Après une demi-décennie après sa promulgation, la loi sur les valeurs mobilières devrait être modifiée par le ministère des Finances dans le cadre du projet de loi modifiant un certain nombre d'articles de sept lois.
Ajoutez une couche de protection des investisseurs
L’un des amendements les plus ciblés de la loi sur les valeurs mobilières concerne la réglementation visant à garantir la transparence des informations sur les transactions et les « biens » en bourse, ajoutant ainsi plusieurs niveaux de protection pour les investisseurs. En particulier, il existe des réglementations spécifiques supplémentaires sur les responsabilités des organisations et des individus soumettant des documents ou participant au processus de préparation de documents et de rapports, afin d'améliorer la qualité des informations fournies aux investisseurs.
Le projet de loi inclut également l’achat et la vente illégaux d’actions par des initiés dans le groupe des actes interdits. Plus précisément, les transactions effectuées par des initiés de sociétés publiques, de fonds publics et de personnes liées qui ne divulguent pas d’informations sur les transactions prévues d’actions et de certificats de fonds publics seront interdites.
Dans le même temps, légaliser les réglementations sur la manipulation du marché boursier à partir du décret 156/2020/ND-CP. Des actes spécifiques sont énoncés comme l'achat ou la vente de titres en volume dominant au moment de l'ouverture ou de la fermeture du marché pour créer un nouveau prix de clôture ou prix d'ouverture pour ce type de titre sur le marché ; passer des ordres d'achat et de vente du même type de titres au cours du même jour de négociation ou s'entendre pour acheter et vendre des titres sans aboutir à un transfert effectif...
Des critères pour devenir un investisseur professionnel ont également été ajoutés, exigeant une participation à un investissement en valeurs mobilières pendant une période minimale de 2 ans avec une fréquence de négociation minimale de 10 fois par trimestre au cours des 4 derniers trimestres. Le revenu minimum requis de 1 milliard de VND par an doit être maintenu au cours des 2 dernières années.
Expliquant ce changement, M. Hoang Van Thu, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré qu'il était très urgent d'ajuster les normes pour les investisseurs professionnels dans la loi sur les valeurs mobilières. Il est donc nécessaire d’améliorer la qualité des investisseurs, notamment en termes de capacité d’évaluation des risques et de compréhension des affaires.
Toutefois, le projet de loi ajoute également des dispositions selon lesquelles les investisseurs professionnels en valeurs mobilières incluent les investisseurs institutionnels et individuels étrangers, contribuant ainsi à élargir la portée de ce groupe d’investisseurs.
Contradictions sur le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP)
Dans cet amendement à la loi sur les valeurs mobilières, l'un des amendements notables concerne le point a, clause 4, article 56 sur les membres de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) dans le sens de clarifier que les banques commerciales et les succursales de banques étrangères peuvent être membres compensateurs à la fois sur le marché des produits dérivés et sur le marché des valeurs mobilières sous-jacentes.
Selon le représentant du ministère des Finances - l'agence qui rédige ce projet de loi, lors du processus de rédaction du décret n° 155/2020/ND-CP et du décret n° 158/2020/ND-CP, la vision unifiée relative aux membres compensateurs est que les membres compensateurs (y compris les sociétés de valeurs mobilières, les banques commerciales, les succursales de banques étrangères) sont autorisés à compenser et à payer les transactions sur titres à la fois sur le marché des valeurs mobilières sous-jacentes et sur le marché des produits dérivés.
En ce qui concerne les membres compensateurs qui sont des banques commerciales et des succursales de banques étrangères, lors de la compensation et du paiement des transactions de titres sur le marché des produits dérivés, cela ne peut être effectué que pour cette banque commerciale ou cette succursale de banque étrangère.
« Cependant, dans le processus de mise en œuvre du mécanisme CCP, il y a eu des divergences d'interprétation entre le secteur bancaire et le secteur des valeurs mobilières sur la question de savoir s'il fallait ou non autoriser les banques commerciales et les succursales de banques étrangères à être membres compensateurs sur le marché des valeurs mobilières sous-jacent », a déclaré l'agence de rédaction.
C’est la raison pour laquelle il est nécessaire de modifier et de compléter les dispositions du point a, clause 4, article 56 afin de parvenir à une compréhension unifiée. Cela permet aux banques commerciales et aux succursales de banques étrangères de compenser et de régler des transactions sur les marchés sous-jacents et dérivés.
Toutefois, lors de la réunion d'examen de la proposition d'élaboration d'un projet de loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de 7 lois présidée par le ministère de la Justice, la Banque d'État a proposé de stipuler que les banques commerciales et les succursales de banques étrangères n'effectuent que la compensation sur le marché des produits dérivés. La raison est que si la compensation est impliquée dans le marché sous-jacent, cela créera de nombreux risques dans les relations entre les banques et affectera la liquidité des banques.
En fait, l’un des deux plus gros problèmes dans la décision du FTSE Russell de faire passer le marché boursier vietnamien de frontière à émergent concerne les activités de compensation et de règlement, le transfert des contreparties de paiement et le traitement des transactions échouées. La solution à ces exigences est d’appliquer le modèle CCP.
Étant donné que ce modèle ne peut pas être mis en œuvre en raison de la nécessité d’ajuster la réglementation sur les opérations des banques dépositaires, la solution actuelle est que les sociétés de valeurs mobilières fourniront un soutien au paiement des investisseurs institutionnels étrangers (NPS).
Cependant, à long terme, il est encore nécessaire de résoudre complètement ce problème par la voie du PCC afin que VSDC devienne l’acheteur de tous les vendeurs et le vendeur de tous les acheteurs. La clé de tout cela, selon M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de VSDC, est de finaliser la loi afin que les banques puissent être des membres compensateurs directs sur le marché sous-jacent.
Source : https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html
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