2025年の株式市場は投資家を「船酔い」させる可能性がある

（NLDO） - 専門家は、2025年の株式市場は大きな波、さらには「激動」に見舞われ、投資家を船酔いさせる可能性があると予測している。

ドンア証券株式会社（DAS）の代表取締役、フイン・アン・トゥアン氏

キャッシュフローがクリアされる

2024年には為替レートの影響で多くの外国人投資家が投資比率を下げました。しかし、現在は為替レートが下がっているため、株式市場はより好調になるでしょう。これまで、海外投資家は米国が高金利を維持すると予想していたため、徐々に売却していた。しかし、現在では為替レートが下がり、ベトナム通貨は切り下げを恐れていないため、外国人投資家が戻ってくる可能性が高い。さらに、外国人投資家は、ベトナムが資金を供給しても売却した資金が一時的に国内に留まるとインフレになるのではないかと懸念している。これはベトナム市場にとって良い機会です。

むしろ、2024年の事業成長率は、成長率の低い中小企業を除けば、特に銀行業界では比較的良好です。一連の産業用不動産企業が黒字を達成した。不動産事業についても、債券問題が徐々に解消されつつある。多くの企業が新たな社債を発行することができており、これは2025年の株式市場にとって好ましい状況です。

しかし、不安定な状況もあり、株式市場のアップグレードは計画されているものの依然として遅く、これも投資家の期待を低下させる要因となっている。しかし、3月にはベトナムもアップグレードリストに含まれる可能性が高く、投資家にとって魅力的な投資先となると言えるでしょう。

マクロ経済にとって最も重要なことは、2024年のGDP成長率は高くなる可能性があるが、企業の成長率は確実にもっと高くなければならないということだ。また、PER（株価収益率）は現在と同様にプラス水準（約12倍）を維持しており、上場企業の成長率も18％に達するなど、市場は依然として魅力的です。

市場がアップグレードするにつれて、今後はプラスになるでしょう。短期的にはキャッシュフローはまだ準備ができていませんが、多くの重要な路線で公共投資とインフラ投資を強力に推進する解決策によって、今後3年間で株式市場は再びキャッシュフローを引き付けると信じています。

キャッシュフローについてもう少し言えば、まだ成長していないにもかかわらず、証拠金取引が100億米ドル近くに達する一方で、市場流動性は約15兆VNDに過ぎず、矛盾が生じています。しかし、利益率は上がっているが増加していないという事実は、資金が他の場所に集中していることを示しています。これは、2025年に投資家が注目すべき重要なポイントでもあります。

企業がキャッシュフローを再構築し、銀行からの資金調達価格が適正な水準に戻れば、国内外の投資家の信頼も回復するだろうと思います。

さらに、2024年に海外投資家が純額40億ドルを引き揚げるには、他の投資家の相応の力が必要です。国内投資家はこのキャッシュフローを「抱え込んで」おり、解放できず、その結果流動性が低下している。このキャッシュフローは 2025 年に解消され、2025 年の旧正月後に戻ってくると信じ、期待しています。

グエン・アン・ヴー博士 - ホーチミン市銀行大学銀行金融学部長

新たなキャッシュフローへの期待

2025年の株式市場について言えば、投資家は確かに市場のアップグレードの可能性が高いと予想しています。そこから、投資ETFファンドからの外国資本の流入を歓迎することになるだろう。多くの研究が、新興市場に昇格した後、フロンティア市場は非常に力強く成長し、外国資本を何倍も引き付けると示しているからです。

さらに、ベトナム株式市場のもう一つの重要な基盤は、新規投資家がかなり積極的に参加する力です。 2024年だけで200万以上の新規アカウントが追加されました。これには、若い世代、新しい視点を持つ投資家、テクノロジーに精通し、リスクを受け入れる投資意欲を持ち、株式市場を理解し、6倍から7倍世代のように金や不動産だけでなく株式に興味を持つ投資家が含まれます...

おそらくこの世代の投資家は、初期投資額は多くないかもしれませんが、将来的に増やす能力が非常に高く、彼ら自身が市場に持続可能な株式投資家の世代を生み出すでしょう。

2025年の株式市場は波があり上昇傾向になると予想されます。

さらに、最近は投資家の嗜好が大きく変化し、組織やオープンエンド型ファンドが、より専門的で安定したファンダメンタル投資家を惹きつけていることにも気づきました。

金利については、政府が経済成長を推進し、低金利政策が維持されるため、2025年も確実に安定するでしょう。しかし、外国資本を誘致するには、新たな投資家には新たなストーリーが必要だと思います。特に合併や買収においては、投資家が株式市場に目を向けるよう、キャッシュフロー関連のインセンティブをさらに創出する必要がある。

グエン・テ・ミン氏 - ユアンタ・ベトナム証券会社 研究開発部長

2025年の株式市場は大きな「波」を迎えるだろう

マクロ経済を見ると、2025年は好調な成長の年となり、2016年以来最高の成長と言えるでしょう。しかし、ベトナムの株式市場に関しては、マクロ経済に合わせて上昇するかどうかは別の話です。

ベトナム株の増減は、マクロ経済とキャッシュフローの心理学という2つの要因によって左右されるからです。マクロが安定していれば市場は有利になりますが、キャッシュフローの心理が投資家に大きな影響を与える可能性があります。その中で、世界からの不確定要素、特にドナルド・トランプ米大統領の決断は大きな変数となっている。

したがって、米中貿易経済摩擦に対するトランプ氏の税制政策、人々の移民政策などの決断は、今後の米国経済に大きな影響を与え、国内外の投資家の心理にも影響を及ぼすことになるだろう。

思い出してください、2017 年の株式市場は、まだ上昇傾向にあったものの、大きな「激動」を経験しました。したがって、2025 年にこの傾向が再び現れる可能性はありますが、そのシナリオは不明確です。トランプ氏は、まだピークに達していないにもかかわらず、米国と中国、その他の国々との貿易摩擦を引き起こすような決断を下す可能性が高い。たとえば、米国に輸入される製品に対する税金は 19 ～ 15% 増加しました...

あるいは、米連邦準備制度理事会（FRB）に金利の引き下げを求めるなど、株式市場に有利な要請を行うという段階もあるが、まだクライマックスではない。

今後の市場がどうなるかを予測するのは本当に難しいですが、トランプ大統領が米国経済に有益なものを生み出し、株価が上昇する可能性が高いと思います。

ベトナムのようなフロンティア株式市場では、依然として投機筋が多く存在するため、心理的要因の影響がより強くなります。そのため、たとえ彼がソーシャルメディア上で「軽い」発言をしただけでも、ベトナムの株式市場は大きく「動揺」する可能性がある。したがって、投資家が「船酔い」を恐れるのは非常に悪いことです。

しかし、市場のアップグレードは重要な触媒となります。タイミングが良ければ、2025年の株式市場は2025年のような停滞ではなく、より明確なトレンドで爆発的に上昇する可能性があります。特に、大企業のIPO（新規株式公開）の波が海外からのキャッシュフローを呼び込むことで、外国人投資家の復帰が期待されます。

今年の市場流動性は1セッションあたり約25兆VNDになると予想しています。

出典: https://nld.com.vn/thi-truong-chung-khoan-2025-co-the-lam-nha-dau-tu-say-song-196250129184935251.htm