¿Existe todavía el “milagro”?

Mientras el resto del mundo lucha contra el aumento del costo de vida, China enfrenta el problema opuesto: la caída de los precios.

En julio, la segunda economía más grande del mundo cayó oficialmente en deflación por primera vez en dos años cuando los precios al consumidor cayeron un 0,3%, contrarrestando una tendencia mundial de aumento de precios para todo, desde la energía hasta los alimentos.

Aunque los precios más bajos pueden parecer atractivos para el consumidor promedio, los economistas consideran que la deflación es una mala señal para la economía. Los precios caen durante un largo período de tiempo, lo que significa que los consumidores recortan el gasto y las empresas recortan la producción, lo que conduce a despidos y salarios más bajos.

La caída de la economía china hacia la deflación es la última de una serie de señales de advertencia que han generado dudas sobre la solidez de la recuperación del país tras la pandemia.

El crecimiento es mediocre

China ya ha sufrido deflación anteriormente, pero los economistas están más preocupados por esta caída de precios. La última vez que los precios cayeron fue a principios de 2021, cuando millones de personas fueron confinadas y las fábricas cerraron debido a las restricciones por el Covid.

Ahora se dice que China está en camino de recuperarse después de levantar las medidas de cero COVID para fines de 2022. Sin embargo, hasta ahora la recuperación de China ha sido mediocre.

Mundo - El crecimiento económico de China: ¿existe todavía un “milagro”? — Los viajeros cruzan una intersección durante la hora punta de la mañana en Beijing, China, el 16 de mayo. La segunda economía más grande del mundo se está recuperando lentamente del Covid debido a la presión de la lenta demanda de los consumidores y de las exportaciones. Foto: SCMP

Aunque el crecimiento económico se ha recuperado de los mínimos de la era de la pandemia, varios bancos de inversión han rebajado las perspectivas de China para 2023 en medio de preocupaciones de que el país no alcanzará su objetivo de crecimiento del 5% sin importantes medidas de estímulo.

En el país, los consumidores chinos siguen siendo cautelosos a la hora de gastar tras sufrir duros confinamientos, lo que priva a la economía de un impulso crucial al consumo.

En el exterior, los países están importando menos de las fábricas chinas en medio de una perspectiva económica mundial incierta y crecientes tensiones geopolíticas.

Aunque el crecimiento del producto interno bruto (PIB) de China se ha recuperado de la pausa causada por la pandemia, aún no ha alcanzado las tasas de crecimiento de dos dígitos de principios de la década de 2000.

La economía china se enfrenta a numerosos desafíos, como una tasa de natalidad históricamente baja, un comercio internacional en descenso, una elevada deuda de los gobiernos locales, un mercado inmobiliario en declive, etc. A principios de agosto, Pekín anunció que ya no publicaría datos sobre el desempleo juvenil después de que la tasa de desempleo de los jóvenes de 16 a 24 años alcanzara el 20%.

“China necesita algo nuevo que aumente los ingresos y el consumo de los hogares y desvíe recursos del sector estatal y de la inversión al sector del consumo”, dijo George Magnus, investigador asociado del Centro de China de la Universidad de Oxford.

Metas modestas

Mientras China lucha contra la caída de los precios, Estados Unidos -la mayor potencia económica del mundo- sufre un "dolor de cabeza" debido a la inflación.

Estados Unidos ha luchado con el aumento de los precios al consumidor durante los últimos 18 meses, y la tasa de inflación del país en julio todavía fue del 3,2% en comparación con el mismo período del año pasado, significativamente más alta que el objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal de Estados Unidos.

Si bien China ha establecido oficialmente un objetivo de crecimiento económico del 5% para este año, eso representaría un aumento anual con respecto a 2022, un año en el que la actividad económica se vio severamente limitada por las reglas de “cero Covid”.

Los economistas de Bloomberg dicen que el 5% equivale a sólo el 3% en condiciones normales, y no mucho más alto que el 2,5% que JPMorgan predice actualmente para la economía estadounidense. Esta tasa de crecimiento es impropia de un país que era una fuerza impulsora del crecimiento económico mundial antes de la pandemia.

Mundo - El crecimiento económico de China: ¿existe todavía un “milagro”? (Figura 2). — Los turistas llegan a Shenzhen el primer día que China reabrió sus fronteras el 8 de enero de 2023. Foto: SCMP

Los problemas económicos de China pueden ser resultado de su política de cero Covid. La draconiana respuesta del país a la pandemia, que incluyó confinamientos masivos y controles fronterizos, puede haber salvado más vidas que los esfuerzos en Estados Unidos y otros lugares, pero dejó un legado económico mucho peor.

El experto en política económica estadounidense Adam Posen cree que lo que está ocurriendo en China es “el fin del milagro económico chino”. Según Posen, las estrictas normas de control del Covid hicieron que la gente se preocupara por la situación económica del país, acumulando más dinero a pesar de los bajos tipos de interés, lo que condujo a la deflación.

Los economistas también han detectado una gran caída de la inversión extranjera directa en China. Esto podría ser una consecuencia de las restricciones por el Covid-19, así como un resultado de la guerra comercial iniciada por la administración estadounidense contra Beijing.

Perspectivas de recuperación

Los problemas económicos de China han recordado a algunos observadores las dificultades que enfrentó Japón a principios de la década de 1990, cuando el colapso de una gigantesca burbuja de activos condujo a un ciclo de décadas de deflación y estancamiento del crecimiento.

Sin embargo, China tenía algunas ventajas sobre Japón en la década de 1990.

Aunque China es la segunda economía más grande del mundo, no es tan rica como Japón en el momento de la crisis económica y, como país de ingresos medios, tiene mucho espacio para crecer.

Alicia García-Herrero, economista jefe para la región Asia-Pacífico del banco de inversión Natixis (Francia), dijo que la situación de los dos países es bastante similar, pero la diferencia es que China sigue creciendo.

“Aunque es difícil lograr un crecimiento del 5%, al menos China no tendrá un crecimiento negativo como Japón en ese momento”, dijo.

Mundo - El crecimiento económico de China: ¿existe todavía un “milagro”? (Figura 3). — La decisión del banco central de China de recortar su tasa de préstamo a un año el 21 de agosto decepcionó a muchos inversores que habían estado esperando medidas más agresivas del gobierno chino para reactivar la economía. Foto: China Daily

Las tasas de interés en China también son mucho más altas que las de Japón en el momento de la crisis, lo que significa que el Banco de China todavía tiene margen para ajustar su política monetaria, dijo García-Herrero.

El 21 de agosto, el Banco Popular de China (PBOC) redujo la tasa de interés de los préstamos a un año del 3,55% al 3,45% para apoyar los préstamos corporativos.

Beijing aún podría implementar más apoyo a la economía, pero un gran paquete de estímulo es poco probable ya que quiere dirigir el apoyo a los fabricantes en lugar de a los consumidores, dijo Christopher Beddor, director asociado de investigación de China en la consultora Gavekal Dragonomics.

Los precios al consumidor de China podrían recuperarse más adelante este año si mejora la confianza del consumidor, y el mayor factor que influye en la confianza del consumidor es el desempeño de la economía, dijo Beddor.

"Si el crecimiento económico de China vuelve al 6-7%, la confianza de los hogares se recuperará", afirmó .

Nguyen Tuyet (según Al Jazeera, Washington Post)

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