なぜベトナムの株価はトランプ氏が当選した日に盛り上がり、その後「反転」したのか？

暗い1週間を経て、今週最初の取引（11月11日）では株価は調整圧力を受け続け、1,250ポイントを大きく下回りました。投資家は何を心配しているのでしょうか?

株式市場は月曜日（11月11日）の午前の取引でさらに8ポイント近く下落した - 写真：QUANG DINH

株式市場は、米国大統領選挙や連邦準備制度理事会（FRB）の11月の政策会合など、多くの重要な国際イベントを背景に、不安定な取引が続いた1週間を経験したばかりだ...

株価は調整を続ける

VNダイレクト証券分析部は、トランプ氏の選挙勝利のニュースを受けて国内株式市場が興奮していたが、すぐに今後の経済政策が米国とベトナムの貿易・投資関係に与える影響に対する懐疑論に変わったと観察した。

詳細な影響を評価するのは時期尚早だと多くの人が言うが、昨年ベトナムは米国に対して約1000億ドルの貿易黒字を計上しており、懸念は根拠がないわけではない。

しかし、ヴィナキャピタルのマクロ経済分析および市場調査担当ディレクターのマイケル・コカラリ氏（CFA）によると、リスクに関する懸念は「必要以上に押し進められている」という。

マイケル・コカラリ氏は、昨年の1000億ドルの貿易黒字により、ベトナムは中国とメキシコに次いで米国との貿易収支で第3位の国になったと述べた。しかし、ビナキャピタルの専門家によると、この問題は米国からLNGや航空機エンジンなどの高価値製品を購入することで解決できるという。

「トランプ氏は知識豊富で才能豊かな経済チームを結成した。彼らは米国への輸入品に重い関税を課すことの悪影響を理解している。この悪影響には、製造業の雇用を米国に戻すプロセスを妨げることが含まれる。なぜなら、高い関税は米ドルの価値を押し上げるからだ」とマイケル・コカラリ氏は語った。

コカラリ氏は、国際機関で長年の経験を持つ専門家の観点から、ベトナムは安定した発展の勢いを維持すると確信している。

「米国は輸入品に新たな税金を課す可能性があるが、ベトナムからの輸入品に重い税金（20～30％）を課す可能性は低いとみている」とビナキャピタルの専門家は予測した。

アメリカに資金が流入

市場が懸念しているもう一つのことは、米国株への資金流入が続いていることだ。 WiGroupのデータによると、2024年の米国株式ETFへの資金流入額は過去最高の5,720億ドルに達した。

一方、アジアの株式市場、特に新興市場やフロンティア市場は、外国人投資家の資金流入から「敬遠」され続けている。

ベトナムのようなフロンティア市場では、2024年の初め以来、外国人投資家はHoSEで約80兆ベトナムドンを売却しており、これはベトナム証券の24年以上の運用の中で記録的なレベルです。

11月初旬（通達68号により外国人投資家が十分な資金がなくても株式を購入できるようになった時期でもある）以来、外国人投資家は4兆VND近くを売却した。

WiGroupの分析部門責任者であるTruong Dac Nguyen氏は、米ドル指数（DXY）の価格上昇が外国人の純売りの最大の理由だと考えられると語った。

グエン氏によると、「2020年から2023年にかけて海外のキャッシュフローとDXYの相関がプラスだった約1年間、この理由は合理的であると思われる」という。

しかし実際には、WiGroupによれば、外国人投資家の純売り現象を説明するより単純な理由があるという。現段階では、先進国市場、特に米国のリターンが新興国市場やフロンティア市場を上回っています。

また、WiGroupによると、先週、国立銀行は公開市場チャネルを通じて総額65兆VND以上を注入した。

「規制当局は、為替レートへの圧力を減らすために銀行間金利を下げすぎないようにすると同時に、銀行システムの資本コストを減らすために金利を上げすぎないようにするという、極めて困難な2つの目標を同時に達成している」とウィグループの分析責任者は述べた。

ドラゴン・ベト証券（VDSC）の専門家は、為替レートへの圧力については、金利差により短期的にのみ発生するだろうと述べた。

VDSCの専門家は「米ドル安の見通しが再び高まり、為替レートと中央銀行の金融政策の安定につながると信じている」と予測している。この評価は、FRBがさらに金利を引き下げたことと、米国の財政赤字政策に対する懸念が米ドルに圧力をかける可能性があるという2つの根拠に基づいています。

出典: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-viet-hung-khoi-ngay-ong-trump-dac-cu-roi-quay-xe-20241111125457805.htm