経済情報レビュー 18-22/3週

中央為替レートは24ドン上昇し、VN指数は前週末に比べて18.02ポイント上昇し、ベトナム国家銀行は市場から69兆6,999億ドンを純額引き揚げたなど、3月18日から22日までの1週間の注目すべき経済情報がいくつかあります。

経済ニュースレビュー

概要

3月には世界中のいくつかの主要中央銀行が重要な金融政策会合を開催する。これらの中央銀行の政策動向は、各国および経済地域の特定の状況、特に米国連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行（BoJ）の会合によって複雑になっています。しかしながら、2024年には世界的に政策金利の引き下げが主流になる可能性が高い。

連邦準備制度理事会は2024年の経済とインフレの見通しを引き上げたが、政策金利の引き下げ予想は変更しなかった。具体的には、3月19日と20日の2日間の会合で、FRBは2024年の米国経済の見通しを2.1％に引き上げました。これは、2023年12月に示した1.4％の水準よりも大幅に明るい見通しです。また、FRBは2024年末のコア個人消費支出（PCE）価格指数も、前回予測の2.4％から2.6％に引き上げました。

さらに、米国の労働市場ではここ数カ月、非農業分野の新たな雇用が継続的に着実に創出されている。連邦準備制度理事会は、年末の米国の失業率が4.0%になると予想しており、これは前回予想の4.1%よりわずかに低い。上記の予測は、米国経済が高金利環境からの圧力に実際に耐えており、インフレが目標に近づき、FRBが政策金利を再度引き下げるにつれて、ソフトランディングする可能性が高いことを示しています。

金融政策に関しては、FRBは最近の会合で、2024年末の政策金利が現行の5.25%～5.50%から75ベーシスポイント低下し、4.6%前後（4.5%～4.75%の範囲）になるとの見通しを維持したが、これは前回の見通しと変わらない。

パウエルＦＲＢ議長も会合後、ＦＲＢはインフレ抑制で大きな前進を遂げたが、今後の道のりは依然として「困難」だと述べた。さらに重要な点として、政策金利はピークに達した可能性が高く、今年の政策金利引き下げは合理的であると述べた。

ＦＲＢの動きとは逆に、日銀は１７年ぶりに政策金利を引き上げました。日銀は先週3月19日の会合で、日本のインフレ率は2024年に着実に2.0%を超える可能性があると述べた。データによれば、日本の総合消費者物価指数は実際には1年以上にわたって2.0%の閾値を超えている。さらに、最近の給与交渉では、日本の大企業も従業員の給与を33年ぶりの高水準に引き上げることで合意した。

上記の要因が、日銀が2016年初頭から適用してきた政策金利を-0.1%から0.1%に引き上げることを決定した主な理由である。日銀が政策金利を再び引き上げるのは、17年ぶりとなる。

さらに、日銀も量的緩和を縮小し、来年中に終了する方向に動いた。日銀の見解をさらに強化するものとして、日本政府は3月22日の報告書で、2023年第4四半期のGDPが0.1%の小幅減少の予想に反して0.1%の小幅増加となったと述べた。

当局者は、経済は緩やかなペースで成長しており、日銀の小幅な利上げにもかかわらず、賃金上昇によって消費者需要（GDPの50％を占める）が改善し続けることを期待していると述べた。

欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BoE）、オーストラリア準備銀行（RBA）はいずれも暫定的に慎重な姿勢を維持している。これらの中央銀行は3月にも金融政策会合を開き、政策金利をそれぞれ4.75%、5.25%、4.35%に据え置き、今後のインフレと経済に関するさらなるデータを待って次の動きを決めた。

これら3地域のGDPは、2023年第4四半期に非常に弱い兆候を示し、前四半期と比較してそれぞれ横ばい、0.3%減、0.2%増となった。インフレもより急速に鈍化する兆候を示し、2月の前年同月比はそれぞれ2.6%、3.3%、3.4%の増加にとどまり、3つの中央銀行が目指す2.0%のインフレ目標からそれほど遠くない。

