Fedの利下げとアジア太平洋地域への影響

FEDの利下げ：ベトナム経済にとって諸刃の剣 FEDの利下げはなぜ金市場に影響を与えるのか？

米国連邦準備制度理事会（FRB）による最近の金利引き下げは、アジア太平洋地域の中央銀行にとってチャンスと課題の両方をもたらしている。政策立案者は、潜在的なインフレ圧力、為替レートの変動、資本流入の動向に対処するために、バランスのとれた国別のアプローチを採用する必要がある。

米連邦準備制度理事会は9月の連邦公開市場委員会で待望の金融緩和政策サイクルを開始し、金利を50ベーシスポイント引き下げた。委員会メンバーは、FRBが2025年まで金融緩和を継続し、今年さらに50ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。これは、アジア太平洋地域の発展途上国を含む世界経済に重大な影響を及ぼす可能性がある。

商品価格が安定し、昨年の金融引き締めの遅れた効果が表れてきたため、インフレ圧力は今年も地域全体で緩和し続けている。その結果、この地域のほとんどの中央銀行は利上げサイクルを一時停止し、一部の中央銀行は政策金利の引き下げに動いている。他の銀行もこれに追随するかもしれない。

新興国の中央銀行は政策スタンスを形成するにあたり、米国との金利差、資本フローや為替レートへの影響を考慮する必要がある。連銀の利下げにより、域内の多くの中央銀行は資本流出や為替レートの下落を招くことなく、国内需要と成長を刺激するために政策をさらに緩和する道が開かれることになる。しかし、FRBの金融緩和サイクルのペースと時期は依然として不透明であるため、アジア太平洋地域における適切な政策対応には、いくつかの理由から、慎重かつバランスの取れた行動が必要となるだろう。

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あるいは、同地域の中央銀行は、例えばFRBよりも緩やかに、あるいは規模を縮小して金利を引き下げるなど、比較的引き締め的な金融スタンスを維持し続ける可能性もある。このようなシナリオでは、投資家がより魅力的な利回りの資産に向けてポートフォリオを調整するため、米国の金利低下によりアジア太平洋地域への資本流入が増加する可能性がある。これにより、地域全体の株式市場と債券市場が活性化し、より脆弱な経済に息抜きの余地が生まれる可能性がある。しかし、短期的なポートフォリオの大幅な変動により金融市場のボラティリティが増大する可能性があるため、資本流入はいくつかの課題を引き起こす可能性もあります。

さらに、資本流入の増加は、この地域における米ドルに対する為替レートの上昇につながる可能性がある。これは石油やその他の輸入に大きく依存している経済に利益をもたらし、価格圧力を軽減し、貿易収支を改善するだろう。米ドル建て債務の多い経済にとっては、米ドルの価値が下がると債務負担を維持するのが容易になります。一方、為替レートの上昇は輸入を増加させ、経常収支にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。中期的には、通貨高は、特に価格競争力に大きく依存する衣料品や繊維などの伝統的な工業製品の輸出に依存している経済においては、輸出の伸びを阻害する可能性がある。

こうした潜在的な影響と経路の多様性は、アジア太平洋地域におけるFRBの金融緩和サイクルへの政策対応が各国ごとに特化してきめ細かな対応が必要であり、以下の措置を組み込む必要があることを示唆している。同地域の金融当局は、金利の調整に加え、銀行の準備金要件などの的を絞った措置を利用して金融状況と流動性に影響を与えることができる。事前ガイダンスは、市場参加者や経済主体に対して将来の金融政策の方向性を明確に示すことにより、インフレ期待を固定し、金融の不安定性と変動性を軽減するための効果的な手段にもなり得る。

資本流入が増加する経済にとって、十分に発達した金融市場は流入を吸収し、それを国内経済への生産的な投資に変換するための鍵となります。政策措置は、中央銀行またはその他の独立監督機関が適切な監督を行いながら、金融セクターにおける競争、効率性、透明性を高めることに重点を置くべきである。資本流入の増加に伴うリスクに対処するには、通貨不均衡のリスクを軽減する措置を含む資本フロー管理とマクロプルーデンス政策を活用することが考えられる。資本流入によって通貨が過度に高騰した場合、外国為替市場への的を絞った介入は、ボラティリティを低下させると同時に外貨準備高の増加にもつながります。

財政政策は輸出減少の影響を緩和するために利用できる。財政余地に応じて、景気刺激策は消費者支出の増加を含むいくつかの目標を狙うことができる。経済全体により大きな乗数効果をもたらす特定のセクターの活動を奨励する。インフラ、エネルギー効率、気候適応、その他の構造的ギャップに対処するためのプロジェクトも、経済の生産力を高めるだろう。政策立案者は、機会を生かし、リスクに対処するために、常に警戒を怠らず、積極的に柔軟なアプローチを採用する必要がある。

出典: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html