Kapitalflüsse, die den entwickelten Märkten den Vorzug geben, haben dazu geführt, dass die vietnamesischen Aktienmärkte und viele andere Länder in der Region mit einer Welle des Nettoabzugs ausländischen Kapitals konfrontiert sind. Modernisierungsbemühungen und ein stabiles makroökonomisches Fundament könnten Faktoren sein, die Vietnam zu einem attraktiven Zielland machen, wenn sich die Kapitalflüsse umkehren.
Wichtige Änderungen im neuen Entwurf
Fast vier Monate nach seiner Veröffentlichung wurde die Einholung von Meinungen der betroffenen Stellen zum Entwurf des Rundschreibens zur Änderung und Ergänzung von vier Rundschreiben zu Transaktionen, Registrierung, Verwahrung und Clearing, Geschäftstätigkeit von Wertpapierfirmen und Informationsoffenlegung abgeschlossen.
Der Mitteilung des Finanzministeriums zufolge wurden die Kommentare gesammelt und angenommen, woraufhin der endgültige Entwurf mit vielen wesentlichen Änderungen erstellt wurde, insbesondere inhaltlich im Zusammenhang mit Transaktionen ausländischer Investoren.
Mit der neuen Regelung können ausländische institutionelle Anleger Wertpapiere kaufen, ohne 100 % des Geldes auf dem Konto zu haben. Die konkrete Margenquote wird vom Wertpapierunternehmen (SC) auf Grundlage einer unternehmenseigenen Einschätzung der Kreditwürdigkeit des Kunden festgelegt.
Allerdings weist der auf dem neuen Entwurf basierende Zahlungsablaufplan im Vergleich zum ersten Entwurf wesentliche Änderungen auf. Der Zeitpunkt, zu dem Anleger genügend Geld auf ihren Konten haben müssen, bevor das Depotmitglied die Transaktionsergebnisse bei der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) bestätigt, wurde von etwa 14:30 Uhr am T+1 (nach 1 Handelstag) auf den frühen Morgen am T+2 verschoben. Von dem Zeitpunkt an, an dem das Geld auf dem Konto der ausländischen Organisation eingegangen ist, bis zu dem Zeitpunkt, an dem die Wertpapiere eintreffen, vergehen daher nur wenige Stunden.
Bei einem Workshop Anfang Juli erklärte Bui Hoang Hai, stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Wertpapierkommission, dass die oben genannte Zeitverkürzung dazu diene, den Zahlungszykluskriterien (DvP) gemäß internationalen Standards besser gerecht zu werden.
Dies ist neben dem Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ auch ein eingeschränktes Kriterium, auf das FTSE Russell für den vietnamesischen Markt hingewiesen hat.
In Vietnam ist es üblich, aus Sicherheitsgründen vor der Durchführung einer Transaktion zu prüfen, ob die Anleger über ausreichende Mittel verfügen. So kommt es zu keinem Markt ohne fehlgeschlagene Transaktionen. Daher wird das Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ nicht bewertet. Die Lösung für diese Einschränkung besteht darin, Wertpapierfirmen zu gestatten, ausländischen institutionellen Anlegern Zahlungsunterstützung zu gewähren.
In Bezug auf die Rechtsgrundlage erklärte der Vertreter der staatlichen Wertpapierkommission, dass 95 % des Entwurfs fertiggestellt seien, sodass der endgültige Entwurf nach der Veröffentlichung zur Kommentierung zur Verkündung vorgelegt werde und bald in Kraft treten werde.
In der Umsetzungsphase müssen Wertpapierfirmen dem Kapitaldruck begegnen, um Zahlungsrisiken zu begrenzen und das Risikomanagementsystem zu verbessern. Laut Herrn Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, ist auch die Tatsache, dass die meisten Wertpapierfirmen in den Jahren 2024 und 2025 eine Kapitalerhöhung planen, ein Vorbereitungsschritt für dieses große Spiel.
Das Problem der Anziehung ausländischer indirekter Investitionsströme
Die Politik, Ausrichtung und Entschlossenheit zur Lösung des Problems der Aufwertung des vietnamesischen Wertpapiermarktes von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt sind klar und wurden in jüngster Zeit von internationalen Organisationen anerkannt. Viele Organisationen mit langjähriger Erfahrung in der Ansiedlung ausländischen Kapitals auf dem vietnamesischen Markt sind zudem der Ansicht, dass die Modernisierung eines der wichtigen Ereignisse sein könnte, das ausländische Gelder frühzeitig aktiv einfließen lässt, wenn die Aussichten und Fortschritte im Modernisierungsfahrplan klar sind.
Es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass ausländische Investoren an der vietnamesischen Börse nach wie vor fleißig Nettoverkäufe im Wert von etwa 2,3 Milliarden US-Dollar tätigen und sich damit immer mehr dem Rekordnettoverkaufswert des gesamten Jahres 2023 nähern.
Nicht nur in Vietnam, auch in Thailand hat der Nettoverkaufswert bald die Marke von 3 Milliarden USD überschritten. Der SET-Index der thailändischen Börse fiel unter 1.300 Punkte, den niedrigsten Stand seit vier Jahren.
Dank der dauerhaft hohen Verzinsung des US-Dollars strömt Geld in die USA, während die Währungen vieler Länder an Wert verlieren. Daher ist es nach Ansicht von Experten verständlich, dass einige Fonds ihre Strategie ändern und in weniger risikoreiche Märkte mit kurzfristig größeren Chancen investieren.
Der thailändische Aktienmarkt ist nicht nur den globalen Kapitalströmen ausgesetzt, sondern auch mit politischer Instabilität konfrontiert. Das BIP-Wachstum des Landes wird in diesem Jahr den Prognosen zufolge unter drei Prozent liegen – ein Niveau, das nach Aussage des Gouverneurs der Bank von Thailand (BOT) nicht ausreicht, um der Wirtschaft langfristig ein nachhaltiges Wachstum zu ermöglichen.
Um den Markt wiederzubeleben, kündigten das thailändische Finanzministerium und die Börsenaufsicht Ende Juni drastische Maßnahmen an. Dabei lag der Schwerpunkt auf der Anpassung einiger Bedingungen für den thailändischen ESG-Fonds. So wurden zum einen Vorzugssteuersätze für Anleger eingeführt und zum anderen börsennotierte Unternehmen dazu ermutigt, auf die Einhaltung von ESG-Richtlinien zu achten. Auch die seit Jahresbeginn geltende Einführung einer zusätzlichen Einkommensteuer auf ausländische Investitionen soll dazu beitragen, dass das Kapital im Land bleibt.
Das indirekte Kapital ausländischer Investoren zurück an den Aktienmarkt zu locken, ist nicht nur für den vietnamesischen Aktienmarkt ein Problem. Allerdings werden die Stabilität der makroökonomischen Indikatoren trotz der Schwierigkeiten und Schwankungen in der Welt und die stabile Geschäftstätigkeit der börsennotierten Unternehmen die wichtigsten Investitionsfaktoren für Anleger sein.
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Quelle: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html
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