中央為替レートは24ドン上昇し、VN指数は前週末に比べて18.02ポイント上昇し、ベトナム国家銀行は市場から69兆6,999億ドンを純額引き揚げた...これらは3月18日から22日までの週の注目すべき経済情報です。
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概要
3月には、世界の主要中央銀行が重要な金融政策会合を開催します。これらの中央銀行の政策動向は、各国や経済地域の固有の状況によりまちまちですが、特に米国連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行（BoJ）の会合が注目されます。それでも、2024年には世界的に政策金利の引き下げが主流になる可能性が高い。
連邦準備制度理事会は2024年の経済とインフレの見通しを引き上げたが、政策金利の引き下げ予想は変更しなかった。具体的には、3月19日と20日の2日間の会合で、FRBは2024年の米国経済見通しを2.1％に引き上げ、2023年12月に示した1.4％の水準よりもはるかに明るい見通しを示した。同機関は、2024年末のコア個人消費支出（PCE）価格指数も前回予測の2.4％から2.6％に引き上げた。
さらに、米国の労働市場ではここ数カ月、非農業分野の新たな雇用が継続的に創出されている。連邦準備制度理事会は、年末の米国の失業率が4.0%にとどまると予想しており、これは前回予想の4.1%よりわずかに低い。上記の予測は、米国経済が高金利環境からの圧力に実際に耐えており、インフレが目標に向かって動き、FRBが政策金利を再度引き下げるにつれて、ソフトランディングする可能性が高いことを示しています。
金融政策に関しては、FRBは最近の会合で、2024年末の政策金利が現在の5.25%～5.50%から75ベーシスポイント低下し、4.6%前後（4.5%～4.75%の範囲）になるとの見通しを維持したが、前回の見通しから変更はない。
ジェローム・パウエルＦＲＢ議長も会合後、ＦＲＢはインフレ抑制で大きな前進を遂げたが、今後の道のりは依然「困難」だと述べた。さらに重要な点として、政策金利はピークに達した可能性が高く、今年の政策金利引き下げは合理的であると述べた。
ＦＲＢの動きとは逆に、日銀は１７年ぶりに政策金利を引き上げました。日銀は先週3月19日の会合で、日本のインフレ率は2024年に着実に2.0％を超える可能性があると述べた。データによれば、日本の総合消費者物価指数は実際に1年以上にわたって2.0％の閾値を超えている。さらに、最近の給与交渉では、日本の大企業も従業員の給与を33年ぶりの高水準に引き上げることに合意した。
上記の要因は、日銀が2016年初から適用してきた政策金利を-0.1%から0.1%に引き上げることを決定した主な理由です。日銀が政策金利を再度引き上げるのは、17年ぶりとなります。
さらに、日銀も量的緩和を縮小し、今後1年以内に終了する方向に動いた。日銀の見解をさらに強化する形で、日本政府は3月22日の報告書で、2023年第4四半期のGDPが0.1%の小幅減少の予想に反して0.1%の小幅増加となったと述べた。
当局者は、経済は緩やかなペースで成長しており、日銀の小幅な利上げにもかかわらず、賃金上昇によって消費者需要（GDPの50％を占める）が改善し続けることを期待していると述べた。
欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BoE）、オーストラリア準備銀行（RBA）はいずれも一時的に慎重な姿勢を維持した。これらの中央銀行は3月にも金融政策会合を開き、政策金利をそれぞれ4.75%、5.25%、4.35%に据え置き、今後のインフレと経済に関するさらなるデータを待って次の動きを決めることにした。
これら3地域のGDPは、2023年第4四半期に前四半期比でそれぞれ横ばい、0.3%減、0.2%増と、非常に弱い兆候を示しました。インフレもより急速に鈍化する兆候を示し、2月の前年比上昇率はそれぞれ2.6%、3.3%、3.4%にとどまり、3つの中央銀行が目指す2.0%のインフレ目標からそれほど離れていない。
