En el seminario “El mercado de bonos gubernamentales a 15 años: Huellas y perspectivas”, organizado por el Ministerio de Finanzas en la tarde del 5 de diciembre en Hanoi, el Sr. Ketut Ariadi Kusuma, experto financiero senior del Banco Mundial (BM) en Vietnam, expresó su impresión sobre la fuerte tasa de crecimiento del mercado de bonos gubernamentales vietnamitas.

En particular, desde 2011 hasta la actualidad, la escala de bonos gubernamentales en circulación ha aumentado del 6% del PIB al 23% del PIB (casi 4 veces), mientras que el PIB de Vietnam ha crecido muy rápidamente.

Sin embargo, el tamaño del mercado de bonos gubernamentales de Vietnam (alrededor de 100 mil millones de dólares) todavía es pequeño en comparación con muchos países de la ASEAN. Por ejemplo, en Filipinas, el tamaño del mercado de bonos gubernamentales es el doble del de Vietnam.

En particular, el nivel de atracción de inversores extranjeros para participar en el mercado de bonos del gobierno vietnamita todavía es muy limitado.

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Los ponentes compartieron ideas en el seminario. Foto: Ministerio de Hacienda

Los inversores extranjeros tienen a su disposición una amplia gama de bonos gubernamentales de diferentes países. Al comparar riesgos y tasas de interés, los bonos gubernamentales vietnamitas no resultan muy atractivos. La calificación crediticia nacional de Vietnam, otorgada por S&P y Fitch, es BB+, aún inferior al umbral de inversión de muchos inversores extranjeros; si bien todos buscan instrumentos de inversión seguros, de bajo riesgo y con mayor rentabilidad, reconoció con franqueza el Sr. Ketut Ariadi Kusuma.

Se espera que la participación en canastas de índices de bonos internacionales sea una solución para atraer a más inversores extranjeros para que presten atención a los bonos del gobierno vietnamita.

Sin embargo, el experto del Banco Mundial señaló: «Algunas organizaciones como JP Morgan exigen un código de bonos de 25 billones de VND. Vietnam también tiene un código de bonos gubernamentales de 20 billones de VND, pero requiere una gran cantidad de códigos con un tamaño mínimo de 1.000 millones de dólares (25 billones de VND). Si queremos incluir los bonos gubernamentales vietnamitas en el índice global de bonos, debemos resolver los problemas de liquidez, escala y riesgos de margen previos a la transacción».

Para facilitar que más inversores extranjeros participen en el mercado secundario de valores, el Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, enfatizó que es necesario diversificar las herramientas de prevención de riesgos para los inversores extranjeros (por ejemplo, herramientas de prevención de riesgos cambiarios), contribuyendo a aumentar la profundidad y el entusiasmo del mercado.

Tomando nota de los comentarios anteriores, la Sra. Phan Thi Thu Hien, Directora del Departamento de Finanzas de Bancos e Instituciones Financieras - Ministerio de Finanzas, dijo: En el futuro, Vietnam necesitará muchas fuentes de capital de inversión para el crecimiento económico . Por ejemplo, la Asamblea Nacional acaba de aprobar una Resolución sobre el desarrollo de la autopista Norte-Sur, con una inversión total de 1,7 billones de dongs, que debe completarse básicamente en 10 años, lo que significa que se necesitan 170 billones de dongs cada año.

“Los bonos del Estado son el principal canal para movilizar capital y cubrir las necesidades del presupuesto estatal. Al implementar este mecanismo de movilización de capital, tanto a nivel nacional como internacional, el Ministerio de Finanzas estudiará y buscará soluciones para atraer a inversores extranjeros y diversificar su cartera de inversiones en el futuro”, afirmó la Sra. Hien.

En el futuro inmediato, el Ministerio de Finanzas se centrará en implementar una serie de soluciones. Para el mercado primario, emitir periódicamente productos de bonos asociados a la reestructuración de la cartera de deuda de bonos gubernamentales de manera sostenible, asegurando vencimientos suficientes de entre 3 y 30 años.

Para el mercado secundario, seguir mejorando el sistema de información y reporte de transacciones, y avanzar hacia la construcción de una curva de tasa de interés estándar para el mercado financiero; Ampliar la inversión, fomentando la participación de inversores extranjeros.

En los últimos años, el Gobierno ha gestionado numerosos proyectos de gran envergadura, con una escala de hasta miles de millones de dólares. Esperamos contar con bonos gubernamentales específicos para estos proyectos, de modo que los bancos comerciales puedan participar y así equilibrar la fuente de capital del Banco Estatal.

Por otra parte, el Ministerio de Finanzas debería estudiar la apertura de más tipos de bonos gubernamentales de corto plazo para crear una curva de rendimiento estándar; "Al mismo tiempo, debería haber más productos como los bonos gubernamentales vinculados a los riesgos de inflación..." - propuso el Sr. Vu Quang Dong, vicepresidente de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam.