La emisión de nuevos bonos se recuperará y el mercado se desarrollará de forma más ajustada

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La emisión de nuevos bonos se recuperará y el mercado se desarrollará con mayor firmeza — Se estima que en 2024 el valor de los bonos corporativos que vencen alcanzará los 234 billones de VND. Ilustración: Duc Manh

234 billones de VND en bonos vencerán en 2024

El mercado de bonos corporativos privados experimentó una ligera recuperación en 2023, con un valor de nuevas emisiones que alcanzó los 345,8 billones de VND, un 8,6% más que en el mismo período. Sólo los bonos corporativos emitidos al público experimentaron un crecimiento notable, alcanzando los 37 billones de VND, un aumento del 74,6%.

FiinRatings estima que el valor de los bonos corporativos que vencen alcanzará los 234 billones de VND en 2024, un aumento interanual del 6,47%. De los cuales, el sector inmobiliario concentra más del 41% del valor de vencimiento, seguido de las entidades de crédito con el 22,2%. En comparación con 2023, el mercado enfrentará una carga adicional por los lotes de bonos con capital e intereses retrasados previamente extendidos a través del Decreto 08, con un valor estimado a procesar de VND99,7 billones.

Se prevé que la presión de pago de las empresas inmobiliarias será difícil de aliviar cuando el mercado no se haya recuperado por completo, persistan los problemas legales debido a los retrasos en las políticas y las empresas necesiten tiempo para reequilibrar su flujo de caja operativo. El riesgo de morosidad en el mercado también aumentará debido al vencimiento de algunas de las disposiciones extendidas del Decreto 08 y a la presión generada por las emisiones de bonos con compromisos de recompra en 2024, afirmó un experto de FiinRatings.

FiinRatings espera que en 2024 el mercado de bonos corporativos entre en una nueva fase de desarrollo en una dirección más estricta con la aplicación de mayores requisitos para todos los participantes del mercado, ayudando así a que las nuevas actividades de emisión de bonos se recuperen gradualmente. Numerosas normas del Decreto 65/2022/ND-CP, que entrará en vigor en 2024, establecerán una disciplina más estricta para todas las partes interesadas y apoyarán la restauración de la confianza del mercado. La gran demanda de emisión del grupo bancario para complementar las fuentes de capital y cumplir con los indicadores de seguridad financiera liderará el mercado de bonos en 2024.

La aplicación del Decreto 65 requiere una hoja de ruta para crear un mercado en desarrollo.

Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe del BIDV, la aplicación del Decreto No. 65/2022/ND-CP es necesaria pero requiere una hoja de ruta y equilibrio para seguir creando un mercado en desarrollo.

El Decreto 08/2023/ND-CP modifica 3 condiciones, en las que la condición sobre el período de oferta de 60 días sigue sin verse afectada, pero lo más importante es que la condición sobre los inversores profesionales debe considerar un tiempo más específico, si extenderlo y cómo extenderlo. Si queremos un mercado sano, dirigido a compradores conocedores, experimentados y comprensivos, seguiremos aplicando los términos y condiciones de los inversores profesionales de acuerdo con el Decreto Nº 65.

Además, la regulación sobre calificación crediticia de las empresas con emisores debería tener una hoja de ruta más adecuada. En la actualidad, en todo el país sólo existen tres organizaciones de calificación crediticia para empresas emisoras de bonos y, lo que es más importante, la cultura y los hábitos de los emisores que compran servicios de calificación crediticia claramente aún no se han formado.

Por lo tanto, el Dr. Can Van Luc dijo que es necesario considerar una hoja de ruta adecuada para las regulaciones de calificación crediticia y especialmente clasificar a los grupos según qué grupos necesitan calificación crediticia y cuáles no. Por ejemplo, los bancos comerciales no necesitan calificaciones crediticias porque las emiten con un propósito muy claro, que es aumentar el capital de nivel dos, y en segundo lugar, sus ratios de seguridad están estrictamente gestionados por el Estado.

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