米国経済は選挙を前に好調な見通し

米国経済は、インフレが緩和し、賃金が上昇し、緊迫した米国選挙を前に消費者支出が増加するため、第3四半期も安定した成長を維持するだろう。

米国経済は、国民や企業に経済的影響を及ぼす 政治問題をめぐる緊迫した米国大統領選挙を前に、インフレ率の低下と力強い賃金上昇により消費者支出が押し上げられたため、第3四半期も安定した成長を維持したとみられる。

商務省の第３四半期国内総生産（ＧＤＰ）の当初推定値は、米国民が１１月５日に民主党のカマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領のどちらを選ぶか投票に行く１週間も前に発表される予定だ。世論調査によれば、選挙戦は非常に拮抗している。

2024年8月9日、米国ワシントンD.C.のイースタンマーケットで買い物をする人々。ロイター/ウミット・ベクタス/ファイル写真

経済を選挙の主要争点の一つとみなしていた米国民は、景気が不況予想に反して世界各国を上回り続けているにもかかわらず、食料費や住宅費の高騰に不満を抱いていた。

有権者調査では、経済運営にどちらが優れているかとの質問では一貫してトランプ氏が優位に立っていることが示されている。これには火曜日に発表された最新のロイター／イプソス世論調査も含まれる。

しかし、インフレ抑制のため連邦準備制度理事会が2022年と2023年に金利を5.25パーセントポイント引き上げたにもかかわらず、経済は依然として堅調である。

FWDBONDSのチーフエコノミスト、クリストファー・ラプキー氏は「米経済は選挙を前に今年を好調に終えそうだ」と語った。 「多少の逆風はあるものの、経済は4年前よりも確実に好調であり、減速の兆候は見られません。」

ロイターがエコノミストを対象に行った調査によると、7～9月期のGDPは年率3.0％成長となり、4～6月期と同じペースになるとみられる。推定値は 2.0% から 3.5% の範囲です。

この調査は、火曜日のデータが9月の財の貿易赤字が2年半ぶりの高水準に達したことを示す前に完了した。これを受けてアトランタ連邦準備銀行は、第4四半期のGDPの予想を当初の3.3%から2.8%に引き下げた。

この成長率は、FRB当局者がインフレがないとみなす成長率である約1.8％よりはるかに高いものとなる。この報告書は、経済が以前の予測よりもはるかに好調であったことを示した先月発表された年次改定値に補足するものとなる。

2023年11月24日、米国ニューヨーク市でブラックフライデーの買い物中にオキュラスとウェストフィールドの店舗で買い物をする顧客。ロイター/ブレンダン・マクダーミッド/ファイル写真

この改訂により、第２四半期時点でＧＤＰと成長の代替指標である国内総所得（ＧＤＩ）の差はほぼ解消された。改定前、一部の経済学者は、このギャップは経済活動が誇張されている可能性があることを示唆していると指摘していた。

インフレ率がFRBの目標である2%に近づいていることから、米中央銀行は現在政策を緩和しており、先月は0.5%という異例の大幅利下げでそのサイクルを開始した。この借入コストの引き下げは2020年以来のことで、FRBの政策金利は4.75～5.00%の範囲に引き下げられた。

一部の経済学者は、経済の回復力は金融政策が多くの人が考えるほど引き締められていないことの兆候だと見ている。彼らはまた、経済が引き続き好調なのは、労働生産性の向上が労働コストの上昇を吸収するのに役立っていることも一因だと主張している。

低所得世帯への支援要因

労働市場は減速しているものの、解雇は記録的な低水準に留まっており、賃金は着実に上昇し続けている。株価の活況と住宅価格の上昇により、世帯純資産は増加した。貯蓄は高水準に留まり、インフレは大幅に低下し、世帯、特に低所得世帯を支えている。

変動の大きい食品とエネルギーの要素を除いた個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが注視する指標であり、第3四半期は2.1％の上昇率となり、第2四半期の2.8％から大幅に低下すると予想されている。

「デインフレサイクルに入るにつれ、賃金は上昇しており、実質賃金の伸びが見られる」とボストン大学の経済学教授ブライアン・ベスーン氏は語った。それは確かに経済を支えている要因の一つです。他の二つの要因は、停滞している住宅価格と株式市場です。

経済活動の3分の2以上を占める消費者支出は、第2四半期の2.8%から少なくとも3.5%増加したと一部の経済学者は推定している。しかし、こうした成長の多くは、消費においてより柔軟性と選択肢のある中・高所得世帯によって牽引されているのではないかという懸念がある。

特に航空機に対する企業支出もGDP成長に貢献するとみられている。企業は、主に人工知能を中心としたテクノロジーへの投資を増やしていると思われます。政府支出も成長に貢献すると期待されている。

しかし、在庫は中程度にとどまるとみられ、住宅建設や住宅販売を含む不動産投資は2四半期連続で減少する見通しだ。 3四半期連続でGDPを押し下げた要因は貿易かもしれない。

ハリケーン・ヘレンとハリケーン・ミルトン、そしてボーイング社のストライキは、前四半期のGDP成長に最小限の影響しか与えなかったとみられるが、10～12月期には影響が大きくなる可能性がある。

一部の経済学者は、経済の回復力により、FRBが先月予想したよりも緩やかな金融緩和路線を採用する可能性があると考えている。

「経済が底堅く推移し、労働市場の大幅な悪化ではなく、緩やかな軟化の兆候が見られるだけであれば、FRBは経済見通しの要約で予測したほど大幅な利下げを行う必要はないだろう。利下げは段階的に進み、フェデラルファンド（FF）金利の終点はFRBの予想よりも高くなるだろう」と、ブリーン・キャピタルのシニア経済アドバイザー、コンラッド・デクアドロス氏は述べた。

出典: https://congthuong.vn/kinh-te-hoa-ky-duoc-du-bao-toa-sang-truoc-them-bau-cu-my-356569.html