2025 年に為替レート圧力を高める要因は何でしょうか?

大きな変動

ドラゴンキャピタル証券（VDSC）は、2024年通貨市場概要レポートの中で、USD/VND為替レートは大きな変動の年を経験し、特に第2四半期と第4四半期にVNDの下落圧力が強くなったと述べています。

VDSCによると、今年のUSD/VND為替レートの動きは、国際市場における米ドルの動向に大きく影響されるという。 2024年の米ドル指数（DXY）とUSD/VND為替レートの相関係数は0.67となり、前年の0.63を上回った。

先週の終値では、12月27日に国立銀行が発表した中心為替レートは24,322 VND/USDに達した。ベトナム国家銀行の参考為替レートは、23,400 - 25,450 VND/USD（買-売）です。商業銀行では、米ドルの為替レートも、ベトコムバンクで25,238 - 25,538 VND/USD（買-売）、BIDVで25,218 - 25,538 VND/USD（買-売）に上昇した。

VDSCのデータによると、年初と比較して中心レートは約1.9%上昇しています。公式市場では為替レートは約4.8％上昇して25,430 VND/USDとなり、自由市場では為替レートは4.3％上昇して25,840 VND/USDとなった。

ブルームバーグとBIDVリサーチグループによると、2024年11月末までにベトナムドンは4.25％下落した。しかし、2024年が終わりに近づくにつれて、為替レートは依然として中央銀行が設定した5%の閾値を下回る上昇を維持しました。

今年初めからの動向を振り返り、ドクターは次のように語ります。バンキングアカデミー銀行学部の講師であるヴー・マイ・チ氏は、今年の最初の8か月間、為替レートは米ドルの変動と国際経済要因によって大きく影響を受けたと述べた。しかし、8月以降、為替レートは徐々に安定し、10月には若干の上昇があったものの、ここ数週間は安定的な状況に戻っています。

「ベトナム中央銀行は、インフレを抑制しながら経済回復を支援するために、引き続き低金利で安定した金利政策を維持しています。しかし、課題は依然として存在しており、特に銀行間市場におけるベトナムドンと米ドルの金利差は、外貨需要を押し上げ、為替レートに圧力をかけています。さらに、輸入の急増と外国人投資家による利益の本国送金の必要性も、外国為替市場にさらなる圧力をかけています」と、ベトナム中央銀行のダナン総裁は述べています。 Vu Mai Chiさんはコメントしました。

同じ見解を共有する経済専門家のドクター。グエン・トリ・ヒュー氏は、2024年のVND/USDの為替レートは多くの要因、特に米国の金融政策の影響を受けるだろうと評価した。今年の最初の数か月間、米国連邦準備制度理事会（FRB）は金利を高く維持することで引き続き金融引き締め政策を維持した。しかし、FRBは最近方針を変更し、金利を引き下げ、金融政策を引き締めから緩和に転換したため、米ドルの価値が変動しました。

影響評価、Dr.グエン・トリ・ヒュー氏は、米ドル指数（DXY）が101～107ポイントの間で変動していることがUSD/VND為替レートに直接影響を及ぼしていると述べた。 USD の価値が上昇すると、VND の価値が下がり、為替レートが上昇します。これにより、輸出入活動とインフレ抑制に利点と課題の両方がもたらされます。

具体的には、輸出に関しては、為替レートが上昇すると輸出企業は外貨を獲得し、それをベトナムドンに換金するとより多くのお金を受け取ることになり、輸出活動に有利になると専門家は分析した。逆に、輸入側では、為替レートの上昇により、外貨建ての輸入品の価格が上昇します。これにより輸入コストが増加するだけでなく、国内価格も上昇し、インフレにつながる可能性があります。したがって、2024年の為替変動は輸出入活動に影響を与えるだけでなく、経済全体のインフレ率にも影響を与えるでしょう。

2025年にはどのような変数が考えられますか?

2025年に入ると、VND/USD為替レートは多くの圧力に直面すると予想されます。国際通貨基金（IMF）の報告書を引用して、博士は次のように述べた。ブー・マイ・チ氏は、多くの主要経済国におけるインフレ率の高さや、特にロシアとウクライナの紛争と保護主義政策による貿易摩擦により、世界経済の成長率は昨年の3％を下回る2.8％にとどまると予測していると述べた。さらに、世界経済に影響を与える重要な要因として、インフレが抑制されたときに成長を刺激するために、FRBなどの主要中央銀行が金利を引き下げる傾向が挙げられます。これにより、世界的な金利の低下傾向が生まれ、ベトナムを含む先進国と発展途上国の両方に影響を及ぼすことになる。

「しかし、ベトナム経済は2025年も力強い回復の勢いを維持するだろう。工業生産、輸出、外国直接投資（FDI）の誘致などの支援要因のおかげで、GDPは約6.8～7％成長すると予測されている。政府と国家銀行は、投資を促進し、特に中小企業を支援する政策を引き続き実施していく」とチー氏は述べた。

ソング、TS。ヴー・マイ・チ氏は、ベトナムは為替レートの変動や主要経済国の貿易戦略の変化、特にドナルド・トランプ次期大統領率いる米国の保護主義政策によるリスクにも直面すると指摘した。トランプ政権の保護主義政策は貿易障壁を高め、ベトナムへの輸出や外国直接投資の流入に影響を及ぼす可能性がある。

TSさんも同じ意見です。グエン・トリ・ヒエウ氏は、2025年には米ドル/ベトナムドンの為替レートが、米国次期大統領ドナルド・トランプ氏の経済政策によって引き続き大きな影響を受ける可能性があると予測している。具体的には、トランプ氏の高所得者減税政策により米国の財政赤字が拡大すると予想され、財政安定のために米国政府が高金利の債券を発行せざるを得なくなる可能性がある。その結果、インフレが上昇し、FRBは金融政策の調整を余儀なくされ、緩和から引き締めへと転換し、再び金利を引き上げざるを得なくなる可能性がある。米国の金利が上昇すると、米ドルの価値は上昇し、ベトナムドンの価値は下落し、米ドル/ベトナムドンの為替レートは上昇します。

「ベトナムドン/米ドルの為替レートが急上昇する可能性は、ベトナム国立銀行の金融政策に大きな影響を与えるだろう。為替レートが上昇すれば、ベトナムのインフレ圧力も高まる。その状況では、ベトナム国立銀行は、圧力を軽減しインフレを抑制するための他の政策とともに、金利引き上げを含む金融政策の転換が必要になるかもしれない。この転換は、世界的な変動の中でマクロ経済を安定させるために必要なステップかもしれない」と、同博士は述べた。 Nguyen Tri Hieu氏はコメントした。

UOB銀行は最近のレポートで、米ドル/ベトナムドンの為替レートが2025年第3四半期に過去最高の26,200に達する可能性があると予測している。具体的には、USD/VND為替レートは、2025年第1四半期に25,800、第2四半期に26,000に上昇し、第3四半期に26,200でピークに達し、第4四半期には26,000にわずかに減少すると予想されています。

対照的に、スタンダード・チャータード銀行は最新のレポートで、米ドルは2025年前半に弱まるものの、年末までに力強く回復すると予測した。スタンダード・チャータード銀行はまた、2025年第2四半期以降、ドナルド・トランプ前大統領の政策により為替レートに大きな圧力がかかり、ベトナム国家銀行に運営金利の引き上げを余儀なくされる可能性があると警告した。

出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674