（NLDO） - 専門家は、2025年の株式市場は大きな波、さらには「激動」に見舞われ、投資家を船酔いさせる可能性があると予測している。
ドン・ア証券株式会社（DAS）のゼネラル・ディレクター、フイン・アン・トゥアン氏
キャッシュフローがクリアされる
2024年には為替レートの影響により、多くの外国人投資家が投資比率を減らしました。しかし、現在は為替レートが下がっているため、株式市場はより好調になるでしょう。これまで、海外投資家は米国が高金利を維持すると予想していたため、徐々に売却していた。しかし、現在では為替レートが下がり、ベトナム通貨は切り下げを恐れていないため、外国人投資家が戻ってくる可能性が高いです。さらに、外国人投資家は、ベトナムが資金を供給しても売却した資金が一時的に国内に留まるとインフレになるのではないかと懸念している。これはベトナム市場にとって良い機会です。
逆に、2024年の事業成長率は、成長率が低い中小企業を除いて、特に銀行業界では比較的良好です。一連の産業用不動産企業が黒字を達成した。不動産事業についても、債券問題が徐々に解消されつつある。多くの企業が新たな社債を調達することができており、これは2025年の株式市場にとって好ましい状況です。
しかし、不安定な状況もあり、株式市場のアップグレードは計画されているものの依然として遅く、これも投資家の期待を低下させる原因となっている。しかし、3月にはベトナムがアップグレードリストに含まれる可能性が高いため、投資家にとって魅力的な投資先となるだろうと言える。
マクロ経済にとって最も重要なことは、2024年のGDP成長率は高くなるかもしれないが、企業の成長率は確実にもっと高くなければならないということだ。また、PER（株価収益率）は現在と同様にプラス水準（約12倍）を維持しており、上場企業の成長率は18％に達しており、市場は依然として魅力的です。
市場がアップグレードするにつれて、今後はプラスになるでしょう。短期的にはキャッシュフローは準備ができていませんが、多くの重要な路線で公共投資とインフラ投資を強力に推進する解決策により、今後3年間で株式市場は再びキャッシュフローを引き付けると信じています。
さらにキャッシュフローについて言えば、まだ成長していないにもかかわらず、証拠金取引が100億米ドル近くに達する一方で、市場流動性はわずか15兆億ベトナムドン程度であり、矛盾している。しかし、利益率は上昇しているが増加していないという事実は、資金が他の場所に集中していることを示しています。それは、2025年に投資家が注目すべき重要なポイントでもあります。
企業がキャッシュフローを再構築し、銀行からの資本価格が良好な状態に戻れば、国内外の投資家の信頼も回復すると思います。
さらに、2024年に外国投資家が純額40億ドルを引き揚げるには、他の投資家の相応の力が必要です。国内投資家はこのキャッシュフローを「抱え込んで」おり、それを解放できず、結果として流動性が低下している。このキャッシュフローは2025年に解消され、2025年の旧正月後に戻ってくると信じ、期待しています。
グエン・アン・ヴー博士 - ホーチミン市銀行大学銀行金融学部長
新たなキャッシュフローへの期待
2025年の株式市場について言えば、投資家は確かに市場のアップグレードの可能性が高いと予想しています。そこから、投資ETFファンドからの外国資本の流入を歓迎することになるだろう。多くの研究によると、新興市場に昇格した後、フロンティア市場は非常に力強く成長し、何倍もの外国資本を引き付けると示されています。
さらに、ベトナム株式市場のもう一つの重要な基盤は、新規投資家が積極的に参加する力です。 2024年だけで200万以上の新規アカウントが追加されました。これには、若い世代、新しい視点を持つ投資家、テクノロジーに精通し、リスクを受け入れる投資意欲を持ち、株式市場を理解し、6倍から7倍世代のように金や不動産だけでなく株式に興味を持つ人々が含まれます...
おそらくこの世代の投資家は、初期投資額は多くないが、将来的に増やす能力が非常に高く、彼ら自身が市場にとって持続可能な株式投資家の世代を生み出すことになるだろう。
2025年の株式市場は波があり、上昇傾向になると予想されます。
さらに、最近は投資家の嗜好が大きく変化し、組織やオープンエンド型ファンドがより専門的で安定したファンダメンタル投資家を惹きつけていることにも気づきました。
金利については、政府が経済成長を推進しており、低金利政策が維持されるため、2025年は確実に安定するでしょう。しかし、外国資本を引き付けるためには、新しい投資家には新しいストーリーが必要だと思います。特に合併や買収においては、投資家が株式市場に注目するためのキャッシュフロー関連のインセンティブをさらに創出する必要がある。
グエン・テ・ミン氏 - ユアンタ・ベトナム証券会社 研究開発部長
2025年の株式市場は大きな「波」に見舞われる
マクロ経済を見ると、2025年は好調な成長の年となり、おそらく2016年以来最高の成長となるでしょう。しかし、ベトナムの株式市場に関しては、マクロに応じて上昇するかどうかは別の話です。
ベトナム株の増減は、マクロ経済とキャッシュフローの心理学という2つの要因の影響を受けるからです。マクロが安定していれば市場は有利になりますが、キャッシュフローの心理は投資家に大きな影響を与える可能性があります。その中で、世界からの不確定要素、特にドナルド・トランプ米大統領の決定は大きな変数となっている。
したがって、米中貿易経済摩擦に直面したトランプ氏の税制政策、国民の移民政策などの決定は、今後の米国経済に大きな影響を与え、国内外の投資家の心理にも影響を及ぼすことになるだろう。
思い出してください、2017 年の株式市場は、まだ上昇傾向にあったものの、大きな「激動」を経験しました。したがって、2025 年にこの傾向が再び現れる可能性はありますが、そのシナリオは不明確です。トランプ氏は、まだピークに達していないものの、米国と中国、その他の国々の間の貿易摩擦を引き起こすような決定を下す可能性が高い。たとえば、米国に輸入される製品に対する税金は 19 ～ 15% 増加しました...
あるいは、株式市場に利益をもたらすという要請とともに、米連邦準備制度理事会（FED）に利下げを求める要請もあるが、まだクライマックスには至っていない。
今後の市場がどうなるかを予測するのは本当に難しいですが、トランプ大統領が米国経済に有利になるようなことを生み出し、株価が上昇する可能性が高いと思います。
ベトナムのようなフロンティア株式市場では、依然として投機筋が多く存在するため、心理的要因の影響がより強くなります。そのため、ソーシャルメディア上で彼が「軽い」発言をしただけでも、ベトナムの株式市場は大きく「動揺」する可能性がある。したがって、投資家が「船酔い」を恐れるのは非常に悪いことです。
しかし、市場のアップグレードは重要な触媒です。タイミングが良ければ、2025年の株式市場は爆発的に上昇し、2025年のような停滞ではなく、より明確な傾向を示す可能性があります。特に、大企業のIPO（新規株式公開）の波が海外からのキャッシュフローを呼び戻すと、外国人投資家の復帰が期待されます。
今年の市場流動性は1セッションあたり約25兆VNDになると予想しています。
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出典: https://nld.com.vn/thi-truong-chung-khoan-2025-co-the-lam-nha-dau-tu-say-song-196250129184935251.htm
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