KRXは再び投資家との面会を欠席した

ホーチミン証券取引所（HoSE）が発表したKRXシステムの5月2日の稼働開始に市場と投資家が興奮している一方で、国家証券委員会（SSC）は4月の最終取引日に緊急声明を発表し、このシステムの正式運用を承認する十分な根拠がないことを確認した。株式投資家は再びこのシステムを逃した。

何度も約束を破った

KRXは、2012年にHoSEが韓国証券取引所と締結した、ベトナム株式市場での取引の管理と運用を行う情報技術システムです。KRXの導入により、T+0取引、空売り、期待オプションなど、国内株式市場に一連の好ましい変化をもたらすことが期待されています。しかし、締結後、さまざまな理由から、KRXの導入は長年「忘れ去られて」いました。

2020年から2021年にかけて株式市場が好況期にあった時期には、旧システムが頻繁に混雑し、KRXが言及され、その後再開されました。しかし、政府と国家証券委員会が株式市場のアップグレードを決定した2023年初頭になって初めて、KRXが推進されました。

HoSEは、より多くの会員証券会社との接続テストを開始しており、2023年にKRXを稼働させる予定です。特に、2023年12月にKRXを稼働させるというマイルストーンは、多くの人々から言及されています。

証券会社の株群は投資家の期待通り、2023年末に強いブレイクアウトの波を迎えた。しかし、2023年12月の節目が過ぎるとKRXは稼働できなくなり、多くの投資家が失望した。

2024年初頭から現在に至るまで、KRXシステムはテストを継続し、会員証券会社との接続を行っています。継続的なテストセッションの結果から、投資家は KRX が多くの新機能を備えて稼働する予定であると信じるようになりました。そのおかげで、株式グループも大幅に値上がりし、市場の成長に貢献しました。

4月に開催された2024年度定時株主総会では、多くの株主が証券会社の幹部に対し、KRXの適合性や正式な運営スケジュールについて質問した。ロンベト証券株式会社（VDSC）のグエン・ティ・トゥ・フエン社長は株主の質問に答え、変更がなければ、プロジェクト参加各社の共通精神に従い、KRXは5月初旬に正式に稼働すると述べた。

VDSCのリーダーによると、4月にKRXテストに参加したすべての企業が100％完了したという。 KRX が稼働すると、保留中の証券の売却、日中取引 (T+0) など、多くの新しい製品が登場します。これらの新機能は市場の流動性にプラスの影響を与え、証券会社の利益につながります。

SSI証券株式会社のグエン・ズイ・フン取締役会長も株主に対し「SSIは国家証券委員会に対し、KRXシステムの導入準備が整っていると回答した数少ない証券会社の一つだ」と自慢した。同氏によれば、政府と管理機関はKRXの導入において正しい方向に進んでおり、株式市場の発展にはそれが必要条件であるため、市場の向上を決意しているという。 「KRXの運営は、短期的には目新しいものをもたらすことはなく、市場も大きくは変わらないでしょう。しかし将来的には、KRXが市場に新たな商品をもたらし、投資家を引き付ける基盤となるでしょう」とフン氏は認めた。

大きな期待を抱いていたにもかかわらず、国家証券委員会が5月2日からHoSEにKRXシステムの運用を許可しなかったため、多くの投資家と市場参加者は非常に失望した。なぜなら、2024年4月の最終週に、多くの証券会社が4月30日と5月1日の連休直後に新システムで取引できる準備ができているという通知を顧客や投資家に興奮気味に送ったからだ。

ホアン・タン氏（ホーチミン市4区在住）は、KRXシステムが稼働し、市場アップグレードロードマップが完成すれば株式市場が急騰し、証券株が恩恵を受けるだろうという期待から、ポートフォリオに証券会社の株式を多く保有していると語った。 「最近の市場価格の100ポイント以上の下落により、保有している株式の価値は10～15%下落しましたが、まだ売却していません。KRXシステムが再び期限を過ぎてしまったため、非常に失望し、不安を感じています。この株を保有し続けるべきかどうか、判断に迷っています」と彼は自問した。

