Beschleunigung des Prozesses zur Beseitigung von „Engpässen“ für ausländische Investoren

Kapitalströme, die den entwickelten Märkten den Vorrang geben, haben dazu geführt, dass die vietnamesischen Aktienmärkte und viele andere Länder der Region mit einer Welle des Nettoabzugs ausländischen Kapitals konfrontiert sind. Modernisierungsbemühungen und eine stabile makroökonomische Grundlage könnten Faktoren sein, die Vietnam zu einem Zielland machen, wenn sich die Kapitalflüsse umkehren.

Wichtige Änderungen im neuen Entwurf

Fast vier Monate nach seiner Veröffentlichung wurden die Meinungen der betroffenen Unternehmen zum Entwurf des Rundschreibens zur Änderung und Ergänzung von vier Rundschreiben zu Transaktionen, Registrierung, Verwahrung und Clearing, Wertpapierfirmengeschäften und Informationsoffenlegung eingeholt.

Laut der Mitteilung des Finanzministeriums wurden die Kommentare gesammelt und angenommen, woraufhin der endgültige Entwurf mit vielen wesentlichen Änderungen erstellt wurde, insbesondere im Inhalt im Zusammenhang mit Transaktionen ausländischer Investoren.

Mit der neuen Regelung können ausländische institutionelle Anleger Wertpapiere kaufen, ohne dass 100 % des Geldes auf dem Konto sind. Die konkrete Margin-Quote wird von der Wertpapierfirma (SC) auf Grundlage der unternehmenseigenen Einschätzung der Kreditwürdigkeit des Kunden festgelegt.

Allerdings weist der auf dem neuen Entwurf basierende Zahlungsablaufplan im Vergleich zum ersten Entwurf wesentliche Änderungen auf. Der Zeitpunkt, zu dem Anleger genügend Geld auf ihren Konten haben müssen, bevor das Depotmitglied die Transaktionsergebnisse bei der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) bestätigt, wurde von etwa 14:30 Uhr am T+1 (nach 1 Handelstag) auf den frühen Morgen am T+2 verschoben. Von dem Zeitpunkt, an dem das Geld auf dem Konto der ausländischen Organisation eingeht, bis zu dem Zeitpunkt, an dem die Wertpapiere eintreffen, vergehen also nur wenige Stunden.

Bei einem Workshop Anfang Juli erklärte Herr Bui Hoang Hai, stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Wertpapierkommission, dass die oben genannte Verkürzung der Zeitspanne dazu dienen soll, die Zahlungszykluskriterien (DvP) gemäß internationalen Standards besser zu erfüllen.

Dies ist neben dem Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ auch ein eingeschränktes Kriterium, auf das FTSE Russell für den vietnamesischen Markt hingewiesen hat.

In Vietnam ist es üblich, vor der Durchführung einer Transaktion zu prüfen, ob die Anleger über ausreichende Mittel verfügen, um die Sicherheit zu gewährleisten. Dies führt zu einem Markt ohne fehlgeschlagene Transaktionen. Daher wird das Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ nicht bewertet. Die Lösung für diese Einschränkung besteht darin, Wertpapierfirmen zu gestatten, ausländischen institutionellen Anlegern Zahlungsunterstützung zu gewähren.

Was die Rechtsgrundlage betrifft, erklärte der Vertreter der staatlichen Wertpapierkommission, dass 95 % des Entwurfs fertiggestellt seien, sodass der endgültige Entwurf nach der Veröffentlichung zur Kommentierung zur Verkündung vorgelegt werde und bald in Kraft treten werde.

In der Umsetzungsphase müssen Wertpapierfirmen dem Kapitaldruck standhalten, um Zahlungsrisiken zu begrenzen und ihre Risikomanagementsysteme zu verbessern. Laut Herrn Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, ist die Tatsache, dass die meisten Wertpapierfirmen in den Jahren 2024 und 2025 eine Kapitalerhöhung planen, ebenfalls ein Vorbereitungsschritt für dieses große Spiel.

Das Problem der Anziehung ausländischer indirekter Investitionsströme

Die Politik, Ausrichtung und Entschlossenheit, das Problem der Aufwertung des vietnamesischen Wertpapiermarktes von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt zu lösen, sind deutlich erkennbar und wurden in jüngster Zeit von internationalen Organisationen anerkannt. Viele Organisationen mit langjähriger Erfahrung in der Beschaffung von ausländischem Kapital für den vietnamesischen Markt sind auch davon überzeugt, dass die Modernisierung eines der wichtigen Ereignisse sein könnte, das ausländische Gelder frühzeitig aktiv auszahlen lässt, wenn die Aussichten und Fortschritte im Modernisierungsfahrplan klar sind.

Es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass ausländische Investoren am vietnamesischen Aktienmarkt weiterhin fleißig Nettoverkäufe im Wert von etwa 2,3 Milliarden US-Dollar tätigen und sich damit dem Rekordwert der Nettoverkäufe im gesamten Jahr 2023 immer weiter annähern.

Nicht nur in Vietnam, auch in Thailand hat der Nettoverkaufswert bald 3 Milliarden USD überschritten. Der SET-Index der thailändischen Börse fiel unter 1.300 Punkte, den niedrigsten Stand seit vier Jahren.

Aufgrund der langfristig hohen Verzinsung des US-Dollars fließt Geld in die USA, während die Währungen vieler Länder an Wert verlieren. Daher ist es nach Ansicht von Experten verständlich, dass einige Fonds ihre Strategie ändern und in weniger riskante Märkte mit kurzfristig größeren Chancen investieren.

Der thailändische Aktienmarkt ist nicht nur von den globalen Kapitalströmen betroffen, sondern auch von politischer Instabilität. Das BIP-Wachstum des Landes wird in diesem Jahr voraussichtlich unter 3 Prozent liegen – ein Niveau, das nach Aussage des Gouverneurs der Bank of Thailand (BOT) nicht ausreicht, um der Wirtschaft langfristig ein nachhaltiges Wachstum zu ermöglichen.

Um den Markt wiederzubeleben, kündigten das thailändische Finanzministerium und die Börsenaufsicht Ende Juni recht drastische Maßnahmen an. Dabei lag der Schwerpunkt auf der Anpassung einiger Bedingungen für den thailändischen ESG-Fonds. So wurden den Anlegern Vorzugssteuersätze gewährt und börsennotierte Unternehmen dazu ermutigt, auf die Einhaltung der ESG-Vorschriften zu achten. Auch die seit Jahresbeginn geltende Politik, ausländische Investitionen mit einer zusätzlichen Einkommensteuer zu belegen, trägt dazu bei, dass das Kapital im Land bleibt.

Das indirekte Kapital ausländischer Investoren zurück an die Börse zu locken, ist nicht nur für den vietnamesischen Aktienmarkt ein Problem. Die Stabilität der makroökonomischen Indikatoren trotz der Schwierigkeiten und Schwankungen in der Welt und die stabile Geschäftstätigkeit der börsennotierten Unternehmen werden jedoch die wichtigsten Investitionsfaktoren für Investoren sein.

Quelle: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html