Die Kapitalbeschaffung bleibt für Hodeco ein großes Problem

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Angesichts begrenzter Barmittel, des Drucks hinsichtlich der Fälligkeit von Schulden und des hohen Kapitalbedarfs bei der Umsetzung vieler Projekte muss die Ba Ria – Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, Code HDC) die Ausgabe von Aktien und Anleihen vorantreiben.

Halten Sie bei hohem Investitionsbedarf einen niedrigen Bargeldbestand

Bis Ende 2023 verfügte Hodeco über Barmittel in Höhe von 17,5 Milliarden VND (was 0,37 % des Gesamtvermögens entspricht) und Gesamtschulden in Höhe von 1.704,7 Milliarden VND, was 89,4 % des Eigenkapitals entspricht (der Branchendurchschnitt verzeichnete ein Verhältnis von Gesamtschulden zu Eigenkapital von 69 %).

Im Jahr 2024 plant Hodeco, die Investitionen im Vergleich zu 2023 um 645,7 % auf 2.856 Milliarden VND zu erhöhen (Auszahlung von 383 Milliarden VND im gleichen Zeitraum). Insbesondere konzentriert sich das Unternehmen auf die Umsetzung von Projekten wie dem Wohngebiet Hai Dang (The Light City); Villengebiet Ngoc Tuoc Hill II; Ozeanresort (Antares); Wohngebiet Nr. 2, westlich der 3/2 Street; Ökostadt Phu My; Stadtgebiet Phuoc Thang …

Angesichts begrenzter Barmittel plant das Unternehmen, die Auszahlungen im Jahr 2024 zu erhöhen und durch Bankkredite und Kapitalmobilisierung aus Emissionen 1.000 Milliarden VND zu mobilisieren. Insbesondere im Hinblick auf den Anleiheemissionsplan plant das Unternehmen, im Jahr 2024 einzelne Anleihen im Wert von maximal 500 Milliarden VND auszugeben, um die Produktions- und Geschäftsaktivitäten zu unterstützen.

Tatsächlich plante Hodeco im Jahr 2023 neben der Aufnahme von Krediten auch die Ausgabe von 20 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre, hat dies jedoch noch nicht umgesetzt.

Hodeco begründete die Verzögerung bei der Kapitalbeschaffung damit, dass der Prozess der Dokumentenprüfung schwierig und langwierig gewesen sei und das Unternehmen plane, im ersten und zweiten Quartal 2024 weiterhin Aktien zur Kapitalbeschaffung anzubieten.

Es ist bekannt, dass das Unternehmen gemäß dem anfänglichen Kapitalmobilisierungsplan plant, den bestehenden Aktionären 20 Millionen Aktien zu einem Preis von 15.000 VND pro Aktie anzubieten und so 300 Milliarden VND zu mobilisieren. Alle eingenommenen Mittel werden zur Tilgung von Bankkrediten und Zinsen verwendet.

Zum 31. Dezember 2023 hatte Hodeco Gesamtschulden in Höhe von 1.704,7 Milliarden VND, davon 1.009 Milliarden VND kurzfristige Schulden und der Rest (695,7 Milliarden VND) langfristige Schulden. Bei den kurzfristigen Schulden handelt es sich um Schulden in Höhe von 575,2 Milliarden VND mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr. Gleichzeitig sind langfristige Schulden in Höhe von 336,2 Milliarden VND innerhalb eines Jahres fällig.

Angesichts des enormen Drucks hinsichtlich der Fälligkeit der Schulden, der begrenzten Barmittel und der langsameren Aktienemission als erwartet muss Hodeco daher bald neues Kapital mobilisieren, um die Schuldentilgung sicherzustellen. Gleichzeitig muss das Unternehmen einen ehrgeizigen Investitionsplan für das Jahr 2024 umsetzen, bei dem das insgesamt ausgezahlte Kapital voraussichtlich 2.856 Milliarden VND erreichen wird.

Ambitionierte Pläne zu Jahresbeginn, doch die Ergebnisse sind eher bescheiden

Neben dem ehrgeizigen Investitionsauszahlungsplan im Jahr 2024 zieht Hodeco auch mit seinem starken Geschäftswachstumsplan die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich. Davon plant Hodeco einen Umsatz von 1.657,6 Milliarden VND, eine Steigerung von 146,7 %; Der erwartete Gewinn nach Steuern beträgt 424 Milliarden VND, ein Anstieg von 222,4 % gegenüber dem tatsächlichen Wert im Jahr 2023.

Es ist bekannt, dass Hodeco in den letzten Jahren kontinuierlich ehrgeizige Geschäftspläne aufgestellt hat, die erzielten Ergebnisse jedoch eher bescheiden waren und das Unternehmen auf Finanztransaktionen zurückgreifen musste, um sein Betriebsergebnis zu verbessern.

Im Jahr 2022 verzeichnete Hodeco einen Umsatz von 1.558 Milliarden VND und erfüllte damit 81,44 % des Plans. Der Gewinn nach Steuern belief sich auf 420,6 Milliarden VND und erfüllte damit 97,85 % des Plans. Insbesondere verzeichnete das Unternehmen im Geschäftsjahr einen Finanzertrag von bis zu 260 Milliarden VND, was 48,1 % des gesamten Vorsteuergewinns entspricht. Dies ist hauptsächlich auf den Verkauf von 5 Millionen Aktien der Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company zurückzuführen, wodurch die Buchhaltung von einer Tochtergesellschaft auf ein assoziiertes Unternehmen übertragen wurde.

Selbst wenn wir die Finanztransaktion des Verkaufs von Tochterkapital ausklammern und stattdessen auf die Bilanzierung von verbundenen Unternehmen umstellen, liegt der Gewinn von Hodeco noch weit vom festgelegten Plan entfernt.

Ebenso verzeichnete Hodeco im Jahr 2023, als keine außerordentlichen Finanzerträge mehr verzeichnet wurden, sofort einen Rückgang der Geschäftsergebnisse. Der Umsatz erreichte 665,58 Milliarden VND, ein Rückgang von 48,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum, und der Gewinn nach Steuern erreichte 131,59 Milliarden VND, ein Rückgang von 68,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum.

Im Jahr 2023 plant Hodeco einen Umsatz von 1.770 Milliarden VND, was einem Anstieg von 13,6 % entspricht, und einen erwarteten Gewinn nach Steuern von 488 Milliarden VND, was einem Anstieg von 17,6 % gegenüber der Umsetzung im Jahr 2022 entspricht. Bis Ende 2023 hat das Unternehmen nur 27 % des Jahresplans umgesetzt.

Tatsächlich zeigte der Aktienkurs von HDC trotz der rückläufigen Geschäftsergebnisse in jüngster Zeit Anzeichen einer Erholung, nachdem das Unternehmen einen ehrgeizigen Geschäftsplan angekündigt hatte. Beim aktuellen Kurs von 33.350 VND/Aktie werden HDC-Aktien jedoch zu einem deutlich höheren Wert gehandelt als die Branche: Ihr KGV beträgt 32,11 (Branchendurchschnitt 15,96) und ihr KBV 2,24 (Branchendurchschnitt 1,45).

Es ist ersichtlich, dass Hodeco zu Beginn des Geschäftsjahres 2024 ehrgeizige Pläne hat, seinen Kapitalmobilisierungsplan zu beschleunigen, um die Aktienkurse zu stützen. Da der Aktienkurs jedoch im Vergleich zum Branchendurchschnitt nicht mehr günstig ist, werden Anleger viele Risiken eingehen, wenn sie Aktien unabhängig von der Bewertung kaufen.

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Quelle