Un fonds ETF envisage d'acheter une grande quantité d'actions FTS après une forte hausse

Les actions de FPT Securities Joint Stock Company continuent de se négocier à la valorisation la plus élevée du secteur, mais sont toujours ajoutées au fonds VNM ETF et peuvent acheter plus de 3 millions de nouvelles actions.

La valorisation des actions FTS n'est pas bon marché

Contrairement à la légère augmentation et à la tendance latérale des actions ces derniers temps, les actions FTS de FPT Securities Joint Stock Company ont continuellement augmenté fortement, devenant un phénomène sur le parquet de HoSE. Du 21 août 2023 au 8 mars 2024, le cours de l'action FTS a augmenté de 95,1 %, passant de 30 400 VND à 59 300 VND/action. En revanche, au cours de la même période, l'indice VN n'a augmenté que légèrement de 5,7% pour atteindre 1 247,35 points.

Après une forte hausse, si l'on considère la valorisation P/E, les actions FTS se négocient à une valorisation de 28,6 fois, supérieure à la moyenne des 6 actions du groupe de valeurs cotées avec une liquidité élevée sur le parquet (18,74 fois). Si l'on considère le groupe de sociétés de valeurs mobilières ayant une taille d'actifs similaire à celle de FPT Securities Joint Stock Company, telles que Bao Viet Securities Joint Stock Company (code BVS), Rong Viet Securities Joint Stock Company (code VDS), alors la valorisation des actions FTS est beaucoup plus élevée (les deux actions ci-dessus sont respectivement 11,93 fois et 13,82 fois).

Ainsi, après avoir connu une hausse de près de 7 mois, FTS est devenue une action très valorisée dans le groupe des valeurs mobilières malgré sa taille identique à celle du groupe des valeurs mobilières de petite et moyenne taille, et a en même temps maintenu une valorisation bien supérieure à celle des grandes entreprises telles que SSI Securities Corporation (code SSI), VNDirect Securities Corporation (code VND), Ho Chi Minh City Securities Corporation (code HCM)...

En fait, la forte croissance des actions FTS ne fournit pas beaucoup d’informations pour soutenir les changements ou aider à s’attendre à une nouvelle explosion de l’activité. En 2023, la Société a enregistré une augmentation totale des revenus de 11% à 944,17 milliards de VND, le bénéfice avant impôts a augmenté de 22,7% à 541,9 milliards de VND et a réalisé 129% du plan de bénéfice de 420 milliards de VND en 2023. En 2024, la Société prévoit de reculer avec un chiffre d'affaires de 845 milliards de VND, en baisse de 8,29%, le bénéfice avant impôts devrait être de 420 milliards de VND, en baisse de 17,65% par rapport à la mise en œuvre en 2023.

Au 31 décembre 2023, la taille des actifs de FPT Securities Joint Stock Company a augmenté de 55,7 % par rapport au début de l'année, soit une augmentation de 2 946,7 milliards de VND, pour atteindre 8 234,7 milliards de VND. Dont l'actif principal est constitué de 5 394,1 milliards de VND de prêts, représentant 65,5 % du total des actifs ; Les actifs financiers enregistrés en résultat (FVTPL) s'élevaient à 1 349,3 milliards de VND, soit 16,4 % du total des actifs ; La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont enregistré 1 253,4 milliards de VND, soit 15,2 % du total des actifs...

En fait, les prêts sont principalement liés aux activités de courtage en valeurs mobilières lors des prêts pour les opérations sur marge, ainsi qu'aux activités d'avance sur vente. Au contraire, les actifs FVTPL sont principalement constitués de 348,2 milliards de VND investis en actions de Song Hong Garment Joint Stock Company (code MSH), 474,2 milliards de VND en obligations d'État , 120 milliards de VND en obligations bancaires et 403,8 milliards de VND en dépôts à terme et certificats de dépôt.

À l'exception des transactions sur actions MSH, la plupart des actifs de FPT Securities Joint Stock Company sont consacrés au courtage en valeurs mobilières lors de l'octroi de prêts sur marge, ainsi qu'à l'avance de fonds de vente aux investisseurs investissant dans des titres sur le marché. En termes de structure des revenus, le courtage et les prêts sur marge ont enregistré en 2022 des revenus de 928,3 milliards de VND, soit 109,2 % du revenu total ; En 2023, 740,6 milliards de VND ont été enregistrés, soit 78,4 % du chiffre d'affaires total.

Ainsi, FPT Securities Joint Stock Company dépend de l'évolution du marché boursier, en particulier de la liquidité du marché.

L'ETF dépensera environ 195,5 milliards de VND pour acheter des actions FTS

Contrairement aux inquiétudes selon lesquelles les actions FTS augmenteraient, les investisseurs ont peur des risques et limitent leurs achats, mais le fonds indiciel a décidé d'acheter une grande quantité d'actions FTS. Selon l'annonce de la liste de révision pour le premier trimestre 2024 du 9 mars 2024, MarketVector Indexes ajoutera les actions FTS à l'indice MarketVector Vietnam Local - l'indice de référence du fonds VNM ETF.

En conséquence, sur la base des données du 8 mars 2024, BSC Research prévoit que les actions FTS pourraient être achetées avec 3 296 733 actions supplémentaires dans le fonds ETF VNM au cours de cet examen. Ainsi, si l'on se base sur le cours de clôture du 8 mars de 59 300 VND/action, le fonds indiciel devra dépenser environ 195,5 milliards de VND pour acheter près de 3,3 millions d'actions FTS.

Selon les recherches, les fonds ETF VNM sont des fonds indiciels basés sur des critères quantitatifs, une forme d'investissement passive, des critères de sélection d'actions basés sur la liquidité, la capitalisation boursière et le flottant (ratio de propriété restant des investisseurs étrangers). Le fait que les critères de sélection des actions soient purement basés sur des critères quantitatifs, sans exception pour les actions à succès, conduit les fonds indiciels à acheter souvent des actions à succès, qui chutent ensuite souvent fortement.

Par exemple, fin 2015, les actions HHS ont été ajoutées à l'ETF VNM après une série de fortes hausses, mais ont ensuite commencé un déclin à long terme et, le 16 septembre 2016, elles n'étaient qu'à 3 050 VND/action, soit 74,4 % de moins que le pic du 27 octobre 2015. Début 2018, le MSCI Frontier Markets Index Fund a ajouté l'action ROS après une séquence de fortes hausses, puis l'action a également chuté.

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