¿Qué variables aumentarán la presión cambiaria en 2025?

Fuertes fluctuaciones

En el informe resumen del mercado de divisas de 2024, Dragon Capital Securities (VDSC) afirmó que el tipo de cambio USD/VND experimentó un año de fluctuaciones significativas, y que la presión sobre la depreciación del VND aumentó especialmente fuerte en el segundo y cuarto trimestre.

Según VDSC, el movimiento del tipo de cambio USD/VND este año está afectado en gran medida por la tendencia del USD en el mercado internacional. El coeficiente de correlación entre el índice del dólar estadounidense (DXY) y el tipo de cambio USD/VND en 2024 se registró en 0,67, superior al 0,63 del año anterior.

Al cierre de la semana pasada, el tipo de cambio central anunciado por el Banco Estatal el 27 de diciembre alcanzó los 24.322 VND/USD. El tipo de cambio de referencia en el Banco Estatal de Vietnam es de 23.400 - 25.450 VND/USD (compra - venta). En los bancos comerciales, el tipo de cambio del dólar también aumentó a 25.238 - 25.538 VND/USD (compra - venta) en Vietcombank y 25.218 - 25.538 VND/USD (compra - venta) en BIDV .

Los datos de VDSC muestran que, en comparación con principios de año, el tipo de interés central ha aumentado aproximadamente un 1,9%. En el mercado oficial, el tipo de cambio aumentó alrededor de un 4,8% a 25.430 VND/USD, mientras que en el mercado libre, el tipo de cambio aumentó un 4,3% a 25.840 VND/USD.

Según Bloomberg y el grupo de investigación BIDV, a finales de noviembre de 2024, el VND se había depreciado un 4,25%. Sin embargo, el tipo de cambio aún mantuvo un aumento por debajo del umbral del 5% establecido por el Banco Estatal a medida que el año 2024 se acercaba a su fin.

Al mirar en retrospectiva los acontecimientos desde principios de año, el Dr. Vu Mai Chi, profesor de la Facultad de Banca de la Academia Bancaria, dijo que en los primeros ocho meses del año, el tipo de cambio se vio muy afectado por las fluctuaciones del dólar estadounidense y los factores económicos internacionales. Sin embargo, desde agosto el tipo de cambio se ha ido estabilizando gradualmente, aunque hubo un ligero aumento en octubre, pero en las últimas semanas la situación ha vuelto a la estabilidad.

El Banco Estatal mantiene una política de tipos de interés bajos y estables para impulsar la recuperación económica y controlar la inflación. Sin embargo, persisten desafíos, en particular la brecha de tipos de interés entre el VND y el USD en el mercado interbancario, que impulsa la demanda de divisas y presiona el tipo de cambio. Además, el fuerte aumento de las importaciones y la necesidad de que los inversores extranjeros repatrien sus beneficios también ejercen presión adicional sobre el mercado cambiario, comentó el Dr. Vu Mai Chi.

Compartiendo la misma opinión, el experto económico Dr. Nguyen Tri Hieu evaluó que el tipo de cambio del par VND/USD en 2024 se verá afectado por muchos factores, especialmente la política monetaria de Estados Unidos. En los primeros meses del año, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) continuó manteniendo una política monetaria restrictiva manteniendo altas las tasas de interés. Sin embargo, la Reserva Federal ha cambiado recientemente de rumbo, recortando las tasas de interés y pasando de una política monetaria restrictiva a una flexibilización, lo que ha provocado fluctuaciones en el valor del dólar.

Evaluación de impacto, el Dr. Nguyen Tri Hieu dijo que la fluctuación del índice del dólar estadounidense (DXY) entre 101 y 107 puntos ha afectado directamente el tipo de cambio USD/VND. Cuando el valor del USD aumenta, significa que el valor del VND disminuye, lo que provoca que el tipo de cambio aumente. Esto conlleva tanto beneficios como desafíos para las actividades de importación y exportación y el control de la inflación.

En concreto, el experto analizó que en materia de exportaciones, cuando el tipo de cambio aumenta, las empresas exportadoras ganarán divisas, y tras convertirlas a dongs vietnamitas recibirán más dinero, creando una ventaja para las actividades exportadoras. Por el contrario, en el lado de las importaciones, un aumento del tipo de cambio hace que el precio de los bienes importados en moneda extranjera aumente. Esto no sólo incrementa los costos de importación sino que también puede hacer subir los precios internos, contribuyendo a la inflación. Por lo tanto, las fluctuaciones del tipo de cambio en 2024 no sólo afectarán las actividades de importación y exportación, sino que también afectarán la tasa de inflación general de la economía.

