ថ្មីៗនេះ គណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចទើបតែបានចេញផ្សាយរបាយការណ៍ស្តីពីការពិនិត្យ និងវាយតម្លៃលទ្ធផលអនុវត្តសេចក្តីសម្រេចរបស់រដ្ឋសភាស្តីពីផែនការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច-សង្គមឆ្នាំ២០២៤; ផែនការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច-សង្គមនៅឆ្នាំ២០២៥។

ទាក់ទងនឹងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម គណៈកម្មាធិការអចិន្ត្រៃយ៍នៃគណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចបាននិយាយថា សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមានភាពប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ប៉ុន្តែនៅតែប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាជាច្រើនដើម្បីក្លាយជាបណ្តាញកៀរគរមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ច ចែករំលែកតួនាទីនៃការផ្គត់ផ្គង់ទុនជាមួយប្រព័ន្ធធនាគារ។

ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មវៀតណាមបានជួបប្រទះនូវវដ្ដកំណើនដ៏រឹងមាំក្នុងអត្រាប្រហែល 45%/ឆ្នាំ ក្នុងរយៈពេល 2018-2021។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2022 ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរបរិយាកាសអាជីវកម្ម ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ និងឧប្បត្តិហេតុមួយចំនួនទាក់ទងនឹងការរំលោភលើបទប្បញ្ញត្តិនៃការចេញផ្សាយ។

ធនាគារ ផាម ហៃ.jpg
ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មត្រូវបានគេវាយតម្លៃថានៅតែមានហានិភ័យសក្តានុពលជាច្រើន។ រូបភាព៖ Pham Hai

ការថយចុះតួនាទីនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម បង្កជាបញ្ហាប្រឈមដ៏ធំមួយក្នុងការបំពេញតម្រូវការមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងរបស់សេដ្ឋកិច្ច។

គណៈកម្មាធិការអចិន្ត្រៃយ៍នៃគណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចបានសង្កត់ធ្ងន់ថា ការអភិវឌ្ឍន៍ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ បង្ហាញថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងប្រឈមមុខនឹងការលំបាក និងបញ្ហាប្រឈមជាច្រើន។

ជាពិសេស ទំហំទីផ្សារនៅតូចនៅឡើយ បើធៀបទៅនឹងតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលវែងរបស់អាជីវកម្ម។ បំណុលសាជីវកម្មសរុបនៅដំណាច់ខែសីហា ឆ្នាំ 2024 បានត្រឹមតែប្រហែល 1 លានពាន់លានដុង ស្មើនឹង 10% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ តួរលេខនេះនៅមានកម្រិតទាបនៅឡើយ បើធៀបទៅនឹងប្រទេសផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់ ដូចជាម៉ាឡេស៊ី (54% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប) សិង្ហបុរី (25%) និងប្រទេសថៃ (27%)។

រចនាសម្ព័ន្ធការចេញគឺមិនសមហេតុផលទេ នៅពេលដែលការចេញឯកជនមានសមាមាត្រធំពេក (ប្រហែល 88%) ខណៈពេលដែលការចេញជាសាធារណៈនៅតែមានកម្រិតខ្លាំង (ប្រហែល 12%) ។ នេះមិនត្រឹមតែកំណត់ការចូលដំណើរការរបស់ធុរកិច្ចចំពោះដើមទុនពីអ្នកវិនិយោគសាធារណៈប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងបង្កើតហានិភ័យដល់តម្លាភាពទីផ្សារផងដែរ។

លើសពីនេះ រចនាសម្ព័នអ្នកវិនិយោគ នៅតែមិនមានតុល្យភាព ដោយមានធនាគារពាណិជ្ជ និងអ្នកវិនិយោគបុគ្គលមួយចំនួនធំ ខណៈដែលស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអាជីព ដូចជាមូលនិធិវិនិយោគ និងក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង នៅតែមានការចូលរួមតិចតួច...

គណៈកម្មាធិការអចិន្ត្រៃយ៍នៃគណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចជឿជាក់ថា បញ្ហាទាំងនេះបង្កើតនូវតម្រូវការបន្ទាន់សម្រាប់ការកែលម្អ និងអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មវៀតណាមក្នុងទិសដៅប្រកបដោយនិរន្តរភាព តម្លាភាព និងប្រសិទ្ធភាពជាង។

ដើម្បីធ្វើដូច្នេះបានទាមទារការខិតខំប្រឹងប្រែងរួមគ្នាពីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រង ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងសហគ្រាសដែលចេញប័ណ្ណខ្លួនឯងក្នុងការកសាងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលមានសុខភាពល្អដែលឆ្លើយតបនឹងតម្រូវការកៀរគរមូលធនដែលកំពុងកើនឡើងនៃសេដ្ឋកិច្ចក្នុងដំណាក់កាលអភិវឌ្ឍន៍នាពេលខាងមុខ។

ដើម្បីកែលម្អទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម សេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រកំពុងត្រូវបានពិភាក្សានាពេលនេះ។

