Informationstransparenz ist der Hebel zur Aufwertung des Aktienmarktes

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Die Aktualisierung der Informationen auf Englisch muss verbessert werden.

Nach mehr als 20 Jahren Betrieb und Entwicklung ist der vietnamesische Aktienmarkt zu einem wichtigen Kanal für die Kapitalmobilisierung in der Marktwirtschaft geworden und bekräftigt zunehmend seine wichtige Rolle bei der Förderung der sozioökonomischen Entwicklung des Landes.

Laut der Vietstock-Umfrage zu Informationsoffenlegungsaktivitäten an der Börse aus dem Jahr 2023 ist der Anteil börsennotierter Unternehmen, die die Standards zur Informationsoffenlegung erfüllen, in den letzten 13 Jahren (2011–2023) tendenziell gestiegen.

Darüber hinaus ist der Wertpapiersektor die Branche mit der höchsten Quote an Unternehmen, die im Jahr 2023 die CBTT-Standards erfüllen. Konkret erfüllen in dieser Branche 20/25 Unternehmen die CBTT-Standards, was einer Quote von 80 % entspricht. Diese Zahl ist viel höher als im zweitplatzierten Wirtschaftszweig, dem Bankwesen (65 %).

Überblick über den Workshop „Motivation für eine Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes schaffen“. Foto: Phan Anh

In seiner Rede beim Workshop „Motivation für eine Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarkts schaffen“, der von der Zeitung Lao Dong in Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium und der staatlichen Wertpapierkommission am Nachmittag des 2. Juli organisiert wurde, betonte Außerordentlicher Professor Dr. Tran Viet Dung, Direktor des Institute of Banking Science Research der Banking Academy, dass Unternehmen im Jahr 2022 die Vorschriften zur Informationsoffenlegung an der Börse im Zusammenhang mit der jährlichen Hauptversammlung der Aktionäre oft nicht einhalten. Im Jahr 2023 waren die Fehler im Zusammenhang mit den Jahresabschlüssen jedoch überwältigend. Im Berichtszeitraum wurden 161 Unternehmen von den Verwaltungsbehörden wegen Verstößen gegen die Offenlegungspflichten an der Börse ermahnt oder mit Disziplinarmaßnahmen belegt. Was die Rechtzeitigkeit betrifft, so kommt es häufig zu Verstößen gegen Vorschriften zur Offenlegung von Informationen (Verspätung, Nichtoffenlegung oder verspätete Übermittlung von Informationen), wobei etwa 50 % der Verstöße die Offenlegung von Informationen betreffen.

Nach Einschätzung von MSCI und FTSE hat Vietnam zwar Erfolge erzielt, muss sich aber bei der Aktualisierung der Informationen in englischer Sprache noch weiter verbessern. Gemäß den geltenden Bestimmungen ist Vietnamesisch die offizielle Sprache für die Informationsveröffentlichung. Die Informationsveröffentlichung in Englisch ist nur für die Börse und die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation verpflichtend, während sie anderen Stellen empfohlen wird und nur zu Referenzzwecken dient. Marktforschungen der Weltbank zeigen, dass nur etwa 10 % der börsennotierten Unternehmen ihre Informationen und Jahresabschlüsse auf der Homepage auf Englisch veröffentlichen, und bei den meisten dieser Unternehmen handelt es sich um Large-Cap-Unternehmen.

Darüber hinaus wenden derzeit nur etwa 50 bis 60 % der vietnamesischen Unternehmen IFRS an oder planen eine Umstellung auf IFRS. Darüber hinaus wenden laut einer Umfrage von Deloitte von den Unternehmen, die in Vietnam derzeit IFRS anwenden, nur etwa 30 % die IFRS-Standards vollständig an (alle Buchhaltungstransaktionen werden von Anfang an gemäß IFRS erfasst), die restlichen 70 % nehmen bei der Erstellung und Vorlage von Jahresabschlüssen lediglich Umstellungsbuchungen vor“, so Herr Dung.

Stärkung der Compliance-Überwachung und Verbesserung der Bewertungskapazität zur Förderung der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen

Angesichts der oben genannten Hindernisse erklärte Associate Professor Dr. Tran Viet Dung, dass zur Verbesserung der Informationstransparenz bei inländischen börsennotierten Unternehmen zunächst die Überwachung der Einhaltung der Vorschriften und die Verbesserung der Bewertungskapazitäten erforderlich seien.

