ឱកាសសម្រាប់ភាគហ៊ុននៅតែមានច្រើន។

នៅក្នុងវគ្គជួញដូរនៅថ្ងៃទី 22 ខែឧសភា សន្ទស្សន៍ VN-Index បានកត់ត្រាការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃ 10.23 ពិន្ទុ (-0.8%) ហើយបានបិទនៅ 1,266.91 ពិន្ទុ។ នេះគឺជាការធ្លាក់ចុះទីពីរជាប់ៗគ្នានៃសន្ទស្សន៍នេះ នៅពេលដែលវាប្រឈមនឹងសម្ពាធនៃការលក់ភាគហ៊ុនចំនួន 1.1 ពាន់លានពីវគ្គជួញដូរនៅថ្ងៃទី 20 ខែឧសភា ទៅកាន់គណនីវិនិយោគិន។ វិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងបរទេសបន្តលក់ក្នុងតម្លៃទាប ដែលបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងវគ្គជួញដូរពេលរសៀល។ តម្លៃប្រតិបត្តិការសរុបនៃ 3 ជាន់បានកើនឡើងដល់ជិត 33,400 ពាន់លានដុង ដែលជាកំណត់ត្រាខ្ពស់ក្នុងរយៈពេល 23 វគ្គ។

វិនិយោគិនមានការព្រួយបារម្ភតិច។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមអ្នកជំនាញដែលចូលរួមក្នុងកម្មវិធីជជែកពិភាក្សាអំពីភាគហ៊ុនជាមួយនឹងប្រធានបទ "រលកទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រឡប់មកវិញ តើភាគហ៊ុនឧស្សាហកម្មណាខ្លះមានឱកាស?" រៀបចំដោយកាសែត Nguoi Lao Dong នៅរសៀលថ្ងៃដដែល ទោះបីជាទីផ្សារអាចប្រែប្រួលក៏ដោយ ក៏និន្នាការនៅតែវិជ្ជមាន។

លោក Dinh Duc Minh នាយកផ្នែកវិនិយោគក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ VinaCapital បានអត្ថាធិប្បាយថា ប្រហែល 1 ខែមុន អ្នកវិនិយោគពិតជាមានការព្រួយបារម្ភអំពីសម្ពាធនៃការកើនឡើងអត្រាប្តូរប្រាក់ ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅមជ្ឈិមបូព៌ា ដែលបណ្តាលឱ្យសន្ទស្សន៍ VN-Index ធ្លាក់ចុះជាង 100 ពិន្ទុក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 1 សប្តាហ៍នៅពាក់កណ្តាលខែមេសា។ បច្ចុប្បន្ននេះក្តីបារម្ភទាំងនេះនៅតែមាន ប៉ុន្តែវាហាក់បីដូចជាអ្នកវិនិយោគបានស៊ាំនឹងពួកគេ ខណៈដែលសេដ្ឋកិច្ចម៉ាក្រូក្នុងស្រុកកំពុងបង្ហាញសញ្ញាវិជ្ជមានបន្ថែមទៀត ជាមួយនឹងផលិតកម្ម អាជីវកម្ម និងការនាំចូល និងការនាំចេញទាំងអស់មើលទៅវិជ្ជមាន។ លោក Minh បានមានប្រសាសន៍ថា "លទ្ធផលអាជីវកម្មនៅត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2024 នៃសហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជីបានកើនឡើងប្រហែល 12% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។ ប្រសិនបើយើងមើលឱ្យកាន់តែជិត សហគ្រាសជាច្រើនមានប្រាក់ចំណេញល្អណាស់" ។

យោងតាមលោក Nguyen Thanh Lam នាយកផ្នែកវិភាគផ្ទាល់ខ្លួន ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Maybank ប្រសិនបើក្រឡេកមើលបណ្តាញវិនិយោគបច្ចុប្បន្ន ភាគហ៊ុននៅតែជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញជាង។ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់បញ្ញើបានកើនឡើងក៏ដោយ ក៏កម្រិតទូទៅនៅតែទាបនៅឡើយ។ ដូច្នេះនៅពេលដែល VN-Index មានការថយចុះគ្រប់គ្រាន់ វានឹងជំរុញលំហូរសាច់ប្រាក់ពីវិនិយោគិន។

នេះពន្យល់ពីការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃទីផ្សារប្រហែល 100 ពិន្ទុចាប់ពីចុងខែមេសារហូតដល់ពេលនេះ។ លោក Lam បានមានប្រសាសន៍ថា "ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់បញ្ចូលកើនឡើងប្រហែល 1 ភាគរយចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ដំណាច់ឆ្នាំ វាមិនអាចបញ្ជាក់បានថាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុត្រូវបានបញ្ច្រាស់នោះទេ ដូច្នេះនៅតែគ្មានអ្វីដែលត្រូវព្រួយបារម្ភ" ។

