Recientemente, el Comité Económico acaba de publicar un informe sobre la Revisión y Evaluación de los resultados de la implementación de la Resolución de la Asamblea Nacional sobre el Plan de Desarrollo Socioeconómico para 2024; Plan de desarrollo socioeconómico 2025.
Respecto al mercado de bonos corporativos, el Comité Permanente del Comité Económico dijo que la liquidez del mercado de bonos corporativos ha mejorado significativamente, pero aún enfrenta muchos desafíos para convertirse en un canal eficaz de movilización de capital a mediano y largo plazo para la economía, compartiendo el papel de suministro de capital con el sistema bancario.
El mercado de bonos corporativos vietnamitas ha experimentado un fuerte ciclo de crecimiento a una tasa de alrededor del 45% anual en el período 2018-2021. Sin embargo, el mercado ha disminuido significativamente desde 2022 debido a cambios en el entorno empresarial, el marco legal y algunos incidentes relacionados con violaciones a las regulaciones de emisión.
El papel cada vez menor de los bonos corporativos plantea un desafío importante para satisfacer las necesidades de capital de la economía a mediano y largo plazo.
Los acontecimientos de los últimos años muestran que el mercado de bonos corporativos enfrenta muchas dificultades y desafíos, enfatizó el Comité Permanente del Comité Económico.
En concreto, el tamaño del mercado todavía es pequeño en comparación con las necesidades de capital a largo plazo de las empresas. La deuda corporativa total pendiente a fines de agosto de 2024 solo alcanzaba alrededor de 1 billón de VND, equivalente al 10% del PIB. Esta cifra todavía es baja en comparación con otros países de la región como Malasia (54% del PIB), Singapur (25%) y Tailandia (27%).
La estructura de emisión no es razonable cuando la emisión privada representa una proporción demasiado grande (alrededor del 88%), mientras que la emisión pública todavía es muy limitada (alrededor del 12%). Esto no sólo limita el acceso de las empresas al capital de los inversores públicos, sino que también crea riesgos para la transparencia del mercado.
Además, la estructura de los inversores aún está desequilibrada, con una gran proporción de bancos comerciales e inversores individuales, mientras que las instituciones financieras profesionales como los fondos de inversión y las compañías de seguros aún tienen una participación limitada...
El Comité Permanente del Comité Económico considera que estas cuestiones plantean requisitos urgentes para mejorar y desarrollar el mercado de bonos corporativos vietnamitas en una dirección más sostenible, transparente y eficaz.
Para lograrlo se requieren esfuerzos concertados de los organismos de gestión, las instituciones financieras y las propias empresas emisoras para construir un mercado de bonos corporativos saludable que satisfaga las crecientes necesidades de movilización de capital de la economía en el próximo período de desarrollo.
Para mejorar el mercado de bonos corporativos, actualmente se está discutiendo un proyecto para modificar y complementar varios artículos de la Ley de Valores.
Además de legalizar la manipulación de acciones con regulaciones que restringen las transacciones con inversionistas individuales, para proteger el mercado, el Proyecto de Ley de Valores (modificado) también requiere que las organizaciones que emitan bonos al público tengan garantías bancarias o colaterales al solicitar una licencia de emisión (excepto en los casos en que las instituciones de crédito ofrezcan bonos como deuda secundaria que cumplan las condiciones para ser contabilizados en el capital de nivel 2 y tengan un representante de los tenedores de bonos según lo prescrito).
En la 38ª sesión, el presidente del Comité de Finanzas y Presupuesto, Le Quang Manh, presentó la opinión del Comité Económico (la agencia encargada de revisar el contenido de la modificación de la Ley de Valores) sobre este contenido.
Para tener una base para una evaluación integral, el Comité Económico recomienda que el organismo encargado de redactar el borrador proporcione datos adicionales, como la estructura de los inversores individuales en bonos corporativos, y evalúe cuidadosamente el impacto a largo plazo de limitar a los inversores únicamente a las organizaciones.
En el estudio se ha observado que los inversores individuales constituyen un gran grupo de inversores que participan en el mercado de bonos corporativos individuales. La eliminación de los inversores individuales conducirá a un estrechamiento del mercado de bonos corporativos, lo que afectará en gran medida a la liquidez y la capacidad de movilización de capital de las empresas.
"Por lo tanto, esta opinión sugiere que este tema no debe eliminarse, sino que el Gobierno debe especificar los estándares y condiciones para identificar a los inversores individuales profesionales, asegurando que los profesionales puedan evaluar el nivel de riesgo de los bonos corporativos individuales cuando participan en la inversión", afirma el informe de revisión.
En un artículo publicado en la revista Saigon Economic Magazine, el Sr. Luu Minh Sang, de la Universidad de Economía y Derecho de VNU-HCM, comentó sobre los cambios en la gobernanza corporativa: En lugar de adoptar un enfoque extremo para construir barreras técnicas, las autoridades deberían considerar una política más equilibrada entre los objetivos de proteger a los inversores y crear condiciones favorables para las empresas. Un enfoque razonable podría ser clasificar los bonos según su nivel de riesgo. En consecuencia, solo se requieren garantías colaterales o bancarias para bonos con altos niveles de riesgo, calificaciones crediticias bajas o sin calificación crediticia. A las empresas con buen crédito o una situación financiera transparente y saludable, se les podría permitir emitir bonos sin necesidad de garantías. |
Fuente: https://vietnamnet.vn/tiem-an-nhieu-rui-ro-de-nghi-xem-xet-ky-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-2331787.html
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