FiinRatings: Es razonable restringir la participación individual en bonos corporativos

DNVN - FiinRatings evaluó que restringir la participación de inversores individuales en bonos corporativos individuales es una política razonable, debido al alto nivel de riesgo de este producto. Sin embargo, para evitar la congestión de capital, es necesario revisar rápidamente las restricciones a la inversión en bonos corporativos por parte de inversores institucionales.

La política de restringir a los inversores individuales es razonable.

Los expertos prevén que la emisión de bonos corporativos será más activa en el cuarto trimestre debido a la recuperación de la demanda de capital por parte de las empresas en el contexto del inicio del calentamiento del mercado inmobiliario y la necesidad de ampliar la producción y el negocio tras la recuperación económica .

Mientras tanto, desde una perspectiva jurídica, el Proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores modifica muchas regulaciones importantes relacionadas con los bonos corporativos individuales; Bonos emitidos al público, como: modificar las regulaciones sobre inversores individuales profesionales, planificar la prohibición de que las personas inviertan en bonos corporativos individuales y agregar regulaciones que requieran que los bonos corporativos emitidos al público tengan garantías.

El proyecto está siendo elaborado por el Ministerio de Finanzas ; Se espera que se discuta en la VIII Sesión de la XV Asamblea Nacional que tendrá lugar del 21 de octubre al 30 de noviembre.

El proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores reformada propone que los inversionistas individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.

Respecto a la cuestión de la restricción a los inversores individuales, el artículo 11 del proyecto estipula: Los inversores profesionales en valores que participan en la compra, negociación y transferencia de bonos corporativos individuales son organizaciones, a excepción de los bonos corporativos individuales emitidos por instituciones de crédito.

En consecuencia, el Proyecto de Ley propone que los inversores individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.

Al discutir la política de restricción a los inversores individuales, la compañía de calificación crediticia FiinRatings evaluó que la restricción actual a la participación de los inversores individuales en el mercado de bonos privados es una política razonable, porque los bonos privados inherentemente no están muy estandarizados y se basan en gran medida en la negociación y el acuerdo. Los inversores institucionales son instituciones financieras que están mejor preparadas para gestionar los riesgos de los bonos corporativos individuales.

Citando prácticas en algunos países asiáticos, FiinRatings dijo que en China los inversores individuales casi nunca poseen directamente bonos corporativos. En lugar de ello, invierten a través de fideicomisos y compran certificados de fondos gestionados por compañías de gestión de fondos.

Además, en Tailandia, la tasa de participación de los inversores individuales es alta debido a la aplicación de la definición de "inversores de alto patrimonio" (con activos netos de 30 millones de baht, equivalentes a unos 22.000 millones de VND o más; ingresos anuales de al menos 2.200 millones de VND) o una cartera de valores total de 8 millones de baht, equivalentes a unos 6.000 millones de VND).

Para limitar la participación de inversores individuales profesionales, Vietnam debería revisar pronto las restricciones de inversión y la asignación de activos en bonos corporativos de inversores institucionales (compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones, etc.) para brindarles más oportunidades de participar en el mercado. Además, se deben promover las calificaciones crediticias de los bonos para ayudar a los inversores institucionales a asignar activos según el riesgo, sugirió FiinRatings.

Se debe incentivar a los inversores extranjeros.

Respecto de las disposiciones del Artículo 11 sobre la complementación de los inversores profesionales en valores, incluidos los inversores institucionales e individuales extranjeros, FiinRatings cree que la participación de los inversores extranjeros en el mercado de bonos privados vietnamita todavía es limitada.

A finales de 2023, la tasa de tenencia de bonos corporativos por parte de inversores extranjeros solo será de alrededor del 3% del valor total de los bonos en circulación. Los inversores extranjeros invierten principalmente en bonos de grandes empresas. Mientras tanto, las empresas vietnamitas tienen una gran necesidad de capital a largo plazo, ya que Vietnam se esfuerza por ascender a su estatus de “mercado emergente” para atraer flujos de capital extranjero.

El potencial para expandir el mercado de bonos corporativos de Vietnam con capital extranjero es enorme. Los inversores extranjeros suelen tener experiencia, cualificaciones, capacidad financiera y una alta tolerancia al riesgo. Los fondos de inversión extranjeros cuentan con recursos y una escala mucho mayores que las organizaciones nacionales. Por lo tanto, dado el enorme potencial del mercado de capitales de deuda de Vietnam, es necesario fomentar la participación de los inversores extranjeros en el mercado, enfatizó FiinRatings.

Para aumentar la confianza de los inversores extranjeros y fomentar la participación en el mercado de bonos corporativos vietnamitas, FiinRatings recomienda que, además de la política de reconocer a los inversores extranjeros como inversores profesionales en valores, es necesario mejorar la transparencia del mercado y la calidad de la divulgación de la información. Esto incluye la promoción de la aplicación de calificaciones crediticias, el desarrollo de bases de datos sobre curvas de rendimiento e historial de pagos atrasados, etc., creando así condiciones para que los inversores accedan a la información y fijen el precio de los bonos de manera cómoda y eficaz.

Según el nuevo plan de emisión de bonos actualizado el 9 de octubre de 2024 de FiinProX, varias empresas han anunciado próximas emisiones. Específicamente, Bac A Bank planea emitir VND1,800 mil millones para tres códigos de bonos con plazos de 7 y 8 años el 28 de octubre de 2024. Bao Viet Commercial Joint Stock Bank (BVBank) planea emitir VND700 mil millones el 31 de octubre de 2024, mientras que BIDV emitirá VND3,000 mil millones el 30 de octubre de 2024. HDBank y DIC Corp planean emitir VND1,000 mil millones y VND2,100 mil millones el 31 de diciembre de 2024. TNG Investment and Trading Company también planea emitir VND400 mil millones para fin de año.

Además, BVBank también planea emitir 2,8 billones de VND adicionales en 2025, con tres cuotas el 31 de enero, el 30 de septiembre y el 30 de noviembre. Vietravel Tourism Company también planea emitir 500 mil millones de VND el 31 de diciembre de 2025.

Las previsiones muestran que los bancos necesitarán movilizar una gran cantidad de bonos para aumentar el capital de nivel 2. Además de los bancos que han anunciado planes de emisión, también se espera que participen en los meses restantes de 2024 muchos otros bancos como Vietinbank (8 billones de VND), LPBank (6 billones de VND), SHB (5 billones de VND) y MBBank (3 billones de VND).

Luz de la luna

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942