Welches Wertpapierunternehmen verdient das meiste Geld durch Eigenhandel und Margen?

Statistiken zu den 15 Wertpapierunternehmen mit dem höchsten Betriebsumsatz in den ersten neun Monaten des Jahres zeigen, dass der Eigenhandel vielerorts mit über 50 % der Umsatzstruktur (z. B. VND, VCI, KIS, SHS, VIX) noch immer den größten Beitrag leistet.

Statistiken zu den 15 Wertpapierunternehmen mit dem höchsten Betriebsumsatz in den ersten neun Monaten des Jahres zeigen, dass der Eigenhandel vielerorts mit über 50 % der Umsatzstruktur (z. B. VND, VCI, KIS, SHS, VIX) noch immer den größten Beitrag leistet.

Große Namen in der Selbstständigen- und Maklerbranche

Statistiken der elektronischen Investmentzeitung Baodautu.vn zu 27 Wertpapierfirmen mit Größe und Ruf in der Branche zeigen, dass mehr als die Hälfte der Unternehmen allein im dritten Quartal 2024 einen Gewinneinbruch verzeichneten, in den ersten neun Monaten des Jahres jedoch nur etwa 30 % der Unternehmen einen Gewinneinbruch erlitten.

TCBS behauptet weiterhin seine Spitzenposition im Hinblick auf den Gewinn nach Steuern. Der Gewinn nach Steuern von TCBS erreichte im dritten Quartal 2024 877 Milliarden VND, was einem leichten Rückgang von 4 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Grund hierfür ist der starke Rückgang des erfolgswirksam erfassten Ergebnisses aus Finanzanlagen (FVTPL) (-27,3%). Obwohl der Betriebsertrag des Unternehmens weiterhin stieg, verdoppelten sich die Finanzaufwendungen, insbesondere die Zinsaufwendungen, in diesem Zeitraum nahezu, was zu einer Gewinnminderung bei TCBS führte.

SSI, VPS und VND lagen hinsichtlich des Gewinns im dritten Quartal hinter TCBS, mit Gewinnen von über 500 Milliarden VND. Unter diesen konnte SSI eine Wachstumsrate von 10 % beibehalten, während VPS und VND eine gegensätzliche Entwicklung verzeichneten.

Im dritten Quartal 2024 erzielte VPS einen Gewinn nach Steuern von 656 Milliarden VND, eine Steigerung von 146 % gegenüber dem gleichen Zeitraum dank des FVTPL-Eigenhandelssegments. Obwohl die Einnahmen aus dem Eigenhandel um 26 % zurückgingen, sank der Verlust aus FVTPL noch stärker, nämlich auf 96 %. Dadurch stieg der Bruttogewinn des Eigengeschäftssegments stark an, während VPS im dritten Quartal 2023 in diesem Segment einen Bruttoverlust erlitt. Mit einer Wachstumsrate von 146 % ist VPS zudem das Wertpapierunternehmen mit der höchsten Wachstumsrate unter den 27 gelisteten Unternehmen.

Im Gegenteil: Auf der VND-Seite gehörte das Unternehmen zwar im dritten Quartal noch zu den fünf gewinnstärksten Wertpapierunternehmen, der Gewinn nach Steuern sank jedoch um mehr als 20 %. Nicht nur sanken die Maklerumsätze um über 44 %, auch der Eigenhandel und die Zinsen aus Kreditforderungen gingen um 26 % bzw. 12 % zurück. Daher beträgt der Gewinn nach Steuern von VND in diesem Quartal lediglich 620 Milliarden VND.

Mirae Asset wurde im dritten Quartal 2023 unter die Top-5-Unternehmen gewählt, allerdings fehlte dieses Wertpapierunternehmen im dritten Quartal dieses Jahres in den Top-10-Unternehmen mit den besten Gewinnen. Stattdessen verzeichnete VPBankS einen Nachsteuergewinn von 272 Milliarden VND, was einem Wachstum von 13 % entspricht.

In Bezug auf das Gewinnwachstum im dritten Quartal verzeichneten VPS und ORS mit einem Wachstum von über 100 % den größten Gewinnanstieg, während FPTS und SHS mit einem Rückgang von über 50 % in die Gruppe mit dem stärksten Rückgang fielen.

Die angespannte Marktsituation im dritten Quartal hat den Eigenhandels- und Maklerbereich der Wertpapierfirmen in eine schwierige Lage gebracht. Dies sind zugleich die beiden Hauptursachen für sinkende Unternehmensgewinne.

22 von 27 Unternehmen verzeichneten im dritten Quartal dieses Jahres einen Rückgang der Maklerumsätze, während im FVTPL-Eigenhandel – dem Segment, das den Großteil der Eigenhandelsumsätze einbringt – 12 von 26 Unternehmen ebenfalls einen Rückgang verzeichneten (Yuanta betreibt keinen Eigenhandel mit Wertpapieren).