一般的に、米国と日本の状況を除き、他の先進国経済はいずれも、時間の経過とともに徐々に緩和しつつある弱い成長とインフレという同じ状況を共有しています。 ECB、イングランド銀行、オーストラリア準備銀行はいずれも、経済回復を支援したいのであれば政策金利を引き下げるよう圧力を受けている。これらの中央銀行にとって今問題となっているのは、インフレ圧力が再び高まるリスクを回避するために、いつ行動を起こすのが適切かということだ。したがって、FRBが政策金利を引き下げるタイミング（おそらく2024年6月）は非常に重要になり（ただし、ECB、BoE、RBAより後になる可能性もある）、世界の金融政策が広範な反転局面に入ったことを示すものとなる。

国内市場概要 18-22/3週目

3月18日から22日の週の外国為替市場では、中央銀行が中心為替レートを上昇傾向に調整した。 3月22日の終値では、中心為替レートは24,003 VND/USDとなり、前週末のセッションと比べて24 VND上昇した。

ベトナム国家銀行の取引窓口は引き続き買値23,400ドン/米ドルを掲示したが、週末時点の米ドル売値は25,153ドン/米ドルと、上限為替レートより50ドン安かった。

3月18日から22日までの週の銀行間米ドル・ベトナムドン為替レートは、ほとんどのセッションを通じて徐々に上昇し続けました。 3月22日の取引終了時点で、銀行間為替レートは前週末の取引に比べて50ドン上昇し、24,770ドン/米ドルで取引を終えた。

自由市場におけるドル・ドン為替レートは先週、上昇と下落を繰り返した。 3月22日の取引終了時点で、自由為替レートは前週末の取引と比較して買い方向と売り方向でそれぞれ103 VND下落し、それぞれ25,457 VND/USDと25,537 VND/USDで取引された。

3月18日から22日の週の銀行間金融市場では、銀行間VND金利がすべての期間で大幅に低下しました。 3月22日の終値では、銀行間VND金利は、一晩あたり0.20％（-0.66パーセントポイント）前後で取引されていました。 1週間 0.48% (-0.61パーセントポイント) 2週間 1.20% (-0.24パーセントポイント) 1ヶ月目 1.76%（-0.28パーセントポイント）。

インターバンク米ドル金利は全期間を通じてほぼ変化しませんでした。セッション22/3、インターバンク米ドル金利は、翌日物5.21%（+0.01パーセントポイント）で終了しました。 1週間 5.30%（変更なし） 2週間後5.38%（+0.01パーセントポイント）、1ヶ月後5.40%（変わらず）。

3月18日から22日のオープン市場の週に、住宅ローンチャネルにおいて、国立銀行は、期間7日、金額15兆ドン、金利4.0%のローンを提供した。落札がない場合は、このチャネルでの流通量はなくなります。

先週、ベトナム国家銀行は、全セッションにおいて28日間のベトナム国債手形と入札金利を提供した。週末の時点で、落札総額は69兆6,999億ドンとなり、金利は年率1.4%から1.35%、さらにその後のセッションで1.32%に低下し、週末の最終セッションでは1.7%に上昇した。

そのため、ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から69兆6,999億ベトナムドンを純額で引き出し、流通しているベトナム国家銀行紙幣の量は144兆6,988億ベトナムドンとなった。

3月20日の債券市場では、国庫は入札で募集した6兆950億ドン／13兆5000億ドンの国債を調達することに成功し、落札率は45％に相当した。そのうち、10年間の期間では3兆950億ドン/5兆ドンの入札が成功裏に動員され、15年間の期間では3兆ドン/5兆ドンの入札が成功裏に動員されました。 5年と30年の期間にはそれぞれ3兆ドンと5千億ドンの入札が求められたが、入札は失敗した。落札金利は10年債が2.39％（前回比0.03％増）、15年債が2.59％（同0.03％増）。

今週3月27日、国庫は13兆ドンの国債を発行した。そのうち1兆ドンは5年償還、2兆ドンは7年償還、5兆ドンは10年償還、4兆5千億ドンは15年償還、5千億ドンは30年償還であった。

先週の流通市場でのアウトライトおよびレポ取引の平均取引額は1セッションあたり9兆620億ベトナムドンに達し、前週の1セッションあたり8兆8150億ベトナムドンから増加した。先週、国債利回りは全満期にわたって引き続き上昇した。

