„Dunkle Wolken“ überdecken Chinas wirtschaftliche Erholung

Die steigende Verschuldung und die Zurückhaltung der Verbraucher beim Geldausgeben sind „dunkle Wolken“, die die Erholung der chinesischen Wirtschaft überschatten.

Chinas wirtschaftliche Erholung steckt in Schwierigkeiten. (Quelle: Bloomberg)

Eine Reihe schwerwiegender Probleme belasten

Die von der Trump-Regierung eingeführten Handelsbeschränkungen führten 2019 zu einer Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft. Die im Jahr 2020 ausbrechende Covid-19-Pandemie verschärfte das Problem und stellte die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt vor zusätzliche Herausforderungen.

Nach fast drei Jahren des Kampfes gegen die Epidemie kehrt das Leben in China nun zur Normalität zurück. Allerdings gibt es in der Wirtschaft des Landes weiterhin Anzeichen für aufkommende Probleme.

Unter dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping hat das Land seine Position als Produktionsgigant gefestigt und gleichzeitig seine Bevölkerung aus der Armut befreit. Im Jahr 2012 betrug das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Landes 8,5 Billionen US-Dollar. Bis 2022 würde das BIP auf 18,5 Billionen US-Dollar anwachsen, ein atemberaubendes Wachstum von über 100 Prozent.

Allerdings wuchs Chinas Wirtschaft im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres lediglich um 4,5 Prozent. Das ist zwar eine Verbesserung gegenüber 2022 (nur 3 Prozent Wachstum), liegt aber immer noch unter dem von Peking gesetzten Ziel von 5 Prozent.

Einige Beobachter sind der Ansicht, dass die Abschwächung des chinesischen Wirtschaftswachstums ein Anzeichen dafür sei, dass schon bald größere Probleme auftreten könnten.

Der offizielle Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe Chinas – ein wichtiger Indikator für die Fabrikproduktion – fiel im Mai auf 48,8 und damit unter die 50-Punkte-Marke, die Wachstum von Rückgang trennt, teilte das Nationale Statistikamt (NBS) in einer Erklärung mit.

Die Zahl folgte auf einen Rückgang von 49,2 im April 2023, wodurch sich ein dreimonatiger Wachstumstrend umkehrte und sie unter der mittleren Schätzung von 49,5 der von Bloomberg News befragten Ökonomen lag.

Darüber hinaus zeigten am 28. Mai veröffentlichte offizielle Daten, dass die Gewinne chinesischer Industrieunternehmen in den ersten vier Monaten des Jahres 2023 stark zurückgingen. Die Unternehmen hatten weiterhin mit dem Druck auf ihre Übergewinne angesichts der schwachen Nachfrage zu kämpfen, da sich die Wirtschaft nicht so stark erholte wie erwartet.

Nach Angaben des Nationalen Statistikamts Chinas sanken die Industriegewinne in den ersten vier Monaten dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 20,6 Prozent. Allein im April betrug der Rückgang 18,2 Prozent, nachdem es im März bereits zu einem Rückgang von 19,2 Prozent gekommen war.

Risiko einer lokalen Schuldenkrise

Nach der Finanzkrise von 2008 und 2009 gestattete China seinen Städten, über lokale staatliche Finanzierungsvehikel (Local Government Financing Vehicles, LGFVs) Geld für die Finanzierung von Infrastrukturprojekten zu leihen.

Allerdings ist dies ein riskantes Spiel, wenn das Immobilienwachstum über lange Zeit eingefroren bleibt und die Staatsausgaben steigen. Aufgrund dieser Probleme besteht die Möglichkeit, dass einige Lokalregierungen ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen und dadurch eine umfassendere Wirtschaftskrise auslösen könnten.

Eine aktuelle Analyse der Rhodium Group ergab, dass 102 der 205 untersuchten chinesischen Städte bis 2022 voraussichtlich mit der Rückzahlung ihrer Schulden zu kämpfen haben werden.

Analysten von Goldman Sachs stellten außerdem fest, dass „die Risiken in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt lokal zunehmen, insbesondere in weniger entwickelten inländischen Regionen.“

Immobilien machen etwa 25 % des chinesischen BIP aus. Dieser Sektor ist für die wirtschaftliche „Gesundheit“ der Nation von entscheidender Bedeutung. Doch die Branche ist noch immer in einem „kranken“ Zustand. Im Vergleich zum April 2023 gingen die Eigenheimverkäufe im Mai um fast 15 % zurück.

Darüber hinaus stieg die Staatsverschuldung Chinas im Zeitraum 2012–2022 um 37.000 Milliarden US-Dollar, während in den USA lediglich 25.000 Milliarden US-Dollar hinzukamen.

Im Juni 2022 betrug Chinas Schuldenlast 52 Billionen US-Dollar und war damit höher als die Schulden aller Schwellenländer zusammen. Auch die enorme Verschuldung ist ein „dunkler Himmel“, der über der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt schwebt.

Verbrauchervertrauen erschüttert

Angesichts der Abschwächung ausländischer Investitionen und Exporte besteht Chinas größte Hoffnung in diesem Jahr darin, dass die inländischen Verbraucher ihre Ausgaben steigern.

Obwohl die Menschen nach drei Jahren Covid-19-Pandemie mehr Geld ausgeben, erlebt China nicht den Wachstumsschub, den andere Volkswirtschaften nach der Rückkehr zur Normalität erlebt haben.

Die Ausgaben der privaten Haushalte machen nur etwa 38 Prozent des jährlichen BIP-Wachstums in China aus, verglichen mit 68 Prozent in den USA.

„Das Verbrauchervertrauen bleibt schwach“, sagte Hugh Johnston, Finanzvorstand von Pepsi.

Darüber hinaus ziehen sich ausländische Investoren aus China zurück - ein weiteres nicht gerade optimistisches Zeichen.

Die meisten Analysten gehen davon aus, dass das Vertrauen der chinesischen Verbraucher und Unternehmen letztlich wiedergewonnen wird, während Peking andere Wirtschaftssektoren wiederbeleben wird. „Aber das könnte Jahre dauern“, sagte Yahoo News .

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