¿Qué variables para el 2025?

Se prevé que al entrar en 2025 el tipo de cambio VND/USD enfrentará muchas presiones. Citando un informe del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Dr. Vu Mai Chi dijo que se prevé que el crecimiento mundial alcance sólo el 2,8%, inferior al 3% del año pasado, debido a la alta inflación en muchas de las principales economías y a las tensiones comerciales, especialmente el conflicto entre Rusia y Ucrania y las políticas proteccionistas. Además, un factor importante que afecta a la economía global es la tendencia a reducir las tasas de interés de los principales bancos centrales, como la Fed, para estimular el crecimiento cuando la inflación está controlada. Esto conducirá a una tendencia a la baja en las tasas de interés mundiales, que afectará tanto a las economías desarrolladas como a las en desarrollo, incluido Vietnam.

Sin embargo, la economía vietnamita mantendrá un fuerte impulso de recuperación en 2025. Se prevé que el PIB crezca entre un 6,8 % y un 7 %, gracias a factores de apoyo como la producción industrial, las exportaciones y la atracción de inversión extranjera directa (IED). El Gobierno y el Banco Estatal seguirán implementando políticas para promover la inversión y apoyar a las empresas, especialmente a las pequeñas y medianas empresas (pymes), afirmó la Sra. Chi.

Canción, TS. Vu Mai Chi señaló que Vietnam también enfrentará riesgos por las fluctuaciones del tipo de cambio y los cambios en las estrategias comerciales de las principales economías, especialmente las políticas proteccionistas de Estados Unidos bajo el liderazgo del presidente electo Donald Trump. Las políticas proteccionistas de la administración Trump podrían aumentar las barreras comerciales y afectar las exportaciones y las entradas de IED a Vietnam.

Misma opinión, TS. Nguyen Tri Hieu predice que en 2025, el tipo de cambio USD/VND puede seguir viéndose fuertemente afectado por las políticas económicas del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. En concreto, se espera que la política de recortes de impuestos de Trump para las personas con ingresos altos aumente el déficit presupuestario de Estados Unidos, lo que podría llevar a que el gobierno estadounidense tenga que emitir bonos con tasas de interés altas para estabilizar las finanzas. Como resultado, la inflación podría aumentar, obligando a la Fed a ajustar la política monetaria, pasando de una política monetaria expansiva a una más estricta y subiendo nuevamente las tasas de interés. Cuando las tasas de interés en EE.UU. aumentan, el valor del dólar se fortalecerá, mientras que disminuirá el valor del VND, lo que llevará a un aumento en el tipo de cambio USD/VND.

La posibilidad de un aumento brusco del tipo de cambio VND/USD afectará significativamente la política monetaria del Banco Estatal. Si el tipo de cambio aumenta, la presión inflacionaria en Vietnam también aumentará. En tal situación, el Banco Estatal podría verse obligado a modificar su política monetaria, incluyendo el aumento de las tasas de interés, junto con otras medidas para reducir la presión y controlar la inflación. Este cambio podría ser un paso necesario para estabilizar la macroeconomía en el contexto de las fluctuaciones globales, comentó el Dr. Nguyen Tri Hieu.

En un informe reciente, el Banco UOB pronostica que el tipo de cambio USD/VND podría alcanzar un máximo histórico de 26.200 en el tercer trimestre de 2025. Específicamente, se espera que el tipo de cambio USD/VND se ubique en 25.800 en el primer trimestre, aumente a 26.000 en el segundo trimestre, alcance un máximo de 26.200 en el tercer trimestre y disminuya ligeramente a 26.000 en el cuarto trimestre de 2025.

Por el contrario, el Banco Standard Chartered en su último informe pronosticó que el dólar se debilitará en la primera mitad de 2025 antes de recuperarse con fuerza a finales de año. Standard Chartered también advirtió que a partir del segundo trimestre de 2025, las políticas del expresidente Donald Trump podrían ejercer una gran presión sobre el tipo de cambio, obligando al Banco Estatal de Vietnam a elevar la tasa de interés operativa.

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674