株式市場はピークに向かって動き、1,300ポイントを超える準備が整う

投資家はホーチミン市証券取引所（HOSE）で株式市場の動向を監視しています。（写真：Hua Chung/VNA） — 投資家はホーチミン市証券取引所（HOSE）で株式市場の動向を監視しています。

3月と2024年第1四半期の株式市場は活況でした。

流動性が10〜20億ドルの取引セッションが連続して行われました。これにより、化学、金融、銀行、テクノロジー、石油・ガス、小売の各セクターの多くの主要株が以前の最高値に戻り、過去の取引最高値さえも上回りました。

1,300ポイントの壁を越える準備はできている

サイゴン・ハノイ証券株式会社（SHS）によると、先週、市場は次のような多くの情報を受け取った。FTSEラッセル格付け機関は、ベトナムがフロンティア市場から第二新興市場への昇格の監視リストに残ったとする市場分類レポートを発表した。

2024年3月の消費者物価指数（CPI）は、前月比0.23%減、2023年12月比1.12%増、前年同期比3.97%増となった。

2024年第1四半期のCPIは前年同期比3.77%増加しました。コアインフレ率は2.81%上昇した。 2024年第1四半期の国内総生産（GDP）は前年同期比5.66％増加すると予想され、2020～2023年第1四半期の成長率を上回る。

しかし、SHSは、成長の勢いは改善の兆しを見せているものの、信用の伸びが弱いことは経済の資本吸収力が低いことを示し、不動産市場、特に債券市場の困難はまだ根本的な変化が起きていないとも指摘した。

世界経済は依然として不安定で成長率も低く、特にEU地域ではフランス、ドイツ、オランダ、イギリスなど多くの経済が景気後退に陥っており、世界経済の状況も予測不可能です。

明るい面としては、インフレが安定し、米連邦準備制度理事会（FRB）は利上げ停止を示唆する一方で、2024年に利下げサイクルを開始する可能性を残している。

マクロ経済情勢が混在する中、市場が蓄積のバランスポイントを見つける方向に動くのは適切だとSHSは考えている。

SHSは、市場は上昇しているものの、VN指数は1,300ポイントの強い抵抗に近づいており、依然として異常に変動の激しい領域にあると考えています。

短期的には、VN-Indexは1,300ポイントの強い抵抗を克服するための条件を満たしていますが、この強い抵抗にはさらなる蓄積努力が必要になる可能性があります。

その場合、VN-Indexは変動を続け、さらに蓄積される可能性がありますが、1,250ポイントの閾値は信頼できるサポート閾値となるでしょう。

短期的な視点で見ると、市場は依然としてプラスに動いているが、まだ1,300ポイントの壁を超えてはいない。現在の市場動向は、蓄積基盤が十分に信頼できるため、障壁を乗り越える準備ができています。しかし、1,300 レベルは強い抵抗レベルであるため、市場は依然としてさらなる買い入れを行う必要があると考えられます。

SHSは「短期的には、たとえ市場がさらに変動と買い増しのセッションを経験したとしても、次の変動は買い増しの性質を持つだろう」と指摘した。

中期的には、VN-Index は強い上昇傾向にありますが、VN-Index が 1,300 ポイントの壁を超えない限り、まだ上昇傾向は確認されていません。

現在、VN-Indexは1,300ポイントの強い抵抗レベルを前に蓄積基盤を形成しており、抵抗を克服する準備ができています。しかし、1,300ポイントの閾値は強い抵抗領域であるため、市場が蓄積するにはさらに時間が必要になる可能性があります。蓄積期間が長くなればなるほど、抵抗突破プロセスの信頼性が高まります。

SHSは、抵抗を克服しようとする試みの集積エリアは1,250〜1,300ポイントゾーンになると考えています。

実際、ベトナムの株式市場は2024年3月と第一四半期に非常に好調な動きを見せました。

VPバンク証券会社（VPBankS）の市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は、「ポートフォリオの選択 - 大きな波に乗る」ワークショップで、「ベトナムの政策緩和期間は2023年4月から現在まで続いている。VPBankSの調査によると、政策緩和とVN指数の相関関係は、国債利回りが低下すると株式市場が急上昇し、その逆もまた同様である」と述べた。

過去のあらゆる政策緩和サイクルと比較すると、株式市場は好調に推移している。そのため、孫氏は市場のアップグレードの見通しとともに、今後1～2年で株式市場は上昇すると考えています。孫氏は「株式市場は調整局面を迎えるだろうが、基本的な傾向は上昇だ」と語った。

