金融政策を緩和し、金利を下げる余地はまだあるのでしょうか?

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企業に低利融資を提供するというのは正しい決断だ。

最近の政府会議で、ファム・ミン・チン首相は、マネーサプライ（M2）の増加、信用の拡大、金利、特に貸出金利の引き下げを通じて金融政策を緩和するという方向性で、企業の困難を取り除くことに重点を置く必要があると指示した。

ベトナム商工連盟（VCCI）のダウ・アン・トゥアン副事務局長兼法務部長は、「新たな状況における金融政策と成長目標の柔軟な管理」セミナーで上記の政策についてコメントし分析し、ビジネス界の観点からこれは現在のニーズに非常に合致していると述べた。

「畑が干上がっていて、政府が灌漑のために水源を作ろうとしているようなものです。事業活動には資本が必要です。企業にとっての資本は、作物を育てるのに水が必要なようなものです。水が不足すれば農業は発展できないのは明らかです。同様に、資本のない企業は必ず困難に直面するでしょう」とダウ・アン・トゥアン氏は述べた。

オンラインセミナー「新たな状況における金融政策と成長目標の柔軟な運営」（写真：VGP）。

トゥアン氏によると、2022年を通して企業の資金の流れは多くの困難に直面するだろうが、まず第一に債券からの資金の流れは難しいという。一方、世界市場からは、注文の減少、多くの事業活動の困難、企業が多くの困難に直面していること、金利が非常に高いことなど、他の困難も生じています...

「近年、金利は数百%に達しており、通常の事業活動において数百%の金利は困難であり、ましてや蓄積や発展は困難です。したがって、現在の解決策は、企業の資金調達を容易にするために、金利を引き下げ、マネーサプライを増やす方向の金融政策に重点を置いています。これは非常に適切かつ必要な政策だと私たちは考えています。」

国立銀行は今年初めから運営金利を4回引き下げた。首相は今年初めから多くの会合で、金利の引き下げに努めるよう継続的に要請し、メッセージを発信してきた。

現在、多くの業種の輸出企業にとって、商品ラインを迅速に回転させ、生産・営業活動を推進し、拠点を拡張し、営業活動を拡大するための資金も必要です。したがって、ダウ・アン・トゥアン氏は、企業が合理的かつ安価なコストで資本にアクセスできる条件を整えることは正しい決断であると考えています。

「企業が事業を維持・成長できなければ、重要な目標である経済成長に確実に影響を及ぼし、労働、雇用、予算収入にも影響を及ぼし、長期的には企業の存続にも影響するだろう」とダウ・アン・トゥアン氏は分析した。

重要なのはお金がどこに行くかだ。

首相の最近の指示は、国の状況にタイムリーかつ非常に思い切ったものだと考えられている。この指令は、国立銀行によっても、厳格かつ確実なものから、現在では柔軟なもの、おそらくより抜本的なものへと実施されてきました。

国会経済委員会常任委員のファン・ドゥック・ヒュー氏によれば、ここで重要な問題は金融政策と他の政策を調整する際の吸収力だという。税金の繰り延べや納税猶予などの現在の金融政策や財政政策はすべて、困難に直面している企業を支援することを目的としています。ただし、VAT還付などの他の政策と連携しないと、政策の効果は低下してしまいます。政策調整においては、障壁の除去と行政手続きの迅速化を考慮する必要がある。

我が国のインフレは近年うまく抑制されているものの、複雑な情勢と高いインフレ圧力を背景に、金融政策を緩和することは、インフレ抑制だけでなく、不良債権やシステムの安全性にも多くのリスクをもたらすとの意見があります。

この意見に関して、ブランド開発・競争力研究所所長の経済専門家ヴォ・トリ・タン博士は、マクロ経済の安定は重要だが、現在の状況は、基本的に成長を支援することを目的とした財政政策と金融政策の両方の政策転換を行う条件を作り出していると述べた。

「金融政策については、どの程度の引き下げで十分かという点について、依然として様々な意見があります。金利については、今から年末までに1～1.5％ポイントの引き下げが可能であるという政府の目標に賛同します。金融政策は緩和可能ですが、ガバナンス原則の観点から、『金融緩和』を容認することはできません。金利はまだ引き下げ余地がありますが、1～1.5％ポイントの引き下げを想定する根拠はいくつかあります」とタン氏は述べた。

さらに、どのような状況でもシステムのセキュリティを確保する必要があります。流動性に加えて、お金が容易になると、このキャッシュフローが生産や事業に流れ込まなくなり、成長と生産と事業を促進するという目標に影響が出る可能性があります。これは国立銀行にとって課題であり、国立銀行が最近発行した通達06では、商業銀行は証券や不動産分野に投資された資金などのリスクを厳密に監視しなければならないと規定されています。

「私の見解では、インフレ問題はそれほど深刻ではありませんが、2つの問題があります。それは、資金の流れと為替レートです。金融政策を緩和し、金利を引き下げる余地はまだあることを改めて強調したいと思います」とヴォー・トリ・タン博士は述べた。

政府と首相の指示に従い、国家銀行は「林業、水産物生産・加工産業の企業を支援するため、10兆ドンの融資パッケージを調査し、提案する」よう指示され、銀行業界はこの分野に優遇金利で15兆ドンを割り当てたと発表した。実施期間は2024年6月30日まで。プログラムの信用規模は約15兆VND（予想パッケージの10兆VNDを上回る）。

借り手は、林業および漁業分野での生産および事業に関するプロジェクトや計画を持つ顧客であり、同じ期間の平均貸出金利よりも少なくとも年間1〜2％低い金利で借り入れることができます。現在までに12の商業銀行がこのプログラムへの参加を登録している。

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