一般的に、米国と日本の状況を除き、他の先進国経済はいずれも、時間の経過とともに徐々に冷え込みつつある弱い成長とインフレという同じ状況を共有しています。 ECB、BoE、RBAはいずれも、経済回復を支援したいのであれば政策金利を引き下げるよう圧力を受けている。これらの中央銀行にとって現在問題となっているのは、インフレ圧力が再び高まるリスクを回避するために、いつ行動を起こすのがちょうど良いかということだ。したがって、FRBが政策金利を引き下げるタイミング（おそらく2024年6月）は非常に重要となり（ECB、BoE、RBAより後になる可能性もあるが）、世界の金融政策が幅広い反転局面に入ったことを示すことになる。
国内市場概要 3月18日～22日
3月18日から22日の週の外国為替市場では、中央銀行によって中心為替レートが上昇傾向に調整されました。 3月22日の終値では、中心為替レートは24,003 VND/USDとなり、前週末のセッションと比較して24 VND上昇した。
ベトナム国家銀行の取引オフィスは、買値レートを引き続き23,400 VND/USDと記載したが、週末の米ドル売値は25,153 VND/USDと記載され、上限為替レートより50 VND低かった。
3月18日から22日の週の銀行間USD-VND為替レートは、ほとんどのセッションを通じて徐々に上昇し続けました。 3月22日の取引終了時点で、銀行間為替レートは前週末の取引に比べて50ドン上昇し、24,770ドン/米ドルで取引を終えた。
自由市場におけるドル・ドン為替レートは先週、上昇と下落を繰り返した。 3月22日の取引終了時点で、自由為替レートは前週末の取引と比較して買い方向と売り方向の両方で103 VND下落し、25,457 VND/USDと25,537 VND/USDで取引された。
3月18日から22日の週の銀行間金融市場では、銀行間VND金利がすべての期間で大幅に低下しました。 3月22日の終値では、銀行間VND金利は、オーバーナイト0.20%（-0.66パーセントポイント）前後で取引されていました。 1週間 0.48%（-0.61パーセントポイント） 2週間 1.20% (-0.24パーセントポイント) 1ヶ月 1.76%（-0.28パーセントポイント）。
インターバンク米ドル金利は、すべての期間にわたってほぼ変化しませんでした。セッション22/3、銀行間米ドル金利は、翌日物5.21%（+0.01パーセントポイント）で終了しました。 1週間 5.30%（変更なし） 2週間5.38%（+0.01パーセントポイント）、1か月5.40%（変化なし）。
3月18日から22日のオープンマーケット週、住宅ローンチャネルにおいて、国立銀行は、期間7日間、金額15兆ドン、金利4.0%のローンを提供した。落札がなければ、このチャネルでの流通量はなくなります。
先週、ベトナム国家銀行は、全セッションにおいて28日物ベトナム国債と入札金利を提供した。週末の時点で、落札総額は69兆6,999億VNDとなり、金利は年率1.4%から1.35%、その後1.32%に低下し、週末の最終セッションでは1.7%に上昇した。
そのため、ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から69兆6,999億ベトナムドンを純減額し、流通しているベトナム国家銀行紙幣の量は144兆6,988億ベトナムドンとなった。
3月20日の債券市場では、国庫は入札で募集した国債6兆950億ドン／13兆5000億ドンを調達することに成功し、落札率は45％に相当した。そのうち、10年間の期間では3兆950億ドン/5兆ドンの入札が成功裏に動員され、15年間の期間では3兆ドン/5兆ドンの入札が動員されました。 5年と30年の期間にはそれぞれ3兆ドンと5千億ドンの入札が求められたが、入札は失敗した。落札金利は10年債が2.39％（前回比0.03％増）、15年債が2.59％（0.03％増）。
今週3月27日、国庫は13兆ドンの国債を発行した。このうち1兆ドンは5年物、2兆ドンは7年物、5兆ドンは10年物、4兆5千億ドンは15年物、5千億ドンは30年物であった。
先週の流通市場でのアウトライトおよびレポ取引の平均取引額は1セッションあたり9兆620億ベトナムドンとなり、前週の1セッションあたり8兆8150億ベトナムドンから増加した。先週、国債利回りは全ての満期にわたって上昇を続けた。
