フェコン（FCN）の利益は5年連続で急落、負債のおかげで事業を維持

フェコン（FCN）の利益は上場以来5年間継続的に減少している

Fecon Joint Stock Company（FCN）は、建設基礎の分野でよく知られた企業であり、2016 年半ばから上場しています。しかし、フェコンはHoSEに株式を上場して以来、毎年業績が下落し続けている。

2017年、同社の収益は2兆3,200億ドン、税引後利益は1,780億ドンに達した。 2018年には収益が2兆8,460億ドンに増加し、税引後利益は2,490億ドンに増加しました。ここからFCNの5年間の低迷が始まった。

フェコンの収益は2018年から2022年にかけて引き続き成長し、2021年には3兆4,840億ベトナムドンでピークに達し、2022年には3兆460億ベトナムドンにわずかに減少しました。

利益は継続的に減少し、一方でフェコンの負債は増加した。

収益の増加とは対照的に、Feconの税引後利益は毎年着実に減少しています。 2018年の2,490億VNDから2022年にはわずか520億VND近くにまで減少しました。つまり、わずか5年間で、Feconの税引後利益は80%近く減少したことになります。

現在、2023年上半期を終えた時点で、Feconの累計売上高は1兆2,830億VNDに達し、年間計画の33％に相当します。注目すべきは、税引き後利益が計画の1％に相当する13億ドンにしか達しなかったことだ。 2023年下半期も状況が変わらなければ、フェコンは6年連続で利益が減少することになる。

債務規模は毎年「膨張」している

利益の減少とは裏腹に、フェコンの負債は毎年増加する傾向にある。 2017年から2022年までの期間中、Feconの短期債務は減少せず、増加したのみでした。 2017年の5,300億VNDから2022年には1,767億VNDに。

長期債務も増加する傾向にあり、2017年の3,430億ドンから2021年にはピークの1兆1,410億ドンに達し、2022年には9,410億ドンまで若干減少する見込みです。

利益は引き続き減少しているが、フェコン（FCN）は負債のおかげで事業を維持している（写真TL）

2023年上半期に入り、Feconの負債は短期債務指数で引き続き急増し、2兆910億ドンに達した。対照的に、長期債務はわずかに減少して8,820億ドンとなったが、全体としては、総債務は2022年末の2,9080億ドンから2023年第2四半期末の2,9730億ドンへと依然として増加した。

フェコンの債務圧力が年々増大していることを示すもう一つの兆候は、利息費用です。 2017年から2020年にかけて、Feconの利息費用はそれほど変動せず、常に年間800億～900億VNDでした。

2021年以降、支払利息は1,460億VND近くまで増加し、2022年には2,120億VNDに達しました。そして現在、2023年の半分を過ぎた時点で、Feconの支払利息は1,370億VNDを記録しています。

6年連続で事業キャッシュフローがマイナスであるにもかかわらず、Feconは4つの新規プロジェクトの入札で勝利しました

Feconの事業でもう一つ注目すべき点は、2016年から2023年までの上場以来の7年間で、同社は6年間営業キャッシュフローがマイナスだったことだ。フェコンは2020年にのみ890億ベトナムドンの営業キャッシュフローを記録しました。残りの6年間、Feconのキャッシュフローは数百億から2021年には最大2030億VNDの範囲でマイナスとなった。

営業キャッシュフローが継続的にマイナスで、利益が年々減少していることは、Fecon が負債によって事業を維持していることをさらに証明しています。

昨年の8月にも、Feconとそのエコシステム内の子会社は社会保険料の滞納を通知された。そのうち、Fecon Corporation は保険料の支払いを 6 億 8,100 万 VND 遅滞しています。フェコン・パイル・アンド・コンストラクション株式会社は11億ドンの支払いを遅延している。 Fecon Infrastructure Construction JSC が 5 億 6,300 万 VND の支払いを遅延。フェコン・レシオ地下建設株式会社、5億400万ドンの支払いが遅れている。 Fecon Investment JSC は支払いを 1 億 2,300 万 VND 遅らせている。

また、Fecon は、総額 5,000 億 VND に達する以下の 4 つの新規プロジェクトの入札を獲得しました。

総額1,790億VNDのNhon Trach 3&4発電所プロジェクトにおける「マスパイルの提供、建設、およびテストパイル」の入札パッケージ。 620億VNDを超える「第11駅の南側地中壁建設」パッケージは、 ハノイ市の都市鉄道パイロットプロジェクト（地下鉄3号線）に属します。ブンアンII火力発電所プロジェクト（ハティン省）で750億ドン相当の契約入札パッケージ「Km91+800 - Km114+200 区間の建設」、金額 1,470 億 VND。

長年業績が悪化し続け、借金で事業を維持してきた企業が、４つの大型プロジェクトを連続で落札したという事実は、投資家に大きな疑問符をつけざるを得ない状況となっている。

ソース: https://www.congluan.vn/fecon-fcn-loi-nhuan-5-nam-lien-lao-doc-duy-tri-hoat-dong-nho-vay-no-post266884.html