この専門家によれば、市場の流動性が増加していることが証拠となり、投資家の信頼が回復したという。

2023年の初めには流動性が1セッションあたり約13,000〜14,000億VNDに達し、年間平均は1セッションあたり18,000億VNDでしたが、2024年の初めには流動性が10〜20億米ドルの取引セッションが多数ありました。

現在1株当たり約116,000ベトナムドンで取引されている大手テクノロジー株FPTなど、多くの銘柄が過去の取引高を上回っている。

大手化学株のDGCも1株当たり12万3000円前後で取引されており、これはDGCの上場史上最高値となっている。

先週の株式市場の動向については、VN指数は前週比0.18%小幅上昇の1,284.09ポイントとなり、2023年末比13.64%の大幅上昇で2024年第1四半期を終えました。

2023年第1四半期には市場流動性も急増しました。先週（3月18日〜22日）でも、1セッションあたり平均30兆VND/株という過去最高を記録しました。

HNX指数も2023年末と比較して4.99%上昇し、2024年第1四半期を242.58ポイントで終えた。

VN30大型株グループも第1四半期に好調な取引を見せ、14.62%と大幅に上昇し、これがVN指数が1,200ポイントや1,250ポイントなどの重要な強力な抵抗ゾーンを突破する主な原動力となった。

先週、HOSEの流動性はわずか124,049.0億VNDに達し、前週と比較して18.3％減少しましたが、これは平均的な流動性です。

理由の一部は、VNDirect Securities Corporation (VNDirect) が週の 5 セッションすべてで取引所との接続を失ったという前例のない事件に起因しています。

外国人投資家は、市場全体で1週間の累計売却額が4兆5,630億ドンとなり、2024年初頭以来最も強い純売却週となった。このうち、外国人の純売りの焦点となったのは、MSN（1,509 億 VND）、VND（807 億 VND）、VHM（738 億 VND）などの銘柄であった。

純購入側では、外国人投資家がPDR（1,530億VND）、VPB（1,520億VND）、SSI（1,510億VND）などの株式を優先しました...

今週、市場は1,265ポイント前後のサポートゾーンと1,295ポイント前後のレジスタンスゾーンの狭い範囲内で変動しました。

各株グループのパフォーマンスも緑と赤の対照的な色で表示されます。

工業団地・ゴム不動産株グループでは、値上がり銘柄はDPR（7.04%上昇）、SIP（4.44%上昇）、D2D（4.26%上昇）など。一方、IDV（3.09%下落）、SNZ（2.27%下落）、KBC（2.10%下落）など。

銀行株も緑と赤が織り交ぜられて非常に差別化されています。上昇局面では、TCB が 5.9% 増加、VPB が 5.05% 増加、LPB が 4.46% 増加、NAB が 3.42% 増加しました。反対に、BID が 3.87% 減少、MSB が 3.32% 減少、NVB が 1.85% 減少しました。

不動産株のパフォーマンスはさらに好調で、VRCが24.38%、QCGが23.53%、VPHが7.48%、NHAが6.54%上昇するなど、多くの株が大幅に上昇しました。

先週は接続障害が発生したため、流動性が過去最高となり、強い売り圧力を受けてVND証券の株価は5.56%下落した。

残りの銘柄のほとんどは大幅に上昇し、例えばCSIは6.06%、AGRは5.69%、TVBは4.21%、HCMは3.15%上昇した。その他の業界グループは、ほとんどが狭い範囲で変動した。

キエンティエット証券株式会社（CSI）の専門家は、VNDirectの流動性不足にもかかわらず、先週の流動性は20セッション平均を上回り、高い水準を維持したことがプラス点だと述べた。

テクニカル指標も市場の上昇傾向を裏付けている。 CSIは、今後数週間でVN指数が1,317～1,325ポイントの抵抗レベルに向かって動くと予想しています。

ドラゴンベト証券株式会社（VDSC）は、やや慎重な観点から、週末に市場がポイント上昇に失敗し、1,286ポイントの閾値を下回ったと観察した。

流動性は前回に比べて減少しており、キャッシュフローが慎重であることを示していますが、一時的に供給が大きな圧力を引き起こしているわけではありません。

現在の警戒感から、より具体的なシグナルが出るまで、市場は1,277～1,290ポイントの領域で需給を探り続ける可能性が高い。

実際、世界株式市場の力強い上昇の中で、ベトナム株式市場は第1四半期に好調な動きを見せました。