フェコン（FCN）の利益は5年連続で急落、負債のおかげで事業を維持

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フェコン（FCN）の利益は上場以来5年間連続で減少している

Fecon Joint Stock Company（FCN）は、建築基礎の分野でよく知られている会社であり、2016年半ばから上場しています。しかし、株式がHoSEに上場されて以来、Feconは毎年業績が低下し続けています。

2017年、同社の収益は2兆3,200億ベトナムドン、税引後利益は1,780億ベトナムドンに達した。 2018年には、収益は2兆8,460億ドンに増加し、税引後利益は2,490億ドンに増加しました。ここからFCNの5年間の低迷が始まった。

フェコンの収益は2018年から2022年にかけて引き続き成長し、2021年には3兆4,840億ベトナムドンでピークに達し、2022年には3兆460億ベトナムドンにわずかに減少しました。

fecon fcnは5年連続で利益を上げ、独立した労働者はそのような小さな事業を維持しています写真1 — 利益は継続的に減少し、一方でFeconの負債は増加した。

収益の増加とは対照的に、Feconの税引後利益は毎年着実に減少しています。 2018年の2,490億VNDから2022年にはわずか520億VND近くにまで減少しました。つまり、わずか5年で、Feconの税引き後利益は80%近く減少したことになります。

現在、2023年上半期以降、Feconの累計売上高は1兆2,830億VNDに達し、年間計画の33％に相当します。注目すべきは、税引き後利益が計画の1％に相当する13億ドンにしか達しなかったことだ。 2023年下半期に何も変化がなければ、Feconは6年連続で利益が減少することになる。

債務規模は毎年「膨張」

利益の減少とは裏腹に、フェコンの負債は毎年増加する傾向にある。 2017年から2022年までの期間中、Feconの短期債務は減少せず、増加しただけでした。 2017年の5,300億VNDから2022年には1,7670億VNDに。

長期債務も増加する傾向にあり、2017年の3,430億ドンから2021年にはピークの1兆1,410億ドンに達し、2022年には9,410億ドンまでわずかに減少する見込みです。

fecon fcnは5年連続で利益を上げ、独立した労働者はそのような小さな事業を維持しています写真2 — 利益は引き続き減少、フェコン（FCN）は負債のおかげで事業を維持（写真TL）

2023年上半期に入り、Feconの負債は短期債務指数で引き続き急増し、2,091億ベトナムドンに達した。対照的に、長期債務は8,820億ドンにわずかに減少しましたが、全体として、総債務は2022年末の2,9080億ドンから2023年第2四半期末の2,9730億ドンに依然として増加しています。

Fecon の負債圧力が年々増加していることを示すもう 1 つの兆候は、利息費用です。 2017年から2020年にかけて、Feconの支払利息はそれほど変動せず、常に年間800億〜900億VNDでした。

2021年以降、支払利息は1,460億VND近くまで増加し、2022年には2,120億VNDに達しました。そして今、2023年の半分を過ぎた時点で、Feconの支払利息は1,370億VNDを記録しています。

6年連続で事業キャッシュフローがマイナスであるにもかかわらず、Feconは4つの新規プロジェクトの入札に勝利した。

Feconの事業に関するもう一つの注目すべき点は、上場以来2016年から2023年までの7年間で、同社の営業キャッシュフローが6年間マイナスだったことです。 Feconは2020年にのみ890億VNDの営業キャッシュフローを記録しました。残りの6年間では、Feconのキャッシュフローは数百億から2021年には最大2030億VNDの範囲でマイナスでした。

営業キャッシュフローが継続的にマイナスとなり、利益が年々減少していることは、Fecon が負債によって事業を維持していることをさらに証明しています。

ちょうど昨年の8月、Feconとそのエコシステム内の子会社も社会保険料の滞納を通知された。そのうち、Fecon Corporation は保険料の支払いを 6 億 8,100 万 VND 遅滞しています。 Fecon Pile and Construction JSC は支払いを 11 億 VND 遅延しています。 Fecon Infrastructure Construction JSC は 5 億 6,300 万 VND の支払いが遅れています。フェコン・ラシオ地下建設株式会社、5億400万ドンの支払いが遅れる。 Fecon Investment JSC は支払いが 1 億 2,300 万 VND 遅れている。

また、Fecon は、以下のプロジェクトを含む総額 5,000 億 VND に上る 4 件の新規プロジェクトの入札を最近獲得しました。

総額1,790億VNDのNhon Trach 3＆4発電所プロジェクトにおける「マスパイルの提供、建設、試験パイル」の入札パッケージ。 620億VNDを超える「駅11の南側連続壁の建設」パッケージは、ハノイ市の都市鉄道パイロットプロジェクト（地下鉄3号線）に属します。ブンアンII火力発電所プロジェクト（ハティン省）で750億VND相当の契約。入札パッケージ「Km91+800 - Km114+200区間の建設」、入札額1470億VND。

長年業績が悪化し続け、借金で事業を維持してきた企業が、４件の大型プロジェクトを連続で落札したという事実は、投資家にとって大きな疑問符をつけざるを得ない。

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