継続的に赤字を出しながらも、ナムホイアンで40億ドルのカジノプロジェクトを実施している企業の謎

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ベトナム最大のカジノプロジェクト

2023年7月下旬、ブルームバーグは、チェン家の投資会社である周大福企業有限公司がLETグループホールディングス有限公司に取って代わったと報じた。同社はかつて大物実業家アルビン・チャウ氏のサンシティグループ事業帝国の一部であり、ナムホイアン（ホイアナ）リゾートの運営を掌握していた。

ナムホイアンリゾートはベトナム最大のカジノプロジェクトとして知られ、クアンナム省のズイスエン地区とタンビン地区に位置しています。プロジェクト実施組織はNam Hoi An Development Company Limited、海外建築コンサルタントはWATG（シンガポール）、海外インフラ技術コンサルタントはARUP（Ove Arup & Partners Hongkong Limited）、国内コンサルタントはContemporary Investment and Construction Consulting Company Limitedです。

ビジネスの悲劇：継続的な損失にもかかわらず、ホイアンで40億ドルのカジノプロジェクトが進行中（写真1） — ホイアナサウスリゾートプロジェクトの完成した部分。写真: リコンズ

ナムホイアンプロジェクトは、2010年12月に初めて投資登録証明書を交付され、2020年末に3回目の変更が行われ、投資家はシンガポールのナムホイアン投資会社（ホイアンサウスインベストメンツ株式会社）で、連絡先本部はホーチミン市1区ベンゲ区グエンフエ115番地です。この組織はドン・ディ・ラム氏（カナダ国籍）によって代表されています。この投資プロジェクトを実施する経済組織は、ナムホイアン開発会社です。

このプロジェクトは 7 つの実装フェーズに分かれています。そのうち、第 1 フェーズは約 127 ヘクタールで、複合リゾート、140 台のテーブルと 1,000 台のマシンを備えた賞金獲得のゲームビジネスエリアを建設します。 18ホールのゴルフコース。フェーズ2の土地は約209ヘクタールで、小売施設、賞金付きゲームビジネスエリア（フェーズ1の1000台は含まない）を含む複合リゾートを建設します。対応するインフラストラクチャ、商業ビル。 194.5ヘクタールの土地の第3フェーズでは、宿泊施設と住宅を建設します。フェーズ4：約97ヘクタールの土地に18ホールのゴルフコースとそれに伴うインフラ工事を建設します。

このプロジェクトの総投資資本は81兆2000億ベトナムドン（約40億米ドル）を超えます。そのうち、プロジェクト実施のため拠出された資本は12兆6000億ドンで、総投資資本の15.5％を占める。投資家のナムホイアン社は、7段階に分けて、約6億1,700万米ドルに相当する全額を現金で拠出した。事業期間は70年間（2010年12月10日から）。

関連して、7月24日、クアンナム省人民委員会は、ナムホイアンリゾートプロジェクトに関する関連計画文書を緊急に完成させ、補償と敷地の整地を完了させるよう求める文書を発行した。文書によると、省人民委員会はナムホイアン開発会社に対し、ナムホイアンリゾートの住宅事業に投資しないことを確認するよう要請した。

省人民委員会は、ズイ・スエン県とタンビン県の人民委員会に対し、ズイハイ・ズイギア都市マスタープラン、タンビン県地域マスタープラン、ビンズオン村新農村建設マスタープラン、その他の関連計画文書を早急に検討し、完成させ、ナムホイアンリゾートプロジェクトの範囲内で住宅用地を権限に従って承認のために割り当てたり、プロジェクトの実施を継続するための根拠として所轄官庁に審査と承認を申請したりしないよう要請した。

スーパープロジェクトを実施しているのはどのユニットですか?

ナムホイアン開発株式会社は2010年12月10日に設立され、当初はレ・ミン・フック氏が代表取締役兼法定代表者を務めました。 2016年10月に、この役職はラム・チー・キョン氏（英国国籍）に移管され、定款資本金は15兆6000億ベトナムドン（8億ドル）となり、Hoi An South Investments Pteが全額所有することになった。 Ltd. は、ドン・ディ・ラム氏を含む 6 人の外国人によって所有および認可されています。

2019年11月に、当社は、取締役のスティーブン・ウォルステンホルム氏（アメリカ国籍）、取締役のベノ・アンドレ・アンリ・アマド氏（フランス国籍）、取締役のクー・シン・ヤン氏（マレーシア国籍）、ゼネラル・ディレクターのラム・チー・キョン氏を含む個人に法定代表者を変更しました。定款資本の度重なる変更を経て、2021年11月までに同社は約4兆550億ベトナムドン（1億7800万米ドル）を保有し、その全資本をスティーブン・ウォルステンホルム氏に委任しました。

6月26日の最新の事業ライセンスの変更によれば、当社には、取締役会長兼ゼネラルディレクターのスティーブン・ウォルステンホルム氏、取締役会副会長のラム・チー・キョン氏、取締役のロック・マン・ワイ氏（中国）、取締役のジミー・ルネ・イヴァン・ロペス氏（フランス）、取締役のジリアン・マーフィー氏（英国）の5人の法定代表者がいます。同時に、同社の定款資本金は5兆9,110億ベトナムドン（2億5,900万米ドル）近くまで増加した。

ナムホイアンは大規模な企業です。 2017年から2020年にかけての継続的な拡大期間を経て、ナムホイアンの総資産は現在10億米ドルを超えています。しかし、この会社の資産の大部分は負債資本から生じています。総負債は2022年末までに継続的に急増し、約29兆円に達し、5年後の約10倍に達し、同時に資産価値（25兆9000億ドン）を上回りました。

負債の増加は主に金融借入によるものです。 2022年末までに、ナムホイアンの金融負債総額は23兆7000億ドンを超えることになる。そのうち、短期債務は13兆ドン以上、長期債務は10兆7000億ドン近くに達する。多額の負債により、2022年には利息費用が1兆1000億ドン近くまで膨れ上がり、この事業が2兆8000億ドンもの大きな損失を被った主な原因の1つとなった。

ビジネスの悲劇：損失が続くもホイアンで40億ドルのカジノプロジェクトは継続中（写真2）

2020年以前、ナムホイアンの損失は主に、収益がまだ生み出されていないにもかかわらず、多額の事業管理コストを負担しなければならなかったことによるものでした。ナムホイアンは2020年以降、収益を上げ始め、その後、年々継続的に力強く成長し、2022年には1兆9,000億を超えました。しかし、収益は発生するコストをカバーするのに十分ではなく、同社は目がくらむような数字の損失を継続的に被る原因となっています。

長年にわたる業績不振により、ナムホイアンは2022年末までに8兆1000億ドン近くの損失を累積した。この数字により定款資本全体が減少しており、同社の純資産は3兆ドン以上赤字となっている。ナムホイアンは6月末に定款資本金を5兆9000億ベトナムドン以上に増額したにもかかわらず、依然として負債残高の状況から抜け出せていない。

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