Noviembre es el mes en que los principales bancos publican sus investigaciones sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos.
La temporada de evaluación de las perspectivas económicas de Estados Unidos de este año no es monótona. Goldman Sachs espera que el crecimiento en EE.UU. sea fuerte, del 2,1%, el doble de lo previsto por UBS. Algunos bancos prevén que la inflación estadounidense se reducirá a la mitad en 2024. Otros creen que los precios se mantendrán estables y caerán a alrededor del 3%, todavía muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. Además, las expectativas sobre el próximo recorte de tasas oscilan entre cero y 2,75 puntos porcentuales.
La diferencia entre estos escenarios no es simplemente un desacuerdo sobre las perspectivas de crecimiento. Los economistas de Goldman esperan que el crecimiento económico y la inflación en Estados Unidos sigan aumentando, mientras que sus homólogos de UBS esperan que ambos se desaceleren significativamente.
En el Bank of America, los expertos esperan una inflación estancada, por lo que la tasa de interés de política monetaria de la Fed tendrá pocos cambios. Morgan Stanley tiene un escenario de “desinflación perfecta” en el que la inflación puede volver al objetivo sin que el crecimiento caiga por debajo de la tendencia.
Los economistas del Deutsche Bank dicen que la economía está volviendo a la década de 1970, cuando los bancos centrales eran imprudentes con la inflación. En UBS esperan un “cambio de tendencia” como el de los años 90: una desaceleración del crecimiento a medida que caen las tasas de interés, seguida de un auge a medida que las nuevas tecnologías impulsan las ganancias de productividad. Jan Hatzius, de Goldman, dijo que la comparación con décadas atrás era "demasiado simplista" y podría engañar a los inversores.
La falta de relatividad entre los pronósticos sugiere que el futuro es muy difícil de predecir. La mayoría de la gente se sorprendió por el nivel de inflación, la velocidad con la que aumentaron los tipos de interés y luego la resistencia de la economía.
Sin embargo, hay una similitud en las historias que cuentan los economistas. Mucha gente parece pensar que lo peor ya ha pasado. “La última milla” es el título del documento de perspectivas de Morgan Stanley. Goldman describe la actual situación económica de Estados Unidos como “la parte difícil ya pasó”. Además, se espera que para 2024, las contradicciones en la economía estadounidense se alivien por sí solas.
Tal vez hacia 2025 vuelva a surgir un consenso en los documentos de perspectivas.
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