បន្ថែមពីលើការធ្វើឱ្យស្របច្បាប់នូវការគ្រប់គ្រងភាគហ៊ុនជាមួយនឹងបទប្បញ្ញត្តិដែលរឹតបន្តឹងប្រតិបត្តិការជាមួយអ្នកវិនិយោគបុគ្គល ដើម្បីការពារទីផ្សារ សេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ (ធ្វើវិសោធនកម្ម) ក៏តម្រូវឱ្យស្ថាប័នដែលចេញមូលបត្របំណុលដល់សាធារណៈជនត្រូវមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬការធានាពីធនាគារនៅពេលដាក់ពាក្យសុំអាជ្ញាប័ណ្ណចេញប័ណ្ណ (លើកលែងតែករណីដែលស្ថាប័នឥណទានផ្តល់សញ្ញាប័ណ្ណជាបំណុលបន្ទាប់បន្សំដែលបំពេញលក្ខខណ្ឌដែលត្រូវរាប់ក្នុងមូលបត្របំណុលជាតំណាង 2) ។

ក្នុងកិច្ចប្រជុំលើកទី៣៨ ប្រធានគណៈកម្មាធិការហិរញ្ញវត្ថុ និងថវិកា លោក Le Quang Manh បានបង្ហាញមតិរបស់គណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ច (ទីភ្នាក់ងារដែលត្រូវបានចាត់តាំងឱ្យពិនិត្យខ្លឹមសារនៃវិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ) លើខ្លឹមសារនេះ។

ដើម្បីមានមូលដ្ឋានសម្រាប់ការវាយតម្លៃដ៏ទូលំទូលាយ គណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចផ្តល់អនុសាសន៍ថា ទីភ្នាក់ងារព្រាងផ្តល់ទិន្នន័យបន្ថែម ដូចជារចនាសម្ព័ន្ធនៃអ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គល និងវាយតម្លៃដោយប្រុងប្រយ័ត្ននូវផលប៉ះពាល់រយៈពេលវែងនៃការកំណត់អ្នកវិនិយោគសម្រាប់តែអង្គការប៉ុណ្ណោះ។

ចូលរួម​ក្នុង​ការ​ពិនិត្យ​នេះ មាន​មតិ​ថា វិនិយោគិន​បុគ្គល​ជា​ក្រុម​វិនិយោគិន​ធំ​មួយ​ដែល​ចូល​រួម​ក្នុង​ទីផ្សារ​មូលបត្រ​សាជីវកម្ម​បុគ្គល ការ​លុប​បំបាត់​អ្នក​វិនិយោគ​បុគ្គល​នឹង​នាំ​ឱ្យ​ទីផ្សារ​មូលបត្រ​បំណុល​រួម​តូច​ប៉ះពាល់​យ៉ាង​ខ្លាំង​ដល់​សាច់​ប្រាក់​ងាយ​ស្រួល និង​សមត្ថភាព​កៀរគរ​មូលធន​របស់​សហគ្រាស។

ដូច្នេះ មតិនេះផ្តល់យោបល់ថា ប្រធានបទនេះមិនគួរត្រូវបានលុបចោលទេ ផ្ទុយទៅវិញ រដ្ឋាភិបាលគួរតែបញ្ជាក់អំពីស្តង់ដារ និងលក្ខខណ្ឌសម្រាប់កំណត់អត្តសញ្ញាណអ្នកវិនិយោគបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ ដោយធានាថាបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈអាចវាយតម្លៃកម្រិតនៃហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបុគ្គលនៅពេលចូលរួមក្នុងការវិនិយោគ។

នៅក្នុងអត្ថបទមួយដែលបានចុះផ្សាយក្នុងទស្សនាវដ្តីសេដ្ឋកិច្ច Saigon លោក Luu Minh Sang សកលវិទ្យាល័យសេដ្ឋកិច្ច និងច្បាប់ VNU-HCM បានអត្ថាធិប្បាយលើការផ្លាស់ប្តូរអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម៖ ជំនួសឱ្យការប្រកាន់យកនូវវិធីសាស្រ្តខ្លាំងក្នុងការកសាងរបាំងបច្ចេកទេស អាជ្ញាធរគួរតែពិចារណាគោលនយោបាយដែលមានតុល្យភាពជាងរវាងគោលដៅការពារអ្នកវិនិយោគ និងបង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលសម្រាប់អាជីវកម្ម។ វិធីសាស្រ្តសមហេតុផលអាចជាការចាត់ថ្នាក់មូលបត្របំណុលដោយផ្អែកលើកម្រិតនៃហានិភ័យរបស់ពួកគេ។

ដូច្នោះហើយ មានតែវត្ថុបញ្ចាំ ឬការធានាពីធនាគារប៉ុណ្ណោះដែលត្រូវបានទាមទារសម្រាប់មូលបត្របំណុលដែលមានកម្រិតហានិភ័យខ្ពស់ អត្រាឥណទានទាប ឬគ្មានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។ សហគ្រាសដែលមានឥណទានល្អ ឬស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុប្រកបដោយតម្លាភាព និងមានសុខភាពល្អ អាចត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យចេញមូលបត្របំណុលដោយគ្មានវត្ថុបញ្ចាំ។

ទោះបីជាសកម្មភាពអាជីវកម្មរបស់លោក Hoang Anh Gia Lai មានភាពប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ក៏ដោយ ក៏អាជីវកម្មរបស់លោក Duc នៅតែបន្តយឺតយ៉ាវក្នុងការទូទាត់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ចំនួន 4.500 ពាន់លានដុង។