FiinRatings: Eine Einschränkung der individuellen Beteiligung an Unternehmensanleihen ist sinnvoll

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DNVN - Financial Ratings kam zu dem Schluss, dass eine Einschränkung der Beteiligung privater Anleger an einzelnen Unternehmensanleihen angesichts des hohen Risikos dieses Produkts eine vernünftige Maßnahme sei. Um Engpässe im Kapitalverkehr zu vermeiden, ist es jedoch erforderlich, die Beschränkungen für Investitionen in Unternehmensanleihen durch institutionelle Anleger zeitnah zu überprüfen.

Die Politik der Beschränkung einzelner Investoren ist vernünftig.

Experten gehen davon aus, dass die Emission von Unternehmensanleihen im vierten Quartal aufgrund der Erholung der Kapitalnachfrage der Unternehmen vor dem Hintergrund eines anziehenden Immobilienmarkts und der Notwendigkeit einer Produktions- und Geschäftsausweitung nach der wirtschaftlichen Erholung rege ausfallen wird.

Aus rechtlicher Sicht ändert der Gesetzentwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes inzwischen viele wichtige Vorschriften im Zusammenhang mit einzelnen Unternehmensanleihen; An die Öffentlichkeit ausgegebene Anleihen, wie etwa: Änderung der Vorschriften für professionelle Einzelinvestoren, Pläne zur Untersagung von Investitionen von Privatpersonen in einzelne Unternehmensanleihen und Hinzufügung von Vorschriften, die eine Besicherung öffentlich ausgegebener Unternehmensanleihen vorschreiben.

Der Entwurf wird vom Finanzministerium ausgearbeitet; Es wird erwartet, dass es in der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung diskutiert wird, die vom 21. Oktober bis 30. November stattfindet.

Der Gesetzesentwurf zur Änderung des geänderten Wertpapiergesetzes sieht vor, dass Einzelanleger nicht am privaten Markt für Unternehmensanleihen teilnehmen, mit Ausnahme von Anleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.

Zur Frage der Beschränkung des Einzelanlegerkreises heißt es in Artikel 11 des Entwurfs: „Professionelle Wertpapieranleger, die am Kauf, Handel und der Übertragung von Einzelunternehmensanleihen beteiligt sind, sind Organisationen, mit Ausnahme von Einzelunternehmensanleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.“

Dementsprechend sieht der Gesetzesentwurf vor, dass Privatanleger nicht am Markt für private Unternehmensanleihen teilnehmen dürfen, mit Ausnahme von Anleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.

Das Ratingunternehmen FiinRatings kam in seiner Diskussion über die Politik der Beschränkung der Teilnahme einzelner Investoren zu dem Schluss, dass die derzeitige Beschränkung der Teilnahme einzelner Investoren am privaten Anleihemarkt eine vernünftige Politik sei, da private Anleihen von Natur aus nicht stark standardisiert seien und größtenteils auf Verhandlungen und Vereinbarungen beruhten. Institutionelle Anleger sind Finanzinstitute, die die Risiken einzelner Unternehmensanleihen besser handhaben können.

Unter Berufung auf Praktiken in einigen asiatischen Ländern sagte FiinRatings, dass in China einzelne Investoren fast nie direkt Unternehmensanleihen besitzen. Stattdessen investieren sie über Trusts und kaufen Fondszertifikate, die von Fondsverwaltungsgesellschaften verwaltet werden.

Darüber hinaus ist in Thailand die Beteiligungsquote von Privatanlegern hoch, da hier die Definition eines „vermögenden Anlegers“ gilt (mit einem Nettovermögen von 30 Millionen Baht, was etwa 22 Milliarden VND oder mehr entspricht; einem Jahreseinkommen von mindestens 2,2 Milliarden VND) oder einem Wertpapierportfolio von insgesamt 8 Millionen Baht, was etwa 6 Milliarden VND entspricht).

„Um die Beteiligung professioneller Privatanleger zu begrenzen, sollte Vietnam bald die Anlagebeschränkungen und die Vermögensallokation in Unternehmensanleihen institutioneller Anleger (Versicherungsgesellschaften, Investmentfonds, Pensionsfonds usw.) überprüfen, um diesen Anlegern Möglichkeiten zu eröffnen, stärker am Markt teilzunehmen. Darüber hinaus sollten Anleiheratings gefördert werden, um institutionelle Anleger bei der risikogerechten Vermögensallokation zu unterstützen“, schlug FiinRatings vor.

