DNVN - FiinRatings evaluó que restringir la participación de inversores individuales en bonos corporativos individuales es una política razonable, debido al alto nivel de riesgo de este producto. Sin embargo, para evitar la congestión del flujo de capital, es necesario revisar rápidamente las restricciones a la inversión en bonos corporativos por parte de inversores institucionales.
La política de restringir a los inversores individuales es razonable.
Los expertos prevén que la emisión de bonos corporativos será más activa en el cuarto trimestre debido a la recuperación de la demanda de capital de las empresas en el contexto del inicio del calentamiento del mercado inmobiliario y la necesidad de expandir la producción y el negocio tras la recuperación económica.
Entretanto, desde una perspectiva jurídica, el Proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores modifica muchas regulaciones importantes relacionadas con los bonos corporativos individuales; Bonos emitidos al público, tales como: modificar las regulaciones sobre inversores individuales profesionales, planificar la prohibición de que las personas inviertan en bonos corporativos individuales y agregar regulaciones que requieran que los bonos corporativos emitidos al público tengan garantías.
El proyecto está siendo elaborado por el Ministerio de Finanzas; Se espera que se discuta en la 8ª Sesión de la 15ª Asamblea Nacional que tendrá lugar del 21 de octubre al 30 de noviembre.
El proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores reformada propone que los inversionistas individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.
Respecto a la cuestión de la restricción a los inversores individuales, el artículo 11 del proyecto estipula: Los inversores profesionales en valores que participan en la compra, negociación y transferencia de bonos corporativos individuales son organizaciones, a excepción de los bonos corporativos individuales emitidos por instituciones de crédito.
En consecuencia, el Proyecto de Ley propone que los inversionistas individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.
Al discutir la política de restricción a los inversores individuales, la empresa de calificación crediticia FiinRatings evaluó que la restricción actual a la participación de los inversores individuales en el mercado de bonos privados es una política razonable, porque los bonos privados inherentemente no están altamente estandarizados y se basan en gran medida en la negociación y el acuerdo. Los inversores institucionales son instituciones financieras que están mejor preparadas para gestionar los riesgos de los bonos corporativos individuales.
Citando prácticas en algunos países asiáticos, FiinRatings dijo que en China los inversores individuales casi nunca poseen directamente bonos corporativos. En lugar de ello, invierten a través de fideicomisos y compran certificados de fondos gestionados por compañías de gestión de fondos.
Además, en Tailandia, la tasa de participación de los inversores individuales es alta debido a la aplicación de la definición de "inversores de alto patrimonio" (con activos netos de 30 millones de baht, equivalentes a unos 22.000 millones de VND o más; ingresos anuales de al menos 2.200 millones de VND) o una cartera de valores total de 8 millones de baht, equivalentes a unos 6.000 millones de VND).
"Para limitar la participación de inversores individuales profesionales, Vietnam debería revisar pronto las restricciones de inversión y la asignación de activos en bonos corporativos de inversores institucionales (compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones, etc.) para abrir oportunidades para que estos inversores participen más en el mercado. Además, promover las calificaciones crediticias de los bonos para ayudar a los inversores institucionales a asignar activos en función del riesgo", sugirió FiinRatings.
Se debería incentivar a los inversores extranjeros.
Respecto de las disposiciones del artículo 11 sobre la complementación de los inversores profesionales en valores, incluidos los inversores institucionales e individuales extranjeros, FiinRatings cree que la participación de los inversores extranjeros en el mercado de bonos privados vietnamitas todavía es limitada.
A finales de 2023, la proporción de tenencia de bonos corporativos por parte de inversores extranjeros solo será de alrededor del 3% del valor total de los bonos en circulación. Los inversores extranjeros invierten principalmente en bonos de grandes empresas. Mientras tanto, las empresas vietnamitas tienen una gran necesidad de capital a largo plazo, ya que Vietnam se esfuerza por ascender a la categoría de “mercado emergente” para atraer flujos de capital extranjero.
"El potencial de expansión del mercado de bonos corporativos de Vietnam a partir del capital extranjero es enorme. Los inversores extranjeros suelen tener experiencia en inversiones, calificaciones, capacidad financiera y una alta tolerancia al riesgo. Los fondos de inversión extranjeros tienen recursos y escala mucho mayores que las organizaciones nacionales. Por lo tanto, con el enorme potencial del mercado de capitales de deuda de Vietnam, es necesario alentar a los inversores extranjeros a participar en el mercado", enfatizó FiinRatings.
Para aumentar la confianza de los inversores extranjeros y fomentar la participación en el mercado de bonos corporativos vietnamitas, FiinRatings recomienda que, además de la política de reconocer a los inversores extranjeros como inversores profesionales en valores, es necesario mejorar la transparencia del mercado y la calidad de la divulgación de información. Esto incluye promover la aplicación de calificaciones crediticias, desarrollar bases de datos sobre curvas de rendimiento e historial de pagos atrasados, etc. De esta manera se crean las condiciones para que los inversores puedan acceder a la información y fijar el precio de los bonos de forma cómoda y eficaz.
Según el nuevo plan de emisión de bonos actualizado el 9 de octubre de 2024 de FiinProX, varias empresas han anunciado próximas emisiones. En concreto, Bac A Bank planea emitir 1,8 billones de VND para tres códigos de bonos con plazos de 7 y 8 años el 28 de octubre de 2024. Bao Viet Commercial Joint Stock Bank (BVBank) planea emitir VND700 mil millones el 31 de octubre de 2024, mientras que BIDV emitirá VND3 mil millones el 30 de octubre de 2024. HDBank y DIC Corp planean emitir 1 billón y 2 billones de VND el 31 de diciembre de 2024. TNG Investment and Trading Company también planea emitir 400 mil millones de VND antes de fin de año. Además, BVBank también planea emitir 2,8 billones de VND adicionales en 2025, con tres lotes el 31 de enero, el 30 de septiembre y el 30 de noviembre. La Compañía de Turismo Vietravel también planea emitir 500 mil millones de VND el 31 de diciembre de 2025. Las previsiones indican que los bancos necesitarán movilizar una gran cantidad de bonos para aumentar el capital de nivel 2. Además de los bancos que han anunciado planes de emisión, se espera que en los meses restantes de 2024 participen también muchos otros bancos, como Vietinbank (8 billones de dongs), LPBank (6 billones de dongs), SHB (5 billones de dongs) y MBBank (3 billones de dongs). |
Luz de la luna
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942
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