3月22日の取引終了時点で、1年国債利回りは1.39%前後（前営業日比+0.06%）で推移した。 2年 1.41%（+0.05パーセントポイント） 3年 1.46%（+0.06パーセントポイント） 5年 1.67%（+0.03パーセントポイント） 7年 2.05%（+0.04パーセントポイント） 10年 2.54%（+0.01パーセントポイント） 15歳 2.74%（+0.03パーセントポイント） 30歳 3.04％（+0.02パーセントポイント）。

3月18日から22日までの週の株式市場は、前週と同様に週初に大幅な調整が見られましたが、その後は回復しました。 3月22日の終値では、VN指数は1,281.80ポイントとなり、前週末比18.02ポイント（+1.43%）上昇した。 HNX指数は1.14ポイント（+0.89%）上昇し、241.68ポイントとなった。 UPCoM指数は0.40ポイント（-0.44%）とわずかに下落し、90.95ポイントとなった。

市場流動性は非常に高く、1セッションあたり平均33,000億VNDで、前週の1セッションあたり27,500億VNDからプラス増加しました。外国人投資家は引き続き、3つの取引所すべてで約2兆6,000億ベトナムドンの売り越しを続けた。

国際ニュース

米国では注目すべき経済ニュースがいくつか記録された。まず、建設分野では、米国の2月の住宅着工許可件数は152万件、152万戸となり、1月の149万戸、137万戸を上回り、予想の150万戸、143万戸も上回った。

また、この市場における中古住宅の販売戸数は2月に438万戸に達し、1月の400万戸に比べて大幅に増加し、同時に395万戸という予測を上回った。これは2023年3月以来の最高の売上高月です。

次に、S&Pグローバルの調査によると、米国の製造業PMIは3月に52.5ポイントとなり、2月の52.2ポイントからわずかに上昇したが、予想の51.8ポイントも上回った。対照的に、今月のサービス部門PMIは51.7ポイントにとどまり、2月の52.3ポイントから低下し、予想水準の52.0ポイントを下回った。

労働市場では、3月16日までの1週間の米国の新規失業保険申請件数は21万件となり、前週の統計で予想されていた21万2千件に反して減少した。新規申請件数の4週間平均は211,250件で、前4週間平均よりわずかに2,500件増加した。

米国の経常収支赤字は2023年第4四半期に1950億ドルになると予測されており、前四半期の1960億ドルの赤字とほぼ同じだが、2090億ドルの赤字予測よりはわずかに低い。今週、市場は引き続き、2023年第4四半期の米国GDPの公式報告と2024年2月のコアPCE消費者物価指数の発表を待ち構えている。これらの発表は、それぞれベトナム時間の3月28日と29日の夜に発表される予定だ。

イングランド銀行は3月の会合で政策金利を据え置き、英国経済もいくつかの重要な指標を発表した。イングランド銀行は3月21日の会合で、総合消費者物価指数（CPI）が2024年第2四半期に目標の2.0%をわずかに下回り、第3四半期と第4四半期にはわずかに上昇すると予想した。

金融政策委員会は、インフレ率が2.0%の目標を上回るリスクがなくなるまで、十分な期間、金融引き締め政策を維持すべきとの見解を維持し、政策金利を従来と変わらず5.25%に据え置くことを決定した。金融政策委員会はインフレ圧力の兆候と経済の回復力を引き続き注意深く監視し、さらなる決定を下す予定だ。

英国経済については、2月の総合消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％増、コアCPIは同4.5％増となり、前月の4.0％増、5.1％増に比べて大幅に減速し、予想の3.5％増、4.6％増とほぼ一致した。

次に、英国の小売売上高は、1月に前月比3.6%上昇した後、2月は横ばい（前月比0.0%）となり、0.4%のわずかな減少が予想されていました。 2023年の同時期と比較すると、英国の小売売上高は前年比でわずかに0.4％減少しました。

最後に、S&Pグローバルは、同国の3月の製造業PMIが49.9となり、前月の47.5から上昇し、予想の47.9を上回ったと発表した。英国のサービス業PMIは、2月に53.8ポイントを維持するとの予想に反して、今月は53.4ポイントを記録した。

ソースリンク: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-18-223-150107.html