Desde marzo de 2022, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha subido los tipos de interés diez veces consecutivas, desde casi cero hasta el 5-5,25%, el nivel más alto desde mediados de 2007. Los dos aumentos más recientes se produjeron tras el colapso de cuatro bancos estadounidenses.
En mayo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que la entidad podría pausar su ciclo de aumento de tasas en su reunión de junio, pero dejó abierta la posibilidad de un mayor ajuste este año.
La Reserva Federal tendrá que actuar más agresivamente de lo esperado para abordar la inflación desde sus raíces, según la mayoría de los principales economistas encuestados por el Financial Times.
La reunión del banco central estadounidense del 13 y 14 de junio se considera una de las más difíciles en su campaña de 15 meses para controlar la inflación.
“Gestión de riesgos”
Ahora, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y algunos de sus colegas quieren hacer una “pausa” para evaluar el impacto de las medidas pasadas y las recientes quiebras bancarias sobre las condiciones crediticias y la economía, a pesar de que un informe trimestral mostró que la inflación todavía era más alta de lo esperado hace tres meses.
“La razón por la que la Fed quiere hacer una pausa es la gestión de riesgos. "Hay mucha incertidumbre y quieren obtener más datos", dijo el exgobernador de la Reserva Federal Laurence Meyer.
Otra razón para la pausa en el aumento de las tasas es que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) está tratando de librar una guerra en dos frentes. Quieren que la inflación vuelva a su objetivo del 2% después de más de dos años, pero tampoco quieren subir los tipos de interés tanto que aplasten la economía.
El gasto del consumidor estadounidense se mantiene fuerte a pesar de la presión sobre los precios. Foto: NY Times
La Fed ha aumentado los tipos de interés en más de un 5% en menos de un año, uno de los aumentos de tipos más rápidos en los casi 110 años de historia del banco central estadounidense.
“No subir las tasas en la próxima reunión permitirá al FOMC considerar más datos antes de tomar una decisión sobre el alcance del ajuste adicional de la política monetaria”, dijo el gobernador de la Fed, Philip Jefferson, el 31 de mayo.
Hasta ahora, la economía estadounidense ha demostrado ser más resistente de lo que muchos funcionarios predijeron frente a los rápidos aumentos de las tasas de interés.
Un informe reciente del Departamento de Trabajo de Estados Unidos mostró que los empleadores agregaron 339.000 puestos de trabajo en mayo, casi el doble de lo que esperaban los economistas, a pesar de los mayores costos de endeudamiento, la inflación persistente y la desaceleración del crecimiento económico.
Al mismo tiempo, la tasa de desempleo aumentó inesperadamente al 3,7% desde el 3,4%, aunque la tasa de participación en la fuerza laboral se mantuvo sin cambios en mayo.
Sin embargo, la inflación no está cayendo con la suficiente rapidez. El índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos fue del 4,4% y la inflación básica (que excluye precios volátiles como los alimentos y la energía) fue del 4,7% en abril, el doble del objetivo de la Fed del 2%.
“Las acciones de la Fed durante los últimos dos meses han demostrado que están más preocupadas por el riesgo de desaceleración del crecimiento que por las preocupaciones inflacionarias. “Los datos de inflación ciertamente no se tomarán un descanso por ahora”, dijo Anna Wong, economista jefe de Bloomberg Economics.
Divisiones internas
Con la inflación aún lejos de la meta y el desempleo cerca de mínimos históricos, las autoridades podrían aumentar las tasas de interés al menos dos veces más para contrarrestar las presiones de los precios sin desacelerar el crecimiento, según Wong.
Varios funcionarios de la Reserva Federal, incluido el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, han señalado el impacto a largo plazo de las subas de tasas y el potencial de un ajuste generalizado del crédito bancario, recomendando que los responsables de las políticas vigilen cuidadosamente los próximos datos.
Si la oferta continúa disminuyendo en los próximos meses como se espera, tendría sentido pausar el aumento de las tasas, dijo Jeff Fuhrer, ex director de investigación de la Reserva Federal de Boston. "No creo que la inflación vaya a aumentar, porque tenemos un exceso de demanda", dijo Fuhrer.
Sin embargo, saltarse un aumento de tasas en junio podría dificultar que los funcionarios de la Fed reinicien sus operaciones si fuera necesario. Para evitar ese resultado, Powell tendría que dejar claro en su conferencia de prensa posterior a la reunión que podrían necesitarse más esfuerzos para reducir la inflación.
Algunos economistas dicen que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha hecho pocos avances en la lucha contra la inflación. Foto: NY Times
A los funcionarios de la Reserva Federal les preocupa que el público pueda perder la confianza en la capacidad de la Reserva Federal de devolver la inflación al 2% si la inflación se mantiene por encima del objetivo durante mucho más tiempo.
“La discordia dentro del FOMC está creciendo. Quienes desean evitar el aumento de tasas de junio prefieren esperar y ver si el aumento del 5% que se ha aplicado durante tanto tiempo ayudará a enfriar la economía. Mientras tanto, los miembros más agresivos creen que las tasas de interés aún no son lo suficientemente altas como para frenar la inflación, y la Fed no debería correr el riesgo de quedarse atrás”, dijeron economistas de Bloomberg Economics.
Según una encuesta realizada del 2 al 7 de junio a 86 economistas, 78 personas (más del 90%) dijeron que el FOMC mantendrá la tasa de los fondos federales en el 5-5,25% al final de la reunión del 13 y 14 de junio. Los ocho restantes dijeron que las tasas subirían al 0,25%.
Más del 30% de los expertos encuestados (32/86) dijeron que la Fed aumentará las tasas de interés al menos una vez más este año, incluidas 8 personas que dijeron que las tasas aumentarán en junio y 24 personas que esperaban un aumento en julio, después de la pausa. Hay una persona que predice un aumento de tasas tanto en junio como en julio .
Nguyen Tuyet (según Financial Times, Bloomberg, Reuters)
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