Các chuyên gia khách mời tham dự talkshow chứng khoán do Báo Người Lao Động tổ chức chiều 22-5 Ảnh: TẤN THẠNH — ភ្ញៀវជំនាញចូលរួមកម្មវិធីជជែកពីភាគហ៊ុនដែលរៀបចំដោយកាសែតង្វៀនឡាវដុង នៅរសៀលថ្ងៃទី២២ ឧសភា រូបថត៖ TAN THANH

ក្នុងបរិបទបែបនេះ អ្នកជំនាញនិយាយថា ការកែតម្រូវទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំងក្នុងសម័យប្រជុំថ្ងៃទី ២២ ឧសភា គឺមិនមែនជាមូលហេតុសម្រាប់ការព្រួយបារម្ភនោះទេ។ ព្រោះក្នុងរយៈពេលវែង ទស្សនវិស័យនៅតែវិជ្ជមាន។ លោក Nguyen Thanh Trung នាយកទីប្រឹក្សាវិនិយោគក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Thanh Cong (TCSC) មានប្រសាសន៍ថា នៅពេលវាយតម្លៃនិន្នាការឡើង និងចុះនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន តើយើងគួរពិនិត្យមើលកត្តាលំហូរសាច់ប្រាក់ចូលទីផ្សារយ៉ាងដូចម្តេច? តាមពិតទៅ នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ភាគហ៊ុននៅតែជាបណ្តាញវិនិយោគដែលមានគុណសម្បត្តិប្រកួតប្រជែង បើប្រៀបធៀបទៅនឹងអចលនទ្រព្យ មូលបត្របំណុល មាស និងអត្រាការប្រាក់។ អត្រាការប្រាក់បានកើនឡើង ប៉ុន្តែនៅតែមានកម្រិតទាបបើធៀបនឹង 1 ឆ្នាំមុន។ ទោះបីតម្លៃមាសឡើងដល់កំពូលក៏ដោយ មិនមែនគ្រប់គ្នាប្រញាប់ប្រញាល់ទិញមាសដូចកាលពី ១០ ឆ្នាំមុននោះទេ។

"ការវាយតម្លៃទីផ្សារដោយ P/B (តម្លៃសៀវភៅ) នៅតែទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិត 10 ឆ្នាំ ការវាយតម្លៃដោយ P/E (ប្រាក់ចំណូលលើតម្លៃភាគហ៊ុន) គឺប្រហែល 13-13.5x ធៀបនឹងមធ្យមប្រហែល 16-18x ដូច្នេះវាមិនក្តៅពេកទេ" - លោក Trung បាននិយាយថា។

តើនៅពេលណាដែលអ្នកវិនិយោគបរទេសកាត់បន្ថយការលក់សុទ្ធ?

អ្នកជំនាញនិយាយថាក្នុងរយៈពេលខ្លី សន្ទស្សន៍ VN-Index អាចប្រែប្រួលកាន់តែច្រើននៅពេលជិតដល់កម្រិត 1,300 ប៉ុន្តែនេះគ្រាន់តែជាការបង្វិលលំហូរសាច់ប្រាក់ក្នុងចំណោមវិនិយោគិន មិនមែនជានិន្នាការធ្លាក់ចុះនោះទេ។ សូម្បីតែការលក់សុទ្ធឥតឈប់ឈររបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែកន្លងមកនេះក៏មិនគួរឱ្យព្រួយបារម្ភដែរព្រោះសមាមាត្រជួញដូរនៃក្រុមនេះនៅក្នុងទីផ្សារមិនធំពេកទេ។

លោក Nguyen Thanh Trung ជឿជាក់ថា ទីផ្សារអាចនឹងកែសម្រួលក្នុងប៉ុន្មានវគ្គបន្ទាប់ ប៉ុន្តែចាំបាច់ត្រូវវិភាគថាតើកត្តាវិជ្ជមានបានផ្លាស់ប្តូរ ឬផ្លាស់ប្តូរ? ប្រសិនបើនិន្នាការមិនផ្លាស់ប្តូរទេ វានៅតែវិជ្ជមាន ទោះបីជាក្នុងរយៈពេលខ្លីវាអាចប្រែប្រួល និងថយចុះក៏ដោយ។

លោក Dinh Duc Minh បាននិយាយថា វិនិយោគិនបរទេសគឺជាអ្នកលក់សុទ្ធជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុងទីផ្សារជាច្រើនក្នុងរយៈពេល 2-3 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ មិនមែនទើបតែថ្មីៗនេះទេ។ ហេតុផលដ៏ធំបំផុតនោះគឺថា អត្រាការប្រាក់មានភាពខុសគ្នាខ្លាំងរវាងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន រួមទាំងវៀតណាម និងសហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ។ នៅពេលនោះ ដើមទុនបរទេសមានទំនោរហូរចូលសហរដ្ឋអាមេរិក ដោយសារប្រាក់ចំណេញខ្ពស់ជាង។