Dementsprechend kommt der Marktaufsicht und -überwachung eine sehr wichtige Rolle zu. Verstärkte Kontrolle und Überwachung der Kapitalmobilisierungsaktivitäten und der Verwendung des mobilisierten Kapitals an der Börse; Fälle virtueller Kapitalerhöhung und Kapitalmissbrauchs rechtzeitig erkennen und behandeln; Implementieren Sie die Klassifizierung der börsennotierten Aktien, verbessern Sie die Notierungsbedingungen und die Bedingungen für die Aufrechterhaltung der Notierung der Aktien in jeder Tabelle. Fügen Sie Kriterien zu Corporate Governance, Streubesitzquote und Eigenkapitalrendite hinzu. Gleichzeitig soll die Fähigkeit zur Erkennung von Verstößen verbessert und Unternehmen, die Informationen nicht wie vorgeschrieben offenlegen, mit strengen Sanktionen belegt werden.

Derzeit haben zahlreiche Behörden und Organisationen in Vietnam Bewertungsberichte zur Informationstransparenz öffentlicher Unternehmen erstellt. Allerdings beschränken sich diese Berichte derzeit nur auf einige wenige große Aktiengesellschaften oder werden lediglich auf Basis aggregierter Daten veröffentlicht und verfügen noch nicht über Daten für jedes einzelne Unternehmen. Darüber hinaus muss auch die Qualität der Berichte sorgfältig bewertet werden, wenn sie im Marktmanagement und in der Marktaufsicht verwendet werden sollen. Um diese Berichte effektiver nutzen zu können und dabei die Expertenressourcen von Unternehmen und Forschungseinrichtungen zu nutzen, muss die Veröffentlichung von Ausschreibungspaketen zur Messung der Transparenz von Unternehmensinformationen in Betracht gezogen werden, einschließlich spezifischer Anforderungen an die Kapazität des Auftragnehmers, Implementierungsmethoden sowie der Beratung durch renommierte Ratingorganisationen aus aller Welt. Sobald die Qualität der Unternehmenstransparenzbewertung sichergestellt ist, wird auf Grundlage der Ergebnisse der Berichte eine Liste von Unternehmen nach unterschiedlichen Informationsqualitätsgruppen herausgegeben und die Unternehmen auf der Warnliste werden einer besonderen Überwachung unterzogen.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard in Betracht zu ziehen und den internationalen Informationsaustausch zu stärken. Um die Transparenz öffentlicher Unternehmen zu erhöhen, ist die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard notwendig. Die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard wird dazu beitragen, nützliche Informationen für Investitionsentscheidungen internationaler Investoren bereitzustellen und vietnamesische Unternehmen zu motivieren, ihre Governance-Qualität gemäß regionalen Standards zu verbessern und so die Qualität der Produkte auf dem heimischen Aktienmarkt zu verbessern.

Darüber hinaus wird ein Fahrplan für die Verbindung und den Informationsaustausch zwischen der vietnamesischen Börse und den regionalen Märkten erstellt, um die Qualität der Informationsoffenlegung gemäß internationalen Praktiken zu verbessern und die Transparenz des Marktes und der Marktteilnehmer zu erhöhen. Die Verbindung und der Informationsaustausch umfassen nicht nur Informationen zu Sekundärmarkttransaktionen, die durch die Verbindung von Handels- und Zahlungsinfrastrukturen zwischen den oben genannten Sekundärkapitalmärkten öffentlich gemacht werden, sondern auch Informationen über die Waren auf dem Markt. Wichtige und notwendige Finanzinformationen über den Emittenten, Transaktionen wichtiger Aktionäre, Anleiheratings usw. müssen transparent offengelegt und zwischen den Märkten gemäß einem einheitlichen Offenlegungsstandardsystem verknüpft werden. Dies zeigt einen fairen Umgang mit Informationen zwischen inländischen und ausländischen Investoren auf den regionalen Märkten und trägt dazu bei, den Zugang der Investoren zu den regionalen Märkten zu verbessern. „Dadurch werden günstige Bedingungen für den freien Kapitalfluss zwischen dem vietnamesischen Kapitalmarkt und den Kapitalmärkten in der Region geschaffen“, betonte Herr Dung.

