Befürchtungen, dass die Kreditzinsen steigen werden

Im Mai und Juni 2024 stiegen die durchschnittlichen 12-Monats-Sparzinsen der Aktienbanken im Vergleich zum Vormonat um 19 bzw. 17 Basispunkte.

Der Anstieg der Einlagenzinsen hat zu einem Anstieg der Inputkosten der Banken geführt und damit Befürchtungen hinsichtlich steigender Kreditzinsen geweckt, da die Unternehmen seit der Covid-19-Pandemie noch nicht aus den Schwierigkeiten herausgekommen sind.

Die Staatsbank Vietnams war sich dieses Risikos offenbar schon früh bewusst und erließ Ende Mai eine „heiße“ Richtlinie, in der sie von den Kreditinstituten verlangte, auch weiterhin drastische Maßnahmen zur Kostensenkung, Vereinfachung der Verfahren usw. zu ergreifen und eine Senkung der Kreditzinsen um 1-2 % pro Jahr anzustreben.

Darüber hinaus sind die Kreditinstitute verpflichtet, ein stabiles und angemessenes Niveau an Mobilisierungszinsen aufrechtzuerhalten, das mit ihrer Fähigkeit zur Kapitalausstattung, zur Ausweitung einer gesunden Kreditvergabe und zur Steuerung von Risiken sowie zur Stabilisierung des Geldmarkts und des Marktzinsniveaus vereinbar ist.

Im Gespräch mit VietNamNet erklärten einige Fertigungsunternehmen, dass die Kreditzinsen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um etwa 0,5 bis 1 % pro Jahr gesunken seien. Dies gelte insbesondere für die Kreditzinsen bei vier staatlichen Geschäftsbanken: Agribank, Vietcombank, VietinBank und BIDV.

Tatsächlich sind die Einlagenzinsen in den letzten zwei Monaten nur bei Aktienbanken, insbesondere bei Kleinbanken, gestiegen. Bei der Big4-Gruppe bleiben die Zinsen derweil nahezu unverändert.

Laut FiinRatings kann der umgekehrte Anstieg der Mobilisierungszinsen in den letzten zwei Monaten Risiken für Unternehmensanleihen mit variablen Zinsmechanismen bergen. Der Grund hierfür liegt darin, dass der Preis dieser Anleihen im Vergleich zu den Spareinlagenzinsen der großen Banken höher ist.

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Erhöhte Einlagenzinsen können zu erhöhten Kreditzinsen führen. Foto: Nam Khanh

Möglichkeit zur Emission langfristiger Anleihen

FiinRatings ist der Ansicht, dass eine geringere überschüssige Liquidität im System auch dazu führen wird, dass die staatlichen Banken in der kommenden Zeit die Einlagenzinsen erhöhen werden, was zu Risiken für Anleihen führt, deren Zinsen auf der Basis eines variablen Zinssatzes gezahlt werden. Die Inhaber dieser Anleihen müssen mit höheren Zinskosten rechnen und ihre Cashflows ausgleichen, um die Zinsen zahlen zu können. Auch die Umkehr der Zinstrends wird in diesem Jahr einen wichtigen Einfluss auf die Anleihenmobilisierungspläne der Unternehmen haben.

Allerdings handelt es sich hierbei um einen Katalysator für langfristige festverzinsliche Anleihen. Dabei werden Unternehmen auch die Ausgabe von langfristigen Anleihen mit festem Zinssatz fördern, um das Niedrigzinsumfeld auszunutzen und Zinsrisiken zu reduzieren.

„Obwohl die Zinsen bei den Privatbanken seit April ihren Tiefpunkt erreicht haben, bleiben die Zinsen bei den staatlichen Banken stabil, sodass die Zinskosten für Anleihen mit variablem Kupon (basierend auf dem durchschnittlichen Sparzinssatz der vier großen Banken) vorerst noch nicht betroffen sind“, so FiinRatings.

Laut FiinRatings wird sich die Nachfrage nach Kreditkapital im Allgemeinen und nach Anleiheemissionen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 dank Anzeichen einer Erholung im verarbeitenden Gewerbe im Allgemeinen, die sich im Wachstum der Rohstoffimporte widerspiegeln, deutlich verbessern; Politik der Lockerung der Geld- und Kreditpolitik, um die wirtschaftliche Entwicklung und die Erholung der Unternehmen weiterhin zu unterstützen; und Anzeichen einer Erholung in einigen Schlüsselsektoren, einschließlich des bezahlbaren Wohnungsbaus in einigen Gegenden.

Im Gespräch mit VietNamNet sagt der Wirtschaftsexperte Assoc.Prof.Dr. Dinh Trong Thinh sagte, die Sorgen über einen starken Zinsanstieg seien unbegründet. Sollte es zu einem Zinsanstieg kommen, werde dieser nur geringfügig ausfallen und die Erholung der Unternehmen und der Wirtschaft nicht allzu stark beeinträchtigen.

„Die Staatsbank fordert die Geschäftsbanken auf, die Kreditzinsen bis zum Jahresende nicht zu erhöhen. Tatsächlich wird ein leichter Zinsanstieg beim aktuellen Zinsniveau keine allzu großen Auswirkungen haben“, sagt Außerordentlicher Professor Dr. Sagte Dinh Trong Thinh.

Der Primärmarkt verzeichnete im Mai 2024 ein starkes Wachstum mit einem Gesamtemissionswert von 23,2 Billionen VND, hauptsächlich von Kreditinstituten, während die Immobiliengruppe im Vergleich zum Vormonat um 30,3 % zurückging.

Die Kreditinstitute haben die niedrigen Zinsen ausgenutzt und vermehrt mittel- und langfristige Anleihen emittiert, um die Sicherheitsquoten der Staatsbank zu gewährleisten und Kapitalquellen für die Zeit nach der voraussichtlichen Erholung des Kreditwachstums in der zweiten Jahreshälfte bereitzustellen.

Auf dem Sekundärmarkt stieg der Wert einzelner Anleihetransaktionen im Mai 2024 deutlich auf über 106 Billionen VND (plus 43,7 % im Vergleich zum Vormonat). Der Banken- und Immobiliensektor macht nach wie vor den größten Teil der Transaktionen aus, wobei der Wert der Bankanleihentransaktionen um über 80 % und der Immobiliensektor um 18 % zulegte.

Die Rendite der Bankanleihengruppe liegt zwischen 5 und 9 %, während die Rendite der Nichtbanken-Unternehmensgruppe zwischen 7 und 13 % liegt.

Mit der Erholung der Makroökonomie prognostiziert Fiin Ratings, dass sich die Nachfrage nach Krediten und der Ausgabe von Unternehmensanleihen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 beschleunigen wird und das Kreditwachstum so das Ziel der Staatsbank von 14–15 % für das Gesamtjahr erreichen wird.