投資家は、KRX システムが稼働すると、株式市場に多くの新しい機能や製品が登場することを期待しています。写真: ホアン・トリウ

ゆっくり着実に？

一方、一部の専門株式投資家は、確実でない場合にはKRXを運用しない必要があると考えている。

「投資家の利益に影響を与えるような事態を避けるため、正式運用前に綿密な確認が必要です。もし問題が発生した場合、誰が責任を負うのでしょうか？私の意見では、現行システムとKRXを並行して運用し、比較検討すべきです。安定した時点で、管理機関はシステムの更新を決定するでしょう。そうでなければ、10年以上もKRXを延々と続けるのではなく、廃止すべきです」と、長年にわたり市場に参加している投資家のグエン・ヴァン・アン氏（ホーチミン市3区在住）は提言した。

KISベトナム証券会社の取締役であるチュオン・ヒエン・フオン氏は、グオイ・ラオ・ドン紙の記者に対し、KRXの運用が再び遅れていることは市場にそれほど大きな影響を与えず、投資家にとってもそれほど深刻な問題ではないとコメントした。 KRX を運用する目的は、現在のシステムよりも高いセキュリティ、低いリスク、そしてよりスムーズな取引を確保することです。

KRX は、管理機関が各証券コードにデリバティブなどの新しい機能や製品を追加するための基盤です。取引時間をT+0に短縮したり、空売りしたりするなど...「どちらかといえば、KRXは主に投資家の心理に影響を与え、必ずしも投資家の取引プロセス全体に影響を与えるわけではない」とPhuong氏はコメントした。

証券会社によると、KRXの操作は簡単だが、多くの可能性のある状況と解決策をシミュレーションする必要がある。フォン氏は、「関係者間の円滑な連携が不可欠です。不安定で徹底した対応がされていないと、管理機関は不安に陥ります。指導部が慎重になるのは当然であり、必要なことです。少しゆっくりでも、より安全で、より確実性の高い対応の方が、より良いのです」と自身の見解を述べた。

ドンア証券株式会社（DAS）のフイン・アイン・トゥアン社長は、国家証券委員会がHoSEに送った緊急通告の中で「KRXを運営するための条件が不十分である」と指摘した問題は合理的であると述べた。新しい株式取引システムを運用することは非常に重要です。運用時には、システムと投資家の絶対的な安全を確保する必要があります。

「今の問題は、KRXを運用するための基準は何かということです。運用するにはどのような基準が必要ですか？」 - トゥアン氏は自身の意見を述べ、管理機関はKRXの運営を検討する前に法制度を完成させるべきだと提案した。つまり、投資家はまだ待たなければならないということだ。

KRXがまだ運用開始されていなくても、投資家はそれほど落胆しないだろうと思います。それは、投資家があまりにも長い間待っていたため、期待感や興奮が薄れていたからです。投資家自身も、KRXが現在の取引システムとどう違うのか、注文方法にどう影響するのか、新しい注文タイプがあるのか​​どうか、注文の出しやすさや難しさ、営業時間などについて、よく分かっていません。

投資家はそれを視覚化できない場合は心配しません。証券会社がKRXテストを実施する際も、詳細な指示や正式な文書化された手順はなく、ただ従って「経験から学ぶ」だけだとトゥアン氏は分析した。

より緊密な調整が必要

国家証券委員会とHoSEの間で最近出された矛盾した指示が市場の感情に影響を及ぼす可能性があることについて、金融投資家協会（VAFI）のグエン・ホアン・ハイ副会長は、国家証券委員会はKRXの導入と運用において、証券取引所、証券会社、カストディ銀行などすべての市場メンバーを綿密に監視し、調整する必要があると述べた。

「国家証券委員会は、報告や評価を待つのではなく、プロセス全体を通して関係者を綿密に監視し、促す必要がある。なぜなら、委員会は綿密に監視し、迅速に指示、解決、あるいは上級機関への解決勧告を行う必要があるからだ」とハイ氏は述べた。

出典: https://nld.com.vn/krx-lai-lo-hen-voi-nha-dau-tu-196240505201106468.htm