Le cours de l'action SGR de Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) a soudainement augmenté de 74,6% alors que les investisseurs s'attendaient à des signes d'amélioration des projets existants qui pourraient bientôt réévaluer le fonds de terres propres pouvant atteindre 1 million de mètres carrés.
L'action SGR va à contre-courant du marché
Dans le contexte d'un marché volatil, fluctuant dans une fourchette étroite, du 21 mai au 23 août, les actions SGR de Saigonres ont bondi de 74,6%, passant de 21 300 VND à 37 200 VND/action, devenant un phénomène brûlant sur le parquet de la HoSE.
Il convient de noter que l'augmentation du cours de l'action SGR s'est produite dans le contexte des opérations commerciales toujours difficiles de Saigonres. Au premier semestre 2024, bien que Saigonres ait enregistré une augmentation de ses revenus de 240,9% à 1 645 milliards de VND, le bénéfice a diminué de 92,3% à 2,39 milliards de VND et n'a réalisé que 2% du plan annuel.
Auparavant, lors de l'Assemblée Générale des Actionnaires au début de l'année, bien que la société ait présenté la préparation de la mise en œuvre et de la demande de licences pour 26 projets s'étendant de Mong Cai, Quang Ninh, Phu Quoc..., avec un fonds foncier propre de plus d'un million de m2, le président du Conseil d'Administration Pham Thu s'inquiétait toujours des sources de capitaux auprès des actionnaires.
Selon M. Pham Thu, le problème du financement pour achever le projet est extrêmement difficile. Saigonres a de nombreuses difficultés qui semblent insurmontables : elle peut emprunter très peu à la banque mais la valeur de compensation pour chaque projet est très grande, elle doit payer les dividendes à temps aux actionnaires... Le plus difficile actuellement est que le capital de l'entreprise est trop petit par rapport aux projets existants, car le capital de l'investisseur doit représenter au moins 20% de chaque projet selon la réglementation.
« Après 2025, l'entreprise vise à dépasser les 2 500 milliards de VND en capitaux propres. Actuellement, si l'on ajoute à cela les actions émises et les bénéfices non distribués, les capitaux propres atteindront environ 1 500 milliards de VND », a souligné M. Thu.
Cependant, en fait, au premier semestre 2024, le capital social de Saigonres était encore de 600 milliards de VND, les capitaux propres sont restés stables à 918 milliards de VND et la dette totale n'a augmenté que de 57,6 milliards de VND, pour atteindre 407,6 milliards de VND, soit 44,4 % des capitaux propres.
En outre, les unités d'enchères sont surveillées de près suite aux problèmes survenant sur le marché immobilier.
La mobilisation des capitaux ne montre aucun signe d’amélioration
Contrairement à la situation économique morose, les Saigonrais ont continuellement annoncé des informations positives sur de nouveaux projets. Dont Saigonres possède 2 655 m2 de terrain au 12/10 Tran Nao, quartier An Khanh, ville. Thu Duc, Hô-Chi-Minh-Ville ; Le Comité populaire provincial de Binh Duong a approuvé l'unité membre de Saigonres, Saigon Real Estate Trading Company Limited, pour investir dans le projet de zone résidentielle de Saigon An Phu (à Binh Duong) d'une superficie de 10 000 m2, fournissant 66 maisons de ville et maisons de commerce d'une superficie de 80 m2 ; Saigon Thai Nguyen Joint Venture (Saigonres, DIC Corp et Hung Thinh Incons) est le seul investisseur enregistré pour mettre en œuvre le projet de zone urbaine Nam Tien 2 avec une échelle de 352 862 m2 et un investissement total de 3 825 milliards de VND.
En fait, Saigon est confronté depuis de nombreuses années à des difficultés de déboursement des investissements. Dont, en moyenne sur 4 ans de 2020 à 2023, le taux de décaissement réel n’a atteint qu’environ 18,7% par rapport au plan. En 2024, Saigonres prévoit une fois de plus d'augmenter le capital d'investissement total de 100 % par rapport au décaissement réel en 2023, soit une augmentation de 482,5 milliards de VND, à 1 645 milliards de VND.
Le décaissement lent fait que les projets que l’entreprise met en œuvre montrent des signes d’augmentation de capital au fil du temps. De 2020 à 2023, le projet de zone urbaine écologique de Viet Xanh - Hoa Binh a augmenté son capital d'investissement de 904,42 milliards de VND, jusqu'à 1 300 milliards de VND ; Le projet de logement Van Lam - Binh Thuan a augmenté son capital d'investissement de 41,5 milliards de VND, jusqu'à 360 milliards de VND ; Le projet Phu Dinh Riverside Apartment - Commercial Area a augmenté son capital d'investissement de 10 milliards de VND, jusqu'à 240 milliards de VND...
De nombreux autres projets ont également augmenté leur capital d’investissement en raison de la lenteur de la mise en œuvre des investissements, de l’augmentation des coûts d’indemnisation pour le déblaiement du site et de l’augmentation des coûts de construction. L'augmentation du capital d'investissement exercera une pression financière importante sur Saigonres en 2024, lorsque les besoins d'investissement devraient atteindre 1 645 milliards de VND. Entre-temps, à la fin du deuxième trimestre 2024, les fonds de trésorerie de Saigonres n'étaient que de 92,03 milliards de VND, soit 4,4 % du total des actifs.
On sait qu'en 2024, Saigonres continuera à travailler avec les banques et les établissements de crédit pour achever essentiellement le plan d'émission d'obligations et rechercher des sources de capitaux pour l'investissement. En outre, la Société mènera des activités sur des terrains qui ne sont pas utilisés pour des projets et des produits restants de projets afin de récupérer du capital pour l'investissement et d'encourager activement le recouvrement des créances auprès des partenaires.
On peut constater que le cours de l'action SGR est en contraste avec la situation commerciale, les investisseurs s'attendent à de nouveaux mouvements dans certains projets dans lesquels Saigonres investit, contribuant ainsi à augmenter la valorisation des actions.
La valorisation de l'action SGR n'est plus attractive
Les données du iBoard de SSI Securities Company montrent qu'à la fin du mois d'août 2024, les actions SGR se négociaient à une valorisation P/E de 21,63 fois (moyenne du secteur 16,19 fois) et P/B de 1,85 fois (moyenne du secteur 1,21 fois). Il est connu que dans le passé, la valorisation des actions SGR selon le ratio cours/bénéfice se négociait souvent entre 2,26 fois et 11,27 fois.
Selon l'analyse technique, l'action SGR se négocie dans la zone RSI (un indicateur utilisé pour mesurer les conditions de surachat ou de survente du marché) de 78 points, supérieure à 70 points et dans la zone de surachat à long terme. Ainsi, la valorisation de l’action SGR n’est plus bon marché, l’action se négocie dans une zone de surachat. Il s’agit d’un signal d’avertissement pour les investisseurs qui doivent se montrer prudents face à la récente augmentation inattendue des stocks.
Source : https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html
![[Photo] Le secrétaire général To Lam et le Premier ministre Pham Minh Chinh assistent au premier congrès de l'Association nationale des données](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/3/22/5d9be594d4824ccba3ddff5886db2a9e)
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