Aufdeckung des Zeitpunkts, an dem die Zentralbanken den „Knopf“ drücken, um die Zinsen zu senken

In einem Artikel in der Australian Financial Review (AFR) stellte der Wirtschafts- und Politikjournalist Hans van Leeuwen die Frage: „Wann werden die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE) damit beginnen, die Zinssätze zu senken?“

Wann senken Zentralbanken die Zinsen? (Quelle: Dreams Time)

Dem Autor zufolge zeige die aktuelle Geldpolitik noch wenig klare Signale und könne sich ändern. Die Märkte seien jedoch der Ansicht, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen bis zum nächsten Juni nicht überstürzen werde und die Reserve Bank of Australia (RBA) sogar noch langsamer vorgehen werde.

In diesem Fall ist es wahrscheinlich, dass die BoE und die 20 Länder der Eurozone schon bald zu den „Pionieren“ einer Umkehr der Geldpolitik werden.

Es wird allgemein davon ausgegangen, dass diese Banken im Juni im Einklang mit der Fed handeln werden, doch die europäischen Politiker möchten die Dinge möglicherweise beschleunigen und die Zinsen früher senken.

Die BoE und die EZB haben erklärt, dass sie sich bei der Gestaltung ihrer Geldpolitik auf reale Daten stützen werden. Doch ein Blick auf die aktuellen Daten macht deutlich, dass beide Volkswirtschaften mit einer nachlassenden Inflation und einem schleppenden oder sogar stagnierenden Wirtschaftswachstum zu kämpfen haben.

In Europa wird die Wirtschaft der Eurozone im vierten Quartal 2023 lediglich um 0,5 % wachsen. Das Wachstum in Spanien, Italien und den Niederlanden gleicht das stagnierende Wachstum in Frankreich und eine technische Rezession in Deutschland aus.

Die Industrie der Region kämpft um ihre Erholung, doch die Verbraucher schweigen weiterhin. Es gibt jedoch auch Lichtblicke bei den Prognosen für das Wirtschaftswachstum und die Erholung der Region bis 2024.

In einer aktuellen Mitteilung stellte Oxford Economics fest, dass die Eurozone „eine mittlere Phase erreicht hat, in der harte Daten (die wichtigsten Wachstumstreiber) weiterhin schwach sind, die Frühindikatoren jedoch auf eine Verbesserung der Aussichten hindeuten.“

Im Januar 2024 lag die Inflation in der Eurozone bei 2,8 % und damit 0,1 % unter dem Niveau von Ende 2023. Angesichts der anhaltend sinkenden Inflation erscheint es der EZB im gegenwärtigen Umfeld recht sicher, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen.

Wann also wird es zu den Kürzungen kommen? Viele Experten sagen den Juni voraus. Capital Economics meint jedoch, dass April nicht ausgeschlossen sei.

Ein Grund für die Unsicherheit darüber, wann mit der Senkung der Leitzinsen begonnen werden soll, sind die unterschiedlichen Ansichten der Notenbankgouverneure der Mitgliedsländer im EZB-Rat.

Unter ihnen erhielten die Stimmen des Chefökonomen Philip Lane und der deutschen Wirtschaftswissenschaftlerin Isabel Schnabel die größte Aufmerksamkeit der Beobachter.

In seiner Rede am 8. Februar räumte Lane ein, dass sich die Inflation schneller verlangsamt habe als von ihm und seinen Kollegen prognostiziert, dass die politischen Entscheidungsträger jedoch weiterhin die Daten zum Lohnwachstum, zur Steuerpolitik und zu den Inputkosten der Unternehmen beobachteten.

Er teilte mit, dass die EZB die Zinsen nicht über einen längeren Zeitraum zu hoch halten, aber auch nicht zu voreilig handeln wolle. Um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das 2%-Ziel erreicht, müsse Europa „den Disinflationsprozess weiter vorantreiben“.

Auch Ökonom Schnabel äußerte sich ähnlich: „Die letzte Meile bleibt ein Problem.“

„Wir erleben eine Verlangsamung der Deflation, typischerweise in der letzten Phase ihrer Entwicklung, die sehr eng mit der Dynamik des Lohnwachstums, der Produktivität und der Gewinne verknüpft ist“, sagte Frau Schnabel der Financial Times .

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