លោក Minh បានលើកឡើងថា អត្រាការប្រាក់លើសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកបច្ចុប្បន្នមានកម្រិតប្រហែល 4.5%-5% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលគួរឱ្យទាក់ទាញខ្លាំងដល់អ្នកវិនិយោគពិភពលោក និងជាពិសេសស្ទើរតែគ្មានហានិភ័យ។ ដូច្នេះពួកគេនឹងលក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន និងនៅព្រំដែន (មិនមែនត្រឹមតែវៀតណាមទេ) ដើម្បីផ្លាស់ប្តូរលំហូរសាច់ប្រាក់វិនិយោគទៅកាន់សហរដ្ឋអាមេរិក។

លោក Minh បានមានប្រសាសន៍ថា "ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រាល់ពេលដែលសន្ទស្សន៍ VN-Index សម្របទៅនឹងកម្រិតដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ (P/E នៅជុំវិញ 10x) អ្នកវិនិយោគបរទេសនឹងនៅតែទិញយ៉ាងខ្លាំងម្តងទៀត។ នេះបង្ហាញថាអ្នកវិនិយោគបរទេសតែងតែចាប់អារម្មណ៍លើភាគហ៊ុនវៀតណាម"។

ដូច្នេះ តើនៅពេលណាដែលអ្នកវិនិយោគបរទេសនឹងបន្តលក់សុទ្ធ? យោងតាមការព្យាករណ៍ចុងក្រោយនេះ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (FED) អាចនឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាលើកដំបូងនៅឆ្នាំនេះនៅឯកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ខ្លួននៅខែកញ្ញាក្រោយ។ តើអ្នកវិនិយោគបរទេសនឹងក្លាយជាអ្នកលក់សុទ្ធចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ពេលនោះទេ?

យោងតាមលោក Nguyen Thanh Lam ប្រទេសជាច្រើនក្នុងតំបន់បានកត់ត្រាអ្នកវិនិយោគបរទេសដកប្រាក់ពីទីផ្សារភាគហ៊ុន។ លោក Lam ព្យាករណ៍ថា នៅពេលដែល FED ផ្លាស់ទីដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ វិនិយោគិនបរទេសនឹងកាត់បន្ថយសម្ពាធនៃការលក់សុទ្ធ។ ជាពិសេស ប្រសិនបើវៀតណាមមានសិទ្ធិទទួលបានការដំឡើងឋានៈទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2025 ឬក្រោយក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 នោះ វានឹងជំរុញលំហូរមូលធនបរទេសម្តងទៀត។

ស្ថិតិបង្ហាញថាចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក វិនិយោគិនបរទេសបានលក់សុទ្ធប្រហែល 27,000 ពាន់លានដុងនៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។ ប៉ុន្តែការវិភាគដោយយកចិត្តទុកដាក់ លោក Nguyen Thanh Trung បាននិយាយថា ភាគហ៊ុន Vingroup តែម្នាក់ឯង (VIC, VHM, VRE) មានចំនួនប្រហែល 45% នៃតម្លៃលក់សុទ្ធ ហើយនៅសល់គឺជាភាគហ៊ុនដែលមានភាគហ៊ុនធំផ្សេងទៀតដូចជា MSN, VNM និង ETF funds...

លោក Trung បានមានប្រសាសន៍ថា "កាលពី 5 ទៅ 10 ឆ្នាំមុន សមាមាត្រនៃប្រតិបត្តិការបរទេសមានចំនួនប្រហែល 20% នៃប្រតិបត្តិការសរុបនៅក្នុងទីផ្សារ ដូច្នេះនៅពេលដែលពួកគេលក់សុទ្ធវានឹងមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំង។ បច្ចុប្បន្ននេះ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប្រចាំថ្ងៃអាចឈានដល់រាប់ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដែលប្រតិបត្តិការបរទេសមានត្រឹមតែប្រហែល 5%-6% ដូច្នេះផលប៉ះពាល់មិនធំពេកទេ"។

សាកសមសម្រាប់ការវិនិយោគរយៈពេលមធ្យម និងវែង

ចែករំលែកនៅក្នុងកម្មវិធីជជែកពិភាក្សាភាគហ៊ុន អ្នកជំនាញបានបង្ហាញស៊េរីនៃក្រុមភាគហ៊ុនដែលសន្យាសម្រាប់រយៈពេលខាងមុខដូចជា ធនាគារ អចលនទ្រព្យសួនឧស្សាហកម្ម ការនាំចេញ កំពង់ផែសមុទ្រ បច្ចេកវិទ្យា លក់រាយ...

យោងតាមអ្នកជំនាញ កម្រិតតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ននៅតែសមហេតុផលសម្រាប់ការវិនិយោគរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ទោះបីជាវាលែងថោកពេកក៏ដោយ។ លោក Dinh Duc Minh បាននិយាយថា៖ នៅពេលជ្រើសរើសភាគហ៊ុនដើម្បីទិញ អ្នកវិនិយោគគួរតែផ្តោតលើការរំពឹងទុកអាជីវកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុន និងកត្តាហានិភ័យដែលត្រូវដឹង...