3月22日の取引終了時点で、1年国債の利回りは1.39%前後（前営業日比+0.06パーセントポイント）で取引されていた。 2年 1.41%（+0.05パーセントポイント） 3年 1.46%（+0.06パーセントポイント） 5年 1.67%（+0.03パーセントポイント） 7年 2.05%（+0.04パーセントポイント） 10年 2.54%（+0.01パーセントポイント） 15歳 2.74%（+0.03パーセントポイント） 30歳 3.04%（+0.02パーセントポイント）。
3月18日から22日までの週の株式市場は、前週と同様に週初に大幅な調整があったものの、その後は回復しました。 3月22日の終値では、VN指数は1,281.80ポイントとなり、前週末比18.02ポイント（+1.43%）上昇した。 HNX指数は1.14ポイント（+0.89%）上昇し241.68ポイントとなった。 UPCoM指数は0.40ポイント（-0.44%）と若干下落し、90.95ポイントとなった。
市場流動性は非常に高く、1セッションあたり平均33,000億VNDで、前週の1セッションあたり27,500億VNDから増加しました。外国人投資家は引き続き、3つの取引所すべてで約2兆6,000億ベトナムドンの売り越しを続けた。
国際ニュース
米国では注目すべき経済ニュースがいくつか記録された。まず、建設分野では、米国の2月の住宅建設許可件数と住宅着工件数はそれぞれ152万件と152万戸となり、1月の149万件と137万戸を上回り、予想の150万件と143万戸も上回った。
また、この市場における中古住宅の販売戸数は2月に438万戸に達し、1月の400万戸に比べて大幅に増加し、同時に395万戸という予測を上回った。これは2023年3月以来の最高の売上高月です。
次に、S&Pグローバルの調査によると、米国の製造業PMIは3月に52.5ポイントに達し、2月の52.2ポイントからわずかに上昇し、同時に予想の51.8ポイントを上回った。対照的に、今月のサービス部門PMIは51.7ポイントにとどまり、2月の52.3ポイントから低下し、予想水準の52.0ポイントを下回った。
労働市場では、3月16日までの1週間の米国の新規失業保険申請件数は21万件となり、前週の統計で予想されていた21万2千件に反して減少した。新規申請件数の4週間平均は211.25Kで、前4週間平均よりわずかに2.5K増加した。
米国の経常収支赤字は2023年第4四半期に1950億ドルになると予測されており、前四半期の1960億ドルの赤字とほぼ同じだが、2090億ドルの赤字予測よりはわずかに低い。今週、市場は引き続き、ベトナム時間3月28日と29日の夜にそれぞれ発表される2023年第4四半期の米国GDPと2024年2月のコアPCE消費者物価指数の公式報告を待ち続けている。
イングランド銀行は3月の会合で政策金利を据え置き、英国経済もいくつかの重要な指標を発表した。イングランド銀行は3月21日の会合で、総合CPIは2024年第2四半期に2.0%の目標をわずかに下回り、第3四半期と第4四半期にはわずかに上昇すると予測した。
金融政策委員会は、インフレ率が2.0％の目標を上回るリスクがなくなるまで、十分な期間、金融引き締め政策を維持すべきとの見解を維持し、政策金利を従来と変わらず5.25％に据え置くことを決定した。金融政策委員会はインフレ圧力の兆候と経済の回復力を引き続き注意深く監視し、さらなる決定を下す予定だ。
英国経済については、2月の総合消費者物価指数（CPI）とコア消費者物価指数（CPI）は前年同月比でそれぞれ3.4％と4.5％上昇し、前月の4.0％と5.1％から大幅に減速し、予想の3.5％と4.6％とほぼ一致した。
次に、英国の小売売上高は、1月に前月比3.6%増加した後、2月は横ばい（前月比0.0%）となり、0.4%のわずかな減少が予想されていました。 2023年の同時期と比較すると、英国の小売売上高は前年比0.4％のわずかな減少となった。
最後に、S&Pグローバルは、同国の3月の製造業PMIが49.9となり、前月の47.5から上昇し、予想の47.9を上回ったと発表した。英国のサービス業PMIは、2月に53.8ポイントを維持するとの予想に反して、今月53.4ポイントを記録した。
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