Darüber hinaus muss die zeitnahe Anwendung der IFRS-Standards sichergestellt werden. Ergreifen Sie drastische Maßnahmen, um Unternehmen bei der Umstellung von VAS auf IFRS zu unterstützen. Insbesondere in kleinen und mittleren Unternehmen können Schulungen für die Finanz- und Buchhaltungsabteilung des Unternehmens organisiert, Arbeitshandbücher herausgegeben, Beratungsteams für die IFRS-Umstellung in Form von direkter und indirekter Unterstützung eingerichtet, ein Callcenter und einen Kanal zur Beantwortung von Unternehmensfragen aufgebaut werden, um den Unternehmen zu helfen, rechtzeitig Unterstützung zu erhalten, sobald Anfragen auftreten, und so Verzögerungen, Auslassungen und Zugangsschwierigkeiten zu vermeiden.

Wichtig ist auch die Verschärfung der Sanktionen bei Verstößen gegen die Offenlegungspflichten. Viele Verstöße von Unternehmen gegen die Offenlegung von Informationen, insbesondere Finanzinformationen, haben von Jahr zu Jahr nicht abgenommen und sich auch nicht wesentlich verbessert. Daher ist eine umfassende Veröffentlichung und Propaganda über die Medien erforderlich, damit börsennotierte Unternehmen die Sanktionen klar verstehen und vollständig begreifen und sich strikt an die Vorschriften halten müssen. Gleichzeitig werden spezifische Regelungen zu Strafen für Verstöße im Zusammenhang mit der Offenlegung von Finanzinformationen erlassen, wie etwa die verspätete Einreichung von Jahresabschlüssen, die Richtigkeit von Unterschieden bei Gewinnergebnissen, Einnahmen, Gesamtkosten usw. und die Zugänglichkeit.

Von dort aus überwachen Sie die Speicherung, Anordnung und Veröffentlichung von Informationen von Unternehmen. Gleichzeitig werden Unternehmen rechtzeitig daran erinnert und gewarnt, wenn sie nicht in die Bereitstellung von Informationen für die Öffentlichkeit auf möglichst bequeme Weise investieren. Unternehmen dazu zu ermutigen, ihre Jahresabschlüsse auf Englisch zu veröffentlichen, um ausländische Investoren anzuziehen, ist auch eine Möglichkeit, die internationale Integration vietnamesischer Unternehmen zu stärken.

Schließlich ist es notwendig, den Corporate-Governance-Mechanismus börsennotierter Unternehmen aktiv zu verbessern. Viele Beispiele zeigen, dass der Corporate-Governance-Mechanismus nicht gut ist, was zu zahlreichen Diskrepanzen bei der Offenlegung von Informationen vor und nach der Prüfung führt, wobei ein sehr hohes Maß an Diskrepanz besteht, was das Vertrauen der Anleger in die von börsennotierten Unternehmen veröffentlichten Informationen beeinträchtigt. Der Vorstand muss seine Überwachungsaktivitäten verstärken, über die Risiken des Unternehmens berichten und insbesondere sicherstellen, dass Richtlinien und Verfahren zur Schaffung eines wirksamen Kontrollumfelds vorhanden sind, einschließlich der Einrichtung einer internen Revisionsabteilung. Dies soll die Rechte der Aktionäre gewährleisten und Machtmissbrauch oder die Ausnutzung von Schlupflöchern zum persönlichen Vorteil durch Manager einschränken.

Zu den konkreten Maßnahmen gehört die Beauftragung seriöser und wirklich unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften und die Vermeidung einer übermäßigen Inanspruchnahme von Nichtprüfungsleistungen unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Dies trägt dazu bei, die Unabhängigkeit der Abschlussprüfer zu erhöhen, das Vertrauen der Anleger in die Ergebnisse und Meinungen der Abschlussprüfer zu stärken und die Einschätzung der Anleger hinsichtlich der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen zu verbessern. Aufbau eines effektiven Betriebssystems zur Minimierung unerwünschter Managementverhaltensweisen, wie etwa die Berufung externer Vorstandsmitglieder oder die Neustrukturierung des Organisationssystems von Unternehmen. Für die Einrichtung eines wirksamen internen Kontrollsystems gelten besondere Vorschriften und Anforderungen. „Die Aktivitäten der internen Revision müssen gestärkt werden. Diese Abteilung muss der Aufsicht und Leitung des Vorstands unterstehen“, kommentierte Außerordentlicher Professor Dr. Tran Viet Dung.