UOB：国立銀行は引き続き柔軟な金利設定を続ける

UOBベトナム銀行通貨取引部門部長のディン・ドゥック・クアン氏は、運営金利は商業介入金利（国庫短期証券金利、公開市場金利OMO）を柔軟に活用し、3か月の短期流動化水準を3～4％程度、12か月の長期流動化水準を5～6％に維持し続けると予想している。

2024年11月初旬、市場では10月の比較的低い平均取引水準と比較して銀行間VND金利の上昇が記録されました。同時に、米ドル/ベトナムドンの為替レートはここ数週間で再び上昇し、今年半ばの最高値にほぼ達しました。

シンガポール銀行の為替取引担当役員は、この動きは、ウクライナや中東の紛争など、鎮静化する兆候が見られない大きな出来事の影響による、世界的な外国為替・通貨市場の最近の激しい変動に似ていると述べた。それに伴い、主要経済国間の経済成長率の違いにより、投資家が資産や投資リスクをシフトし、分散化する傾向が生まれています。

9月、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を50ベーシスポイントも大幅に引き下げたことを受けて米ドルは価値を失っていたが、10月には堅調な経済データ（経済成長、堅調な新規雇用、インフレ率の低下）が発表されたことで米ドルはほぼ失った価値を取り戻した。

その文脈で、クアン氏はベトナム国家銀行が市場を安定させるために介入したと述べた。 USD/VNDの為替レートがかなり急上昇したため、管理機関は市場から過剰流動性を吸収し、為替レートの圧力を軽減するために財務省証券を発行しました。過去数か月間の外国為替取引データを見ると、国庫からの外貨購入の需要が比較的大きく、同時に国庫が商業銀行システムにおけるベトナムドン預金の額を減らしていることが分かる。市場がより多くのVND流動性を必要としたとき、規制当局は公開市場チャネルを通じて支援を注入した。

統計を見ると（11月4日末現在）、国庫短期証券の発行残高は約80兆円（吸収経路）、一方、公開市場を通じた流動性供給の残高は50兆円（注入経路）となっている。クアン氏によれば、管理機関は市場安定化ツールを調和的に使用しており、市場に流動性が不足していないことを示している。商業銀行の個人および企業の預金金利は10月と11月初めに安定しており、市場に流動性不足の兆候が見られないことも確認された。

UOBは、SBVが運営金利（借り換え金利、再割引金利、預金金利の上限）を調整せず、商業介入金利（国債金利、公開市場操作（OMO）金利）を引き続き柔軟に活用して、短期3か月の動員水準を3～4％程度、長期12か月の水準を5～6％に維持すると予測している。

クアン氏は、「ベトナムが引き続き大きな収支、貿易黒字を確保し、外国投資を誘致し、送金や観光業の成長が、米ドル/ベトナムドンの為替レートが年間3％前後で変動することを支えるだろう」と述べ、今年第4四半期には米ドル/ベトナムドンの為替レートが25,200 VND/USD前後で変動し、2025年第1四半期には25,000 VND/USDまで小幅下落し、来年第2四半期からは24,800 VND/USDまで下落を続け、その翌年第3四半期には24,600 VND/USDになると予測した。

UOBによれば、ベトナムドンは短期投資や投機ではなく、長期的な貿易・投資活動の枠組みの中で厳格に管理されてきたため、米国の選挙結果がベトナムドンの金利や米ドル/ベトナムドンの為替レートに直接的な影響を与えることはほとんどないだろう。

出典: https://thoibaonganhang.vn/uob-ngan-hang-nha-nuoc-se-tiep-tuc-su-dung-linh-hoat-cac-muc-lai-suat-157481.html