃនឹងបន្តធ្លាក់ចុះដោយមិនបណ្តាលឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។

ចំពេលអតិផរណាត្រជាក់ មន្ត្រីនៃគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធអាមេរិក (FOMC) បានយល់ព្រមជាឯកច្ឆ័ន្ទដើម្បីរក្សាអត្រាការប្រាក់ក្នុងចន្លោះ 5.25-5.5% ។ សមាជិក FOMC ព្យាករណ៍ពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បន្ថែមចំនួន 4 នៅឆ្នាំ 2025 និងបីទៀតនៅឆ្នាំ 2026 ដោយនាំមកនូវអត្រាដល់ចន្លោះពី 2-2.25% ។

លោក Michael Gapen សេដ្ឋវិទូអាមេរិកនៅ BoE បានសារភាពថា ប្រសិនបើអតិផរណាកើនឡើងម្តងទៀត ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោកបាននិយាយថា សេដ្ឋកិច្ចទំនងជានឹងចុះត្រជាក់ ហើយការផ្តោតអារម្មណ៍នឹងប្តូរទៅការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2024។

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 3 — យោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ច គ្រួសារនឹងកាន់តែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយ ដោយសារអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធ្វើឱ្យពួកគេចង់សន្សំកាន់តែច្រើន (រូបថត៖ Financial Times) ។

លោក Quincy Krosby ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកលនៅក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសា LPL Financial បានប្រាប់ CNBC ថា "ការព្យាករណ៍អត្រាការប្រាក់មានសារៈសំខាន់ ដោយសារការកើនឡើងថ្មីៗនៅក្នុងស្តុកបានមកពីការរំពឹងទុកនៃអត្រាទាបក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ" ។ "ប្រសិនបើពួកគេបង្ហាញការព្រមព្រៀងគ្នា ទីផ្សារនឹងបន្តកើនឡើង"។

នៅអឺរ៉ុប ស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែមានការប្រកួតប្រជែង។ តំបន់កំពុងប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាប្រឈមនៃកំណើនជាច្រើន រួមទាំងការថយចុះពាណិជ្ជកម្មសកល កាត់បន្ថយការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាល និងកំណើនយឺតនៅក្នុងទីផ្សារនាំចេញដ៏សំខាន់របស់ខ្លួនគឺប្រទេសចិន។

គ្រួសារនៅអឺរ៉ុបក៏មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយប្រាក់ដែលពួកគេបានសន្សំក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត។ កត្តាទាំងអស់នេះនាំទៅរកការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែស៊ីជម្រៅ និងអតិផរណាទាបនៅអឺរ៉ុប ដែលបង្ខំឱ្យ ECB កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឱ្យបានឆាប់។

ទោះបីជាលទ្ធភាពនៃអត្រាការប្រាក់ទាបនាពេលអនាគតក៏ដោយ អ្នកសេដ្ឋកិច្ច និងអ្នកវិនិយោគជាច្រើននិយាយថា ការវិលត្រឡប់ទៅកាន់យុគសម័យមុនការរាតត្បាតនៃអត្រាការប្រាក់ទាបបំផុតគឺមិនទំនងនោះទេ ដោយសារភាពតានតឹងផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។

កម្លាំងការងារទំនងជានឹងធ្លាក់ចុះនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចធំៗ រួមទាំងប្រទេសចិនផងដែរ ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ នៅពេលដែលពលរដ្ឋរបស់ខ្លួនរាប់លាននាក់ចូលនិវត្តន៍។ ភាពតានតឹងរវាងប្រទេសចិន និងលោកខាងលិចទំនងជានឹងបង្កើនថ្លៃដើមផលិតកម្មនៅពេលក្រុមហ៊ុនផ្លាស់ប្តូររោងចក្រទៅកាន់ប្រទេសផ្សេង។

ប្រភព