鉱物取引は継続的に数千億の損失を出しているが、「馬山一族」社はこの傾向を逆転させるために何を持っているのか？

連続で大敗

マサングループコーポレーション（MSN）の子会社で、グエン・ダン・クアン氏が会長を務めるマサンハイテクマテリアルズJSC（Upcom: MSR）は、多くのマイナス業績、多額の損失、および資本の減少を伴う2024年の財務状況を発表した。

マサン・ハイテク・マテリアルズが100％所有する子会社、ヌイ・パオ鉱物資源開発・加工会社も同様の多額の損失と株式の急激な減少を発表した。

具体的には、マサンハイテクマテリアルズは、2023年に約1兆5,300億ドンの損失を計上した後、2024年には約1兆5,870億ドンの損失を計上した。純資産は13兆6,240億ドンから12兆1,630億ドンに減少した。

また、報告書によると、ヌイパオ鉱物資源開発・加工有限会社は、2023年に約1兆4,090億ドンの損失を計上した後、2024年には約1兆5,360億ドンの損失を計上すると報告した。所有者資本は10兆8,940億ドンから9兆4,840億ドンに減少した。

記録的な損失にもかかわらず、マサンハイテクマテリアルズのMSR株価は過去2年半で最高値となっている。 MSRの株価は1月24日以来急騰しており、現在は1株当たり10,800ドンから20,000ドン前後となっている。

MSR株は、2月20日、2月17日、2月14日、2月13日、2月7日、2月6日など、天井価格が15％近く上昇するセッションが多数ありました。これらのセッションではすべて、売り切れ、「売り手なし」の状況で、株価は最大許容範囲まで上昇しました。

グエンダンクアン 1 118822.jpg — *億万長者のグエン・ダン・クアン氏。写真：MSN*

巨額損失と株価上昇の背後にあるものは何ですか?

業績が低迷し、効率的な運営のためにリストラを加速させなければならないマサン・ハイテク・マテリアルズだが、HCスタルクの売却により、同社は中国の重要な決定から恩恵を受けると言われている。

MSRは昨年12月18日、HC Starck Holding (Germany) GmbH (HC Starck)の株式100%を三菱マテリアルに1億3,450万ドルで譲渡したことを発表した。この契約は2024年5月に初めて発表された。

売買契約と併せて、MSRとHC StarckはAPTおよび酸化タングステンのオフテイク契約も締結した。

マサングループは、上記の取引の完了後、マサングループの目標負債比率に沿って、MSRの負債を減らすために一時的な税引後利益を計上すると述べた。

実際、最近発表された報告書によれば、Masan High-Tech MaterialsとNui Phao Mining and Processing Company Limitedの両社の負債比率はよりプラスになっています。

具体的には、MSRの場合、負債総額は2023年末の約26兆7,480億ドンに対して、2024年末までに約14兆8,030億ドンに減少します。そのうち、銀行融資は3兆7,870億ドンで、2023年末の約4兆7,000億ドンに対して減少します。債券発行による負債は8兆1,980億ドンで、10兆2,800億ドンに対して減少します。

ヌイ・パオ鉱物資源開発・加工会社でも状況は同様です。 2024年末までに、負債総額は約14兆3,980億ドンにとどまり、2023年末の約26兆2,650億ドンから減少する見込みです。そのうち、銀行融資は3兆7,870億ドンで、2023年末の約4兆7,000億ドンから減少します。債券発行による負債は6兆6,980億ドンで、7兆2,850億ドンから減少します。

MSRの株価は、主にドナルド・トランプ政権と中国の間の貿易摩擦により、過去2か月間好調に推移している。米国が中国からの輸入品に関税を課した後、北京は2月初旬、タングステンを含む重要な鉱物の米国への輸出を制限すると発表した。

タングステンは、機械・工具製造、自動車製造、航空宇宙、石油・ガス、化学産業など、多くの主要産業に欠かせない金属です。

中国は世界のタングステン供給量の80％以上を生産している。中国の輸出制限によりタングステン価格が上昇する可能性がある。これは、マサン・ハイテク・マテリアルズにとって、世界第2位（中国を除く）のタングステン鉱山であるヌイ・パオ鉱山を保有するチャンスです。米国は代替の供給源を探さなければならなくなり、ベトナムのような他の国々にチャンスが開かれることになるかもしれない。

VDSC証券会社のレポートによると、中国の新たな政策の影響で、タングステン製品の価格は短期的に上昇する可能性がある。しかし、Masan High-Tech Materialsにとっての利益はそれほど大きくないかもしれない。その理由は、MSRが中下流タングステン製品の精製を専門とするHC Starckへの投資を売却したためだ。これらは、MSRが採掘している上流のタングステン鉱石ではなく、米中貿易摩擦から直接利益を得ることができる製品です。