ベトナムの輸出が最低水準に
ヴィナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査ディレクターのマイケル・コカラリ氏によると、2023年にベトナムのGDP成長に最も悪影響を与える要因は「ベトナム製」製品の需要の減少だという。
ベトナムは過去10年以上で最長の輸出不振に見舞われており、2023年の最初の7か月間で国内製造業が1％減少した。これはベトナムで製造された製品のほとんどが海外に輸出されているためである。今年最後の四半期に輸出が回復する可能性が高いことを示す兆候は数多くある。
ビナキャピタルは、ベトナムの輸出が2024年までに完全に回復し、製造業の成長率が8～9％に戻ると予想している。これにより、GDP成長率は2023年の5％未満（VinaCapitalの予測による）から2024年には6.5％に回復するだろう。
さらに、運営金利の引き下げを含む政府の経済支援策も来年の経済成長に貢献するだろう。
多くのベトナム企業は輸出活動に基づいて運営されています。そのため、同組織は、輸出の回復により上場企業の利益成長が2023年の6％から2024年には20％以上に上昇すると予想している。この要因は今後数か月間、VN指数を支えることになるだろう。
VinaCapitalによれば、米国はベトナムの最大の輸出市場（総輸出額の約4分の1を占める）である。ナイキ、ルルレモンなどの米国の小売業者や消費財企業は、昨年、COVID-19パンデミック後の経済回復への期待から、「Made in Vietnam」製品https://vietnamnet.vn/「Made in Asia」を過剰に注文したが、それは実現しなかった。
COVID-19のロックダウンが解除された後、アメリカ人は消費財の購入を増やす代わりに、旅行や外食などのサービスへの支出を優先した。
前述の企業がサプライチェーンの問題と不足に対処するためにアジアの工場に過剰発注したため、状況はさらに深刻になりました。その結果、ウォルマート、ターゲット、ナイキなどの企業の在庫は、2022年末時点で前年同期比で20％以上増加した。
アメリカは回復し、「ワシ」はベトナムに資金を注ぎ続ける
在庫高に対応するため、多国籍企業はベトナムの工場への発注を削減し、その結果、2023年の最初の7か月間のベトナムの対米輸出は前年同期比で20％以上減少した。
しかし、米国企業は2023年の過去数か月間、在庫削減を強化してきた。ISM在庫指数は6月に9年ぶりの低水準を記録し、7月にはわずかに上昇した。
米国の小売業者の在庫は前年比で依然として約5％増加しているが、家電製品や衣料品など「ベトナム製」製品の在庫は前年比で変わらないと推定されている。
上記の要因はすべてベトナムの輸出額と密接に関係しています。ウォルマートなどの企業による在庫削減の取り組みにより、今年上半期のベトナムの輸出は急激に減少した。こうした状況は終わりに近づき、ベトナムの対米輸出は7月に急増し、6月に比べて約7％増加しました。その結果、ベトナムの対米輸出は昨年の同時期に比べて大幅に改善しました。
米国向け輸出の改善は、ベトナムの総輸出額が2023年上半期の前年比12％減から7月の2％減へと回復するのに貢献した。
さらに、VinaCapitalによれば、ベトナムは多国籍企業が中国からベトナムに生産拠点を移転していることからも恩恵を受けている。これにより、ベトナムの輸出が7月に前年比2%減にとどまり、中国の15%減、韓国の16%減、台湾（中国）の10%減よりもはるかに好調であった理由が説明できる。
米国の在庫サイクルの底入れによりアジアの輸出国はすべて恩恵を受けたが、多くの新たなFDI工場の設立により大きな恩恵を受けたのはベトナムのみだった。一方、中国へのFDI流入は第2四半期に過去最低を記録した。
VinaCapitalは、今後ベトナムの輸出の改善が加速すると考えています。
ベトナムの製造業PMIは6月の46.2ポイントから7月には48.7ポイントに上昇した。これは、今年末までに輸出受注が回復するとの期待から、企業が原材料の輸入・購入を増やし始め、生産活動を徐々に活発化させ始めている兆候とも見られている。
マイケル・コカラリ氏は、家電製品、スマートフォン、衣料品の輸出は力強く回復するだろうと述べた。 7月の韓国と日本への衣料品輸出は前月比約30％増加した。
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