Pourquoi les actions bancaires représentent 50 % du portefeuille du PYN Elite Fund

PYN Elite Fund alloue 50 % de son portefeuille aux actions bancaires vietnamiennes et conserve toujours une vision forte du fort potentiel de croissance de ce groupe.

Petri Deryng, gestionnaire de fonds du PYN Elite Fund (Finlande)

On trouve encore des exemples de croissance dans le secteur « pas si sexy »

Dans une lettre adressée aux investisseurs au troisième trimestre 2024, M. Petri Deryng, directeur du Pyn Elite Fund, a souligné l'orientation du fonds visant à rechercher des bénéfices significatifs en investissant dans des secteurs à forte croissance, en ciblant les pays à forte croissance. En se concentrant sur les entreprises en croissance, l’un des secteurs que Pyn Elite Fund valorise le plus est le secteur bancaire.

Selon M. Petri Deryng, les investissements les plus réussis sont généralement des investissements de croissance. Le timing est essentiel pour garantir que les attentes de croissance ne se reflètent pas déjà dans les valorisations boursières.

De nombreux cas montrent que les entreprises ayant de très bons antécédents de croissance mais des valorisations surestimées posent des défis dans le processus de recherche d’opportunités d’investissement. Un exemple typique est celui de l'action Nokia, qui a perdu 80 % de sa valeur d'investissement sur une période de cinq ans si elle avait été investie en 2000, même si le bénéfice net de Nokia en 2005 était encore plus élevé qu'en 2000.

« Des histoires de croissance peuvent encore être trouvées dans le secteur « pas si sexy » si vous choisissez le bon pays dans lequel investir. Dans le bon pays, le risque d’identifier des entreprises de croissance peut rester raisonnablement faible, même si les rendements attendus sont assez attractifs », a déclaré M. Petri Deryng. Selon le responsable du Pyn Elite Fund, les résultats ont été « étonnants » lorsqu’on a comparé les 10 plus grandes banques du Vietnam avec les 10 plus grandes entreprises technologiques des États-Unis. Sur la période 2019-2025, la croissance des revenus des banques vietnamiennes a en fait été légèrement supérieure à celle des entreprises technologiques américaines.

Croissance des bénéfices des 10 premières banques vietnamiennes et des 10 premières entreprises technologiques américaines

Le portefeuille du PYN Elite Fund est alloué jusqu'à 50 % aux banques vietnamiennes. Il s’agit, selon le gestionnaire du fonds, d’un investissement stratégique important. Avec une orientation vers la recherche de profits significatifs en investissant dans des secteurs à forte croissance, le fonds alloue la majorité de son portefeuille à des entreprises spécifiques dans le but de générer les profits les plus attractifs par rapport aux risques évalués.

Partageant les raisons du choix des actions bancaires, M. Petri Deryng a déclaré que les banques vietnamiennes ont tendance à réaliser une croissance industrielle significative sur un cycle de quelques années. Les bénéfices des banques ont continué de croître même pendant les années où les marchés boursiers étaient faibles et où certaines entreprises cycliques ont affiché des bénéfices surprenants.

Les banques ont augmenté leurs provisions, ralentissant la croissance de leurs bénéfices. Toutefois, grâce à la croissance continue des bénéfices, les fonds propres des banques ont continué d’augmenter. Le responsable du fonds PYN Elite prédit que le ratio cours/bénéfice de certaines actions bancaires du portefeuille du fonds tombera en dessous de 1,0 fois au cours des 6 à 12 prochains mois, à moins que le cours de l'action n'augmente considérablement.

Top 10 des actions du portefeuille du PYN Elite Fund à fin août 2024

« Les banques continuent de représenter une part importante du portefeuille PYN Elite. Notre opinion sur le fort potentiel de croissance des valeurs bancaires reste ferme. « Nous sommes en train de réaffecter certaines pondérations entre les actions bancaires individuelles en fonction de la performance réelle de chaque action par rapport à nos attentes en matière de bénéfices », a déclaré Petri Deryng.

Les actions vietnamiennes connaîtront des augmentations de prix assez importantes.

En évaluant la période récente de 18 mois, un représentant du PYN Elite Fund a déclaré que le marché boursier vietnamien a traversé « une période difficile ». Cependant, même si le marché a peu de raisons d’évoluer à la hausse, la croissance des bénéfices des sociétés cotées au Vietnam commence désormais à s’accélérer à nouveau.

Avec des prévisions sur les bénéfices des organisations cotées en bourse en 2024, M. Petri Deryng estime que le PER du marché boursier sera de 11,9 fois. Quant aux prévisions des résultats commerciaux en 2025, le ratio cours-bénéfice diminuera à 9,9 fois.

Le responsable du fonds PYN Elite estime que « le marché boursier ne peut pas maintenir des valorisations aussi basses pendant une longue période ». La croissance des bénéfices entraînera la hausse du marché boursier. Selon lui, il y aura même des moments où le marché boursier connaîtra des augmentations de prix significatives lorsque les investisseurs nationaux et étrangers augmenteront leurs investissements au Vietnam. Selon Petri Deryng, l’incertitude du marché est remplacée par des attentes positives de croissance des revenus dans les années à venir et par des tendances positives en matière de politique monétaire à travers le monde.

La déclaration du président de la Réserve fédérale américaine (Fed) en août et les mesures énergiques prises lors de la réunion de décision sur les taux d'intérêt du 19 septembre ont montré une tendance à passer de la lutte contre l'inflation à la promotion de l'emploi. Selon un représentant de fonds finlandais, cela constituerait un tournant majeur pour les marchés émergents. Au cours des prochaines années, les actions de la Fed ou de la BCE pourraient donner à la Banque d’État du Vietnam plus de marge de manœuvre pour mettre en œuvre la politique monétaire la plus optimale pour la croissance en réduisant les inquiétudes concernant les taux de change, les taux d’intérêt et les flux de trésorerie.

Alors que le marché financier vietnamien est en difficulté en raison de problèmes intérieurs, les actions indiennes ont enregistré des performances remarquables ces derniers temps. PYN Elite Fund estime que des performances similaires peuvent également être obtenues au Vietnam, lorsque le marché sera soutenu par une forte reprise des résultats commerciaux des entreprises cotées et des valorisations raisonnables.

Il y a encore des défis à relever en matière d'opportunités

Outre les opportunités offertes par la valorisation du marché, M. Petri Deryng a également souligné les risques dont il faut être conscient. En particulier, de fortes fluctuations soudaines sur le marché boursier américain sont susceptibles d’avoir un impact à court terme sur tous les marchés boursiers du monde, y compris celui du Vietnam. Récemment, la corrélation entre les marchés boursiers vietnamien et américain a été assez faible car les fluctuations du marché boursier américain sont fortement affectées par les actions technologiques, alors que le nombre de ces actions au Vietnam n'est pas important.

Petri Deryng affirme qu'il est important de se préparer à une forte volatilité des actions technologiques à l'avenir. Toutefois, même si cela se produit, l’impact sur le marché vietnamien devrait être relativement faible.

Deuxièmement, un représentant du PYN Elite Fund a également noté que la baisse des taux d'intérêt de la Fed pourrait être une conséquence des attentes d'une croissance économique plus lente dans la première économie mondiale au cours des prochaines années. Associé au ralentissement de la croissance en Chine, cela pourrait créer des perspectives plutôt sombres pour les marchés mondiaux des matières premières, avec potentiellement des implications négatives pour les marchés émergents dont les exportations dépendent fortement des matières premières, même s’ils bénéficient des baisses de taux de la Fed.

Source : https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html