Por qué las acciones bancarias representan el 50% de la cartera del Fondo Elite PYN

PYN Elite Fund está asignando el 50% de su cartera a acciones de bancos vietnamitas y aún mantiene una visión sólida del fuerte potencial de crecimiento de este grupo.

Gestor de fondos Petri Deryng de PYN Elite Fund (Finlandia)

Aún se pueden encontrar historias de crecimiento en el sector "no tan sexy"

En una carta a los inversores del tercer trimestre de 2024, el Sr. Petri Deryng, director de Pyn Elite Fund, destacó la orientación del fondo al apuntar a buscar ganancias significativas invirtiendo en sectores de fuerte crecimiento, apuntando a países de alto crecimiento. Centrándose en empresas en crecimiento, uno de los sectores que Pyn Elite Fund valora altamente es el sector bancario.

Según el Sr. Petri Deryng, las inversiones más exitosas suelen ser las inversiones de crecimiento. El momento oportuno es clave para garantizar que las expectativas de crecimiento no se reflejen ya en las valoraciones de las acciones.

Muchos casos muestran que las empresas con muy buenas historias de crecimiento pero valoraciones sobreestimadas plantean desafíos en el proceso de encontrar oportunidades de inversión. Un ejemplo típico es el de las acciones de Nokia, que perdieron el 80% de su valor de inversión en un período de cinco años si se hubieran invertido en 2000, aun cuando el beneficio neto de Nokia en 2005 todavía era mayor que en 2000.

“Si se elige el país adecuado para invertir, todavía se pueden encontrar historias de crecimiento en los sectores ‘no tan atractivos’. En el país adecuado, el riesgo de identificar empresas en crecimiento puede seguir siendo razonablemente bajo, incluso si los rendimientos esperados son bastante atractivos”, afirma Petri Deryng. Según el director del Pyn Elite Fund, los resultados fueron “asombrosos” al comparar los 10 bancos más grandes de Vietnam con las 10 empresas tecnológicas más grandes de Estados Unidos. Durante el período 2019-2025, el crecimiento de los ingresos de los bancos vietnamitas fue en realidad ligeramente mejor que el de las empresas tecnológicas estadounidenses.

Crecimiento de las ganancias de los 10 principales bancos vietnamitas y las 10 principales empresas tecnológicas de EE. UU.

La cartera del Fondo Elite PYN está asignada hasta el 50% a bancos vietnamitas. Esto, según el gestor del fondo, representa una inversión estratégica importante. Con la orientación de buscar ganancias significativas invirtiendo en sectores de fuerte crecimiento, el fondo asigna la mayor parte de su cartera a negocios específicos con el objetivo de generar las ganancias más atractivas en comparación con los riesgos evaluados.

Al compartir las razones para elegir acciones bancarias, el Sr. Petri Deryng dijo que los bancos vietnamitas tienden a lograr un crecimiento industrial significativo en un ciclo de unos pocos años. Las ganancias de los bancos continuaron creciendo incluso durante los años en que los mercados bursátiles estaban débiles y algunas empresas cíclicas registraron ganancias sorprendentes.

Los bancos aumentaron sus provisiones, desacelerando el crecimiento de sus ganancias. Sin embargo, gracias al continuo crecimiento de las ganancias, el patrimonio de los bancos siguió aumentando. El director del Fondo Elite PYN predice que la relación precio-valor contable de algunas acciones bancarias en la cartera del fondo caerá por debajo de 1,0 veces en los próximos 6 a 12 meses, a menos que el precio de las acciones aumente drásticamente.

Las 10 principales acciones en la cartera de PYN Elite Fund a finales de agosto de 2024

“Los bancos siguen representando una gran parte de la cartera de PYN Elite. Nuestra opinión sobre el fuerte potencial de crecimiento de las acciones bancarias sigue siendo firme. "Estamos en el proceso de reasignar algunas de las ponderaciones entre las acciones de bancos individuales dependiendo del desempeño real de cada acción en relación con nuestras expectativas de ganancias", dijo Petri Deryng.

Las acciones de Vietnam tendrán algunos aumentos de precios bastante significativos.

Al evaluar el reciente período de 18 meses, un representante de PYN Elite Fund dijo que el mercado de valores vietnamita ha atravesado "un período difícil". Sin embargo, aunque el mercado tiene pocos motivos para operar alcista, el crecimiento de las ganancias de las empresas que cotizan en Vietnam está comenzando a acelerarse nuevamente.

Con las previsiones de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa en 2024, el señor Petri Deryng cree que el P/E del mercado de valores será de 11,9 veces. En cuanto a la previsión de resultados empresariales en 2025, el ratio P/E disminuirá a 9,9 veces.

El responsable del fondo PYN Elite valora la posibilidad de que "el mercado de valores no pueda mantener valoraciones tan bajas durante mucho tiempo". El crecimiento de las ganancias impulsará el mercado de valores al alza. Según él, incluso habrá momentos en que el mercado de valores tendrá aumentos de precios significativos cuando los inversores nacionales y extranjeros aumenten su inversión en Vietnam. En opinión de Petri Deryng, la incertidumbre del mercado está siendo reemplazada por expectativas positivas de crecimiento del ingreso en los próximos años y tendencias positivas en la política monetaria en todo el mundo.

La declaración del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en agosto y las fuertes acciones en la reunión de decisión sobre las tasas de interés del 19 de septiembre mostraron la tendencia de pasar de la lucha contra la inflación a la promoción del empleo. Esto, según un representante de un fondo de Finlandia, sería un punto de inflexión importante para los mercados emergentes. En los próximos años, las acciones de la Reserva Federal o del BCE pueden dar al Banco Estatal de Vietnam más espacio para implementar la política monetaria más óptima para el crecimiento al reducir las preocupaciones sobre los tipos de cambio, las tasas de interés y los flujos de efectivo.

Si bien el mercado financiero de Vietnam ha tenido dificultades debido a problemas internos, las acciones indias han tenido un desempeño notable en los últimos tiempos. PYN Elite Fund cree que también se puede lograr un rendimiento similar en Vietnam, cuando el mercado está respaldado por una fuerte recuperación de los resultados comerciales de las empresas que cotizan en bolsa y valoraciones razonables.

Todavía hay desafíos en las oportunidades

Además de las oportunidades que ofrece la valoración del mercado, el Sr. Petri Deryng también enfatizó los riesgos que hay que tener en cuenta. En particular, es probable que las fuertes fluctuaciones repentinas en el mercado de valores de Estados Unidos tengan un impacto generalizado a corto plazo en todos los mercados de valores del mundo, incluido Vietnam. Recientemente, la correlación entre los mercados de valores vietnamitas y estadounidenses ha sido bastante baja porque las fluctuaciones en el mercado de valores estadounidense se ven muy afectadas por las acciones tecnológicas, mientras que el número de estas acciones en Vietnam no es grande.

Petri Deryng dice que es importante prepararse para una alta volatilidad en las acciones tecnológicas en el futuro. Sin embargo, incluso si esto sucede, se espera que el impacto en el mercado vietnamita sea relativamente pequeño.

En segundo lugar, un representante de PYN Elite Fund también señaló que el recorte de la tasa de interés de la Fed podría ser una consecuencia de las expectativas de un crecimiento económico más lento en la primera economía del mundo en los próximos años. Sumado a la desaceleración del crecimiento en China, esto podría crear un panorama bastante sombrío para los mercados mundiales de materias primas, potencialmente con implicaciones negativas para los mercados emergentes cuyas exportaciones dependen en gran medida de las materias primas, incluso si se benefician de los recortes de tasas de la Reserva Federal.

Fuente: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html