Ausländische Investoren sollten ermutigt werden.

In Bezug auf die Bestimmungen in Artikel 11 zur Ergänzung professioneller Wertpapieranleger, darunter ausländische institutionelle und private Anleger, ist FiinRatings der Ansicht, dass die Beteiligung ausländischer Anleger am vietnamesischen privaten Anleihenmarkt immer noch begrenzt ist.

Ende 2023 wird der Anteil ausländischer Investoren an Unternehmensanleihen nur noch etwa 3 % des Gesamtwerts der ausstehenden Anleihen betragen. Ausländische Investoren investieren vor allem in Anleihen großer Unternehmen. Gleichzeitig besteht bei vietnamesischen Unternehmen ein großer Bedarf an langfristigem Kapital, da Vietnam den Status eines „Schwellenmarktes“ anstrebt, um ausländische Kapitalströme anzuziehen.

„Das Potenzial für eine Ausweitung des vietnamesischen Marktes für Unternehmensanleihen durch ausländisches Kapital ist enorm. Ausländische Investoren verfügen häufig über Anlageerfahrung, Qualifikationen, finanzielle Kapazitäten und eine hohe Risikobereitschaft. Ausländische Investmentfonds verfügen über viel größere Ressourcen und sind umfangreicher als inländische Organisationen. Angesichts des enormen Potenzials des vietnamesischen Fremdkapitalmarktes ist es daher notwendig, ausländische Investoren zur Teilnahme am Markt zu ermutigen“, betonte FiinRatings.

Um das Vertrauen ausländischer Investoren zu stärken und sie zur Teilnahme am vietnamesischen Markt für Unternehmensanleihen zu ermutigen, empfiehlt FiinRatings, dass es zusätzlich zur Politik der Anerkennung ausländischer Investoren als professionelle Wertpapierinvestoren notwendig sei, die Markttransparenz und die Qualität der Informationsoffenlegung zu verbessern. Hierzu gehört die Förderung der Anwendung von Kreditratings sowie die Entwicklung von Datenbanken zu Renditekurven und Zahlungsverzugshistorie usw. Dadurch werden für Anleger die Voraussetzungen geschaffen, bequem und effektiv auf Informationen zuzugreifen und Anleihen zu bewerten.

Laut dem am 9. Oktober 2024 aktualisierten neuen Anleiheemissionsplan von FiinProX haben mehrere Unternehmen bevorstehende Emissionen angekündigt. Konkret plant die Bac A Bank, am 28. Oktober 2024 1.800 Milliarden VND für drei Anleihecodes mit Laufzeiten von 7 und 8 Jahren auszugeben. Die Bao Viet Commercial Joint Stock Bank (BVBank) plant, am 31. Oktober 2024 700 Milliarden VND auszugeben, während BIDV am 30. Oktober 2024 3.000 Milliarden VND ausgeben wird. HDBank und DIC Corp planen beide, am 31. Dezember 2024 1.000 bzw. 2.100 Milliarden VND auszugeben. Die TNG Investment and Trading Company plant außerdem, bis zum Jahresende 400 Milliarden VND auszugeben.

Darüber hinaus plant die BVBank im Jahr 2025 die Ausgabe weiterer 2.800 Milliarden VND in drei Raten am 31. Januar, 30. September und 30. November. Die Vietravel Tourism Company plant außerdem, am 31. Dezember 2025 500 Milliarden VND auszugeben.

Prognosen zeigen, dass die Banken eine große Menge an Anleihen mobilisieren müssen, um ihr Kernkapital zu erhöhen. Neben den Banken, die Emissionspläne angekündigt haben, werden in den verbleibenden Monaten des Jahres 2024 voraussichtlich auch viele andere Banken wie Vietinbank (8.000 Milliarden VND), LPBank (6.000 Milliarden VND), SHB (5.000 Milliarden VND) und MBBank (3.000 Milliarden VND) teilnehmen.

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