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| Wann senken Zentralbanken die Zinsen? (Quelle: Dreams Time) |
Laut dem Autor zeige die aktuelle Geldpolitik noch wenig klare Signale und könne sich ändern, doch die Märkte seien davon überzeugt, dass die US-Notenbank (Fed) sich bis Juni nächsten Jahres nicht mit einer Senkung der Zinsen beeilen werde und die Reserve Bank of Australia (RBA) sogar noch langsamer vorgehen werde.
In diesem Fall ist es wahrscheinlich, dass die BoE und die 20 Länder der Eurozone schon bald zu den „Pionieren“ einer Umkehr der Geldpolitik werden.
Es wird alles darauf gewettet, dass diese Banken im Juni im Gleichschritt mit der Fed vorgehen werden, doch die europäischen Entscheidungsträger könnten die Dinge beschleunigen und die Zinsen früher senken wollen.
Die BoE und die EZB haben erklärt, dass sie sich bei der Ausgestaltung ihrer Geldpolitik auf reale Daten stützen werden. Doch ein Blick auf die aktuellen Daten macht deutlich, dass beide Volkswirtschaften mit einer nachlassenden Inflation und einem schleppenden oder sogar stagnierenden Wirtschaftswachstum zu kämpfen haben.
In Europa wird die Wirtschaft der Eurozone im vierten Quartal 2023 nur um 0,5 % wachsen. Das Wachstum in Spanien, Italien und den Niederlanden glich das stagnierende Wachstum in Frankreich und eine technische Rezession in Deutschland aus.
Die Industrie der Region kämpft um den Wiederaufschwung, doch die Verbraucher schweigen weiterhin. Es gibt jedoch Lichtblicke in den Prognosen für das Wirtschaftswachstum und die Erholung der Region bis 2024.
Oxford Economics merkte kürzlich an, dass die Eurozone „ein mittleres Stadium erreicht hat, in dem die harten Daten (die wichtigsten Wachstumstreiber) nach wie vor schwach sind, die Frühindikatoren jedoch auf eine Verbesserung der Aussichten hindeuten.“
Im Januar 2024 lag die Inflation in der Eurozone bei 2,8 %, 0,1 % unter dem Niveau von Ende 2023. Angesichts der weiter sinkenden Inflation erscheint es der EZB im gegenwärtigen Umfeld recht sicher, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen.
Wann also wird es zu den Kürzungen kommen? Viele Experten prognostizieren Juni. Doch Capital Economics sagt, dass April nicht ausgeschlossen sei.
Ein Grund für die Unsicherheit über den Beginn von Zinssenkungen sind die unterschiedlichen Ansichten der Notenbankchefs der Mitgliedsländer im EZB-Rat.
Unter ihnen erhielten die Stimmen des Chefökonomen Philip Lane und der deutschen Wirtschaftswissenschaftlerin Isabel Schnabel die meiste Aufmerksamkeit der Beobachter.
In seiner Rede am 8. Februar räumte Lane ein, dass sich die Inflation schneller verlangsamt habe als von ihm und seinen Kollegen prognostiziert. Allerdings beobachteten die politischen Entscheidungsträger weiterhin die Daten zum Lohnwachstum, zur Haushaltspolitik und zu den Inputkosten der Unternehmen.
Er teilte mit, dass die EZB die Zinsen nicht über einen langen Zeitraum zu hoch halten, aber auch nicht zu voreilig handeln wolle. Um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das Zwei-Prozent-Ziel erreicht, müsse Europa „den Disinflationsprozess deutlich weiter vorantreiben“.
Auch Ökonom Schnabel meinte: „Die letzte Meile gibt weiterhin Anlass zur Sorge.“
„Wir erleben eine Verlangsamung der Deflation, wie sie für die Inflation im Spätstadium typisch ist“, sagte Frau Schnabel der Financial Times . Dies hängt sehr eng mit der Dynamik des Lohnwachstums, der Produktivität und der Gewinne zusammen.“
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