Im dritten Quartal dieses Jahres hatte SSI den höchsten FVTPL-Gewinn. Allein im dritten Quartal beliefen sich die Einnahmen auf 990 Milliarden VND, ein Anstieg von 31 % im Vergleich zur jüngsten schwierigen Zeit. Kumuliert in 9 Monaten erreichte der SSI durch diese Aktivität fast 3.000 Milliarden. VND hat stark an Schwung verloren, während VND im gleichen Zeitraum des Vorjahres (Q3/2023 und die ersten 9 Monate des Jahres 2023) deutlich höhere Gewinne als SSI erzielte, aber dieses Jahr liegt VND nur noch auf Platz 2.

In den ersten neun Monaten des Jahres gab es fünf Unternehmen mit FVTPL-Gewinnen von über einer Billion, darunter SSI, VND, TCBS, VCI und HSC. Dies stellt eine bedeutende Veränderung dar, da VCI und HSC im gleichen Zeitraum VPS und ORS in der Rangliste ersetzten.

Im Hinblick auf die Maklertätigkeiten hält VPS klar die Spitzenposition. Dieses Unternehmen hält außerdem kontinuierlich den größten Marktanteil im Maklergeschäft bei HoSE, HNX und UPCoM. In den ersten neun Monaten des Jahres erzielte VPS einen Umsatz aus Maklertätigkeiten in Höhe von 2.568 Milliarden VND, was einem Anstieg von 30 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und fast dem doppelten Maklerumsatz des zweitplatzierten Unternehmens SSI entspricht.

In den Top 5 der Wertpapierunternehmen mit den besten Maklerumsätzen ist VND zwar immer noch aufgeführt, es handelt sich jedoch auch um das einzige Unternehmen mit einem Umsatzrückgang. In den ersten neun Monaten des Jahres beliefen sich die Maklereinnahmen von VND auf 577 Milliarden VND, ein Rückgang von 11 %, während SSI, HSC und VCI allesamt ein signifikantes Wachstum von 19 %, 33 % bzw. 40 % verzeichneten.

Zinsforderungen werden allmählich zum „Hauptreistopf“

Als nächstes folgt der Beitrag der zu erhaltenden Darlehenszinsen. Nach vielen Jahren hat sich das Margin-Lending herausgebildet und ist neben dem Eigenhandel und dem Brokerage mittlerweile zu der Aktivität geworden, die den größten Teil der Einnahmen von Wertpapierfirmen erwirtschaftet. Unternehmen mit einer guten Kapitalausstattung zeigen auf diesem Kreditmarkt zunehmend ihre Überlegenheit.

Derzeit tragen Zinsen aus Krediten und Forderungen einen großen Anteil zur Umsatzstruktur vieler Unternehmen bei, beispielsweise Yuanta (63 %), MayBank (61 %), Mirae Asset (60 %), PHS (57 %), FPTS (52 %) oder KBSV (51 %).

Zinsen aus Krediten und Forderungen trugen im 9-monatigen Geschäftszeitraum über 1.000 Milliarden zum Betriebsertrag der großen Wertpapierfirmen TCBS, SSI, VPS, HSC und Mirae Asset bei. Dies sind zugleich die 5 Unternehmen mit den höchsten Kreditforderungszinsen im dritten Quartal.

In puncto Wachstum erlebt der Markt allerdings einen starken Aufschwung einer Gruppe mittelständischer Unternehmen, die im Schatten der Banken stehen. Allein im dritten Quartal war KAFI Securities das Unternehmen mit dem stärksten Anstieg der Kreditforderungszinsen (+302 %) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, gefolgt von ORS (+145 %), ACBS (+81 %) und VPBankS (+71 %). KAFI ist zugleich das Unternehmen mit dem stärksten Zuwachs seit Jahresbeginn (+259%). Auch VIX und VPBankS verzeichneten in den ersten 9 Monaten des Jahres einen Anstieg der Zinsen aus Forderungskrediten von über 100 %.

Obwohl das dritte Quartal aufgrund von Markteinflüssen ein „Tiefland“ darstellen könnte, hat das positive Wachstum in den ersten beiden Quartalen des Jahres den Wertpapierfirmen geholfen, ein gutes Gewinnwachstum aufrechtzuerhalten. Kumuliert über die letzten neun Monate verzeichneten 20 von 27 Unternehmen ein positives Wachstum beim Nachsteuergewinn. Der Gesamtgewinn nach Steuern der 27 Unternehmen belief sich auf über 16,9 Milliarden, was einem Anstieg von 41 % gegenüber den ersten neun Monaten des Jahres 2023 entspricht.

Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnete VPS in den ersten neun Monaten dieses Jahres zusammen mit TCBS, SSI und VND einen Gewinn von über einer Billion. TCBS erzielte mit 3.103 Milliarden VND nach Steuern den höchsten Gewinn, gleich dem Gesamtgewinn der auf Platz 3 und 4 platzierten Unternehmen, VPS und VND.