Les actionnaires dispersés contestent le nouveau plan de levée de fonds

Le vieux scénario pourrait se répéter cette année, lorsque la structure dispersée de l’actionnariat et le manque de contrôle des grands investisseurs rendent difficile pour de nombreuses entreprises d’organiser avec succès des assemblées générales annuelles des actionnaires.

Plan de collecte de fonds inachevé

Alors que la saison des assemblées générales annuelles des actionnaires de 2024 bat son plein, un certain nombre de réunions ont échoué en raison de l'absence des actionnaires.

Le 6 avril, la société par actions de développement de logements de Ba Ria - Vung Tau (Hodeco, code HDC) a tenu une assemblée générale des actionnaires, mais seuls les représentants de 47,91 % du total des actions avec droit de vote y ont participé. La société prévoit de tenir la deuxième assemblée le 2 mai. Il est connu qu'au 31 décembre 2023, Hodeco n'avait qu'un seul actionnaire majoritaire, le président Doan Huu Thuan, détenant 9,84 % du capital social, les 90,16 % restants du capital social appartenant à un groupe de petits actionnaires détenant moins de 5 % du capital social.

Auparavant, le 5 avril, la société par actions CEO Group (code CEO) avait également tenu une assemblée générale des actionnaires, mais seuls les représentants de 33,98 % du total des actions avec droit de vote y ont assisté. Le congrès n’a donc pas eu lieu et l’entreprise a dû prévoir la tenue d’une deuxième réunion le 3 mai. Dans la mise à jour de la liste des principaux actionnaires après l'offre d'octobre 2023, le PDG a deux actionnaires majeurs dont le président Doan Van Binh détenant 18,9 % du capital social, Truong Thuan Trading and Investment Company Limited détenant 8,26 % du capital social, les 72,84 % restants du capital social appartiennent à de petits actionnaires détenant moins de 5 % du capital social.

Selon le nouveau plan d'appel de capitaux, Hoa Binh Construction Group souhaite prolonger la période de mise en œuvre de l'offre de 2024 à 2025, au lieu de terminer l'offre au premier trimestre de 2024.

En outre, le Groupe a réduit le volume des actions offertes en privé de 220 millions à 200 millions d'actions, augmentant le nombre d'actions converties en dette de 41,5 millions, à 74 millions d'actions.

Le fait que Hodeco et CEO Group n’aient pas réussi à organiser avec succès la première Assemblée Générale des Actionnaires alors que le pourcentage d’actionnaires présents était inférieur au minimum requis signifie que le plan d’affaires et la mobilisation de capitaux ne pourront pas être mis en œuvre tant que l’Assemblée Générale des Actionnaires ne sera pas organisée avec succès.

À la fin de 2023, Hodeco disposait d'un fonds de trésorerie de 17,5 milliards de VND (représentant 0,37 % du total des actifs), d'une dette totale de 1 704,7 milliards de VND, soit 89,4 % des capitaux propres (la moyenne du secteur a enregistré une dette totale par rapport aux capitaux propres de 69 %). Rien qu'en 2023, la société prévoit d'investir jusqu'à 2 856 milliards de VND.

Pour servir le plan d'investissement, en 2024, Hodeco prévoit de mobiliser 1 000 milliards de VND par le biais de prêts bancaires et de mobilisation de capitaux par émission. En particulier, dans le cadre du plan d'émission d'obligations, la Société prévoit d'émettre un maximum de 500 milliards de VND d'obligations individuelles.

Initiatives de sensibilisation des actionnaires

Ayant partagé la même situation d'actionnaires dispersés et d'assemblées générales qui ne peuvent toujours pas se tenir en raison du manque de participation minimale des actionnaires, certaines entreprises, bien que n'ayant pas encore tenu d'assemblée générale cette année, ont pris des initiatives pour approcher de nouveaux actionnaires.

Chez Construction Development Investment Joint Stock Corporation (DIC Corp, code DIG), chaque année, l'assemblée générale des actionnaires se tient uniquement en ville. Vung Tau (Ba Ria - Vung Tau). Cela empêche les petits et moyens actionnaires de participer car la structure actionnariale de la société est dispersée après que la famille du président Nguyen Thien Tuan a continuellement réduit sa propriété fin 2022 et début 2023.

Cette année, DIC Corp a lancé une initiative visant à combiner l'organisation directe et en ligne pour aider les investisseurs individuels du monde entier à participer au Congrès, augmentant ainsi les chances de réussite de l'organisation par rapport à l'année dernière. On sait qu'au 31 décembre 2020, DIC Corp comptait 4 actionnaires majeurs, le ratio des actions externes des petits actionnaires était de 39,73 % du capital social, mais au 31 décembre 2023, le ratio avait atteint 82,16 % du capital social.

De même, LDG Investment Joint Stock Company (code LDG) et Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (code HBC) tiendront simultanément des assemblées générales en ligne des actionnaires en 2024. En particulier, Hoa Binh Construction Group est un cas plutôt intéressant.

Plus précisément, le groupe de construction Hoa Binh tiendra une assemblée générale extraordinaire des actionnaires le 18 octobre 2023. L'assemblée doit se tenir une deuxième fois pour pouvoir procéder à l'approbation du nouveau plan de mobilisation de capitaux et du plan de conversion de la dette. Mais dans le rapport à la prochaine Assemblée Générale des Actionnaires du 25 avril, le Groupe a annulé le plan d'appel de capitaux récemment approuvé et a souhaité approuver un nouveau plan d'appel de capitaux.

En fait, à la fin de 2023, le groupe de construction Hoa Binh avait une perte accumulée de 3 240,3 milliards de VND, soit 118,2 % du capital social, et les auditeurs doutaient de sa capacité à continuer à fonctionner en raison des pertes accumulées et de certaines dettes en souffrance. L'incapacité persistante à tenir l'assemblée générale des actionnaires crée des difficultés en termes de nouveaux flux de trésorerie pour la restructuration, ainsi que le risque que les actions reçoivent des pénalités supplémentaires de la part de HoSE.

La société par actions d'investissement en infrastructures de la ville d'Ho Chi Minh (code CII) a également une structure actionnariale dispersée et n'a pas réussi à organiser avec succès son assemblée générale des actionnaires. L'année 2023 a également été marquée par une série de ventes d'actions par des dirigeants pour lever des fonds afin d'acheter des obligations convertibles, augmentant encore la proportion d'actions flottantes à l'extérieur.

Au 25 décembre 2023, la Société par actions d'investissement en infrastructures de la Ville de Hô Chi Minh a enregistré que presque tous les membres du conseil d'administration et du conseil exécutif ne détenaient pas d'actions, à l'exception du président Le Vu Hoang qui détient 0,13 % du capital social, du membre du conseil d'administration et directeur général adjoint Nguyen Mai Bao Tram qui détient 0,25 % du capital social...

Lors des récentes assemblées générales des actionnaires, la Société a proposé d'accorder des incitations en espèces pour encourager les investisseurs à assister ou à autoriser un représentant de la Société. Les mesures incitatives n’ont toutefois pas eu beaucoup d’effet, de sorte que l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires de fin février 2024 a dû se tenir une deuxième fois pour être couronnée de succès.

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