FiinRatings: 社債への個人の参加を厳しくするのは合理的

DNVN - FiinRatings は、この商品のリスクレベルが高いため、個人投資家の個別社債への参加を厳しく制限することは合理的な方針であると評価しました。しかし、資本の過密化を回避するため、機関投資家による社債投資規制を早急に見直す必要がある。

個人投資家を制限する政策は合理的である。

専門家は、不動産市場が活性化し始めていることや、景気回復に伴う生産・事業拡大の必要性などを背景に企業の資金需要が回復し、第４四半期には社債発行が活発化すると予想している。

一方、法的観点から見ると、証券法改正法案は、個別社債に関する多くの重要な規制を改正している。公募債については、プロの個人投資家に対する規制を改正し、個人による個別社債への投資を禁止する計画や、公募社債に担保を要求する規制を追加するなど。

この草案は財務省によって起草されている。 10月21日から11月30日まで開催される第15期国会第8回会議で議論される予定。

改正証券法の改正案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。

個人投資家の制限問題については、草案第11条に「信用機関が発行する個別社債を除き、個別社債の購入、売買、譲渡に参加する専門証券投資家は組織である」と規定されている。

したがって、法案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。

個人投資家を制限する政策について議論した信用格付け会社FiinRatingsは、民間債券は本質的に高度に標準化されておらず、大部分が交渉と合意に基づいているため、民間債券市場への個人投資家の参加に対する現在の制限は合理的な政策であると評価した。機関投資家とは、個々の社債のリスクをより適切に処理できる金融機関です。

フィナンシャル・レーティングスは、一部のアジア諸国の慣行を引用し、中国では個人投資家が社債を直接保有することはほとんどないと述べた。代わりに、信託を通じて投資し、ファンド運用会社が管理するファンド証券を購入します。

また、タイでは「富裕層投資家」（純資産3,000万バーツ（約220億ドン相当）以上、年収22億ドン以上、または証券ポートフォリオ総額800万バーツ（約6​​0億ドン相当）以上）の定義が適用されているため、個人投資家の参加率が高い。

ベトナムは、プロの個人投資家の参加を制限するため、機関投資家（保険会社、投資ファンド、年金基金など）の社債への投資制限と資産配分を早急に見直し、これらの投資家が市場に参加できる機会を拡大すべきである。さらに、機関投資家がリスクに応じて資産を配分できるよう、債券の信用格付けを推進すべきだ」とFiinRatingsは提言した。

外国人投資家を奨励すべきだ。

第11条の外国機関投資家や個人投資家を含む専門証券投資家の補充に関する規定に関しては、FiinRatingsは、ベトナムの民間債券市場への外国投資家の参加は依然として限られていると考えています。

2023年末には、外国人投資家の社債保有比率は社債発行総額の3％程度にとどまる。外国人投資家は主に大企業の債券に投資します。一方、ベトナムは外国資本の流入を誘致するために「新興市場」への昇格を目指しており、ベトナム企業は長期資本を大いに必要としている。

ベトナムの社債市場は、外国資本によって規模を拡大できる可能性が非常に大きい。外国人投資家は、投資経験、資格、財務力、そして高いリスク許容度を備えていることが多い。外国投資ファンドは、国内機関よりもはるかに大きな資金と規模を有している。したがって、ベトナムの社債資本市場は大きな可能性を秘めており、外国人投資家の市場参加を促進することが必要だと、FiinRatingsは強調した。

FiinRatingsは、外国人投資家の信頼を高め、ベトナムの社債市場への参加を促進するために、外国人投資家をプロの証券投資家として認める政策に加え、市場の透明性と情報開示の質を向上させる必要があると勧告している。これには、信用格付けの適用促進、利回り曲線や支払い遅延履歴に関するデータベースの開発などが含まれます。これにより、投資家が情報にアクセスし、債券の価格を便利かつ効果的に決定できる条件が整います。

FiinProXが2024年10月9日に更新した新しい債券発行計画によると、多くの企業が今後の発行を発表しています。具体的には、Bac A銀行は2024年10月28日に、期間7年および8年の3つの債券コードに対して1兆8,000億ドンを発行する予定です。バオベト商業銀行（BV銀行）は2024年10月31日に7,000億ドン、 BIDVは2024年10月30日に3兆ドンを発行する予定です。HD銀行とDIC Corpはどちらも2024年12月31日に1兆ドンと2兆1,000億ドンを発行する予定です。TNG投資貿易会社も年末までに4,000億ドンを発行する予定です。

さらに、BV銀行は2025年1月31日、9月30日、11月30日の3回に分けて、2兆8,000億ベトナムドンを追加発行する予定です。Vietravel Tourism Companyも、2025年12月31日に5,000億ベトナムドンを発行する予定です。

予測によれば、銀行はTier 2資本を増やすために多額の債券を動員する必要があるだろう。発行計画を発表した銀行に加え、Vietinbank（8兆VND）、LPBank（6兆VND）、SHB（5兆VND）、MBBank（3兆VND）など他の多くの銀行も2024年の残りの月に参加すると予想されています。

月光

出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-c​​hat-c​​a-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942