Cashflow in Aktien nahe 3-Jahrestief: Vorgezogener Tet-Feiertag oder etwas anderes?

Der Geldfluss in den Aktienmarkt ist in den letzten Handelstagen zunehmend versiegt. Zusätzlich zum „saisonalen“ Faktor aufgrund der Nähe zum Tet-Festival wurden viele weitere Gründe genannt, die sich auf die Liquidität auswirken.

Die Liquidität an den Aktienmärkten ist mit dem nahenden Tet-Fest schleppend – Foto: QUANG DINH

Am Ende der Handelssitzung am 9. Januar sank der VN-Index leicht, die Liquidität erreichte jedoch nur über 6.600 Milliarden VND, den niedrigsten Stand der letzten drei Jahre. In der heutigen Morgensitzung (10. Januar) verzeichnete der HoSE-Boden ebenfalls nur über 3.500 Milliarden VND.

Neben saisonalen Faktoren wie der geringen Marktliquidität rund um das chinesische Neujahrsfest, die auf die stärkere Konzentration der Anleger auf den Feiertag zurückzuführen ist, nannten Experten auch zahlreiche weitere Gründe.

Ausländische Investoren ziehen Geld ab, inländischer Cashflow zerstreut sich bei höheren Zinsen

Den Experten von SGI Capital zufolge wird der vietnamesische Aktienmarkt im Gegensatz zum Kontext Anfang 2024 weniger günstig in das Jahr 2025 starten, da zwei wichtige Antriebskräfte, der Cashflow und das interne Unternehmenswachstum, beide deutliche Anzeichen einer Abschwächung zeigen.

Angesichts der zunehmenden Lockerung der Geldpolitik erfordert der Kreditwachstumsplan der Staatsbank von 16 Prozent bis 2025, dass das Bankensystem entsprechend viel Kapital mobilisiert.

Dies könnte zu einem stärkeren Anstieg der Zinsen als erwartet führen und sich negativ auf den inländischen Cashflow am Aktienmarkt auswirken, der nach Nettoverkäufen ausländischer Investoren und Emissionen börsennotierter Unternehmen versiegt sei, sagten Analysten von SGI Capital.

In Zeiten geldpolitischer Lockerung fließen typischerweise immer hohe inländische Gelder in den Aktienmarkt und übersteigen sogar das ausländische Angebot, um die positive Dynamik des Marktes aufrechtzuerhalten.

Wenn jedoch die Lockerungsphase vorüber ist, steigen die Zinssätze wieder, der inländische Cashflow schwächt sich ab, was zu einer Verringerung der Liquidität führt, und das Risiko eines Preisverfalls steigt, wenn ausländische Investoren weiterhin Nettoverkäufe tätigen oder wenn Ereignisse eintreten, die zu einem plötzlichen Anstieg des Angebots führen. SGI Capital erläutert die Liquiditätsgeschichte weiter.

Nicht nur SGI Capital, sondern auch die meisten Analysten sehen die größte Sorge des vietnamesischen Aktienmarktes in den Jahren 2024 und 2025 im Nettoverkaufsdruck ausländischer Investoren.

Der Rekordnettoabsatz des letzten Jahres von über 94 Billionen VND verhinderte, dass der VN-Index die 1.300-Punkte-Marke überschritt, obwohl der inländische Cashflow stark daran beteiligt war und dieses Angebot gut absorbierte.

In jüngster Zeit war Vietnam in den letzten vier bis fünf Jahren ein Markt mit starken Nettoumsätzen und der höchsten Verkaufsrate in der Region, wenn man die Berechnung auf der Grundlage der Kapitalisierung oder des Gesamtwerts im Besitz ausländischer Investoren anstellt.

Es gibt noch viele weitere positive Faktoren.

Aus einer optimistischeren Perspektive ist Mirae Asset Vietnam Securities davon überzeugt, dass sich der vietnamesische Aktienmarkt in der richtigen Phase befindet, um Investitionen zu attraktiven Bewertungen anzuhäufen.

Laut Mirae Asset Vietnam lässt die Marktzyklusanalyse darauf schließen, dass der Bullenmarkt anhalten wird.

Die Analyseabteilung dieses Wertpapierunternehmens mit ausländischer Beteiligung wies außerdem darauf hin, dass die attraktive Bewertung des Marktes auf zwei Faktoren beruht: einem niedrigen KGV im Vergleich zum historischen Durchschnitt und den Gewinnwachstumsaussichten der börsennotierten Unternehmen.

„Insbesondere die Schwierigkeiten, mit denen der Markt im Jahr 2024 konfrontiert war, werden im Jahr 2025 gelöst sein“, sagte ein Experte von Mirae Asset Vietnam Securities.

Gleichzeitig wird erwartet, dass die Geldpolitik flexibel bleibt und das Erreichen der Wirtschaftswachstumsziele unterstützt.

Mirae Asset Securities Vietnam bestreitet jedoch nicht, dass das Hauptrisiko für diese Erwartung der Abwertungsdruck des VND gegenüber dem USD ist.

Im wirtschaftlichen Kontext setzt sich die Regierung jedoch das ehrgeizige Ziel, für den Zeitraum 2025–2030 ein hohes Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

Die Regierung schlägt außerdem aktiv Ziele und Lösungen zur Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes vor, um Vietnams internationale Position bei der Anziehung indirekter Investitionsströme zu stärken, sagten Experten von Mirae Asset.

Quelle: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm