DNVN - FiinRatings は、この商品のリスクレベルが高いため、個人投資家の個別社債への参加を厳しく制限することは合理的な方針であると評価しました。しかし、資金フローの混雑を回避するためにも、機関投資家による社債投資規制を早急に見直す必要がある。
個人投資家を制限する政策は合理的である。
専門家は、不動産市場が活況を呈し始めていることや、景気回復に伴う生産・事業拡大の必要性などを背景に企業の資金需要が回復し、第4四半期には社債発行が活発化すると予想している。
一方、法的観点から見ると、証券法の一部を改正する法案は、個別社債に関する多くの重要な規制を改正する。公募債については、プロの個人投資家に対する規制を改正し、個人による個別社債への投資を禁止する計画や、公募社債に担保を要求する規制を追加することなど。
この草案は財務省によって起草されている。 10月21日から11月30日まで開催される第15期国会第8回会議で議論される予定です。
改正証券法の改正案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。
個人投資家の制限の問題に関しては、草案第11条は、信用機関が発行する個別社債を除き、個別社債の購入、売買、譲渡に参加する専門証券投資家は組織であると規定している。
したがって、法案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。
個人投資家を制限する政策について、格付け会社FiinRatingsは、民間債券は本質的に高度に標準化されておらず、交渉と合意に基づくところが大きいため、民間債券市場への個人投資家の参加に対する現在の制限は合理的な政策であると評価した。機関投資家とは、個々の社債のリスクをより適切に処理できる金融機関です。
フィインレーティングスは、一部のアジア諸国の慣行を引用し、中国では個人投資家が社債を直接保有することはほとんどないと述べた。代わりに、信託を通じて投資し、ファンド管理会社が管理するファンド証書を購入します。
また、タイでは「富裕層投資家」（純資産3,000万バーツ（約220億ドン相当）以上、年収22億ドン以上、または証券ポートフォリオ総額800万バーツ（約60億ドン相当）以上）の定義が適用されているため、個人投資家の参加率が高い。
「ベトナムは、プロの個人投資家の参加を制限するために、機関投資家（保険会社、投資ファンド、年金基金など）の社債への投資制限と資産配分を早急に見直し、これらの投資家が市場に参加する機会を増やすべきだ。さらに、債券の信用格付けを促進し、機関投資家がリスクに応じて資産を配分できるように支援すべきだ」とFiinRatingsは提案した。
外国人投資家を奨励すべきだ。
第11条の外国機関投資家や個人投資家を含むプロの証券投資家の補充に関する規定に関しては、FiinRatingsは、ベトナムの民間債券市場への外国投資家の参加は依然として限られていると考えています。
2023年末には、外国人投資家の社債保有比率は社債発行総額の3％程度にとどまるだろう。外国人投資家は主に大企業の債券に投資します。一方、ベトナムは外国資本の流入を誘致するために「新興市場」への昇格を目指しており、ベトナム企業は長期資本を大いに必要としている。
「ベトナムの社債市場は外国資本によって規模を拡大できる可能性が非常に大きい。外国人投資家は投資経験、資格、財務能力、高いリスク許容度を備えていることが多い。外国人投資ファンドは国内組織よりもはるかに大きな資金と規模を持っている。したがって、ベトナムの社債市場の大きな可能性を考えると、外国人投資家の市場参加を促すことが必要だ」とFiinRatingsは強調した。
外国人投資家の信頼を高め、ベトナムの社債市場への参加を促すためには、外国人投資家をプロの証券投資家として認める政策に加え、市場の透明性と情報開示の質を向上させる必要があるとFiinRatingsは勧告している。これには、信用格付けの適用促進、利回り曲線や支払い遅延履歴に関するデータベースの開発などが含まれます。これにより、投資家が情報にアクセスし、債券の価格を便利かつ効果的に決定できる条件が整います。
FiinProXが2024年10月9日に更新した新しい債券発行計画によると、多くの企業が今後の発行を発表しています。具体的には、Bac A銀行は2024年10月28日に、期間7年および8年の債券3種を1兆8,000億ベトナムドンで発行する予定です。バオ・ベト商業銀行（BVBank）は2024年10月31日に7,000億ベトナムドンの発行を計画しており、BIDVは2024年10月30日に3兆ベトナムドンの発行を予定している。 HDバンクとDICコーポレーションは、ともに2024年12月31日に1兆ドンと2兆1,000億ドンを発行する予定だ。 TNG投資貿易会社も年末までに4000億ベトナムドンを発行する予定だ。 さらに、BV銀行は2025年に1月31日、9月30日、11月30日の3回に分けて、2兆8,000億ベトナムドンを追加発行する予定だ。 Vietravel Tourism Companyも2025年12月31日に5000億VNDを発行する予定です。 予測によると、銀行はTier 2資本を増やすために大量の債券を動員する必要がある。発行計画を発表した銀行に加えて、Vietinbank（8兆VND）、LPBank（6兆VND）、SHB（5兆VND）、MBBank（3兆VND）など、他の多くの銀行も2024年の残りの月に参加すると予想されている。